康波视角最新消息（人生发财靠康波）

中国研究康德拉季耶夫周期理论最深的人。已故“周期天王”周金涛有这样一组名言：

“一个人的一生中所能够获得的机会，理论上来讲只有三次，如果每一个机会都没抓到，你肯定一生的财富就没有了。如果抓住其中一个机会，你就能够至少是个中产阶级。”

“人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。”

“……2008年是第一次机会。第二次机会在2019年，最后一次在30年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理。”

不久前，一位华为员工自述炒房经历，又打算卖房进入股市的帖子在贴吧走红。这位“华为小哥哥”连抄北京、深圳、南京等楼市底部，可谓连战连捷。而支撑他“英勇奋战”的，正是周金涛对于康波周期的理解。

一、何谓康波理论？

“康波”即“康德拉季耶夫周期”的简称。这是经济周期理论里跨度最长的周期。我们知道，经济周期分为四个阶段，繁荣、衰退、萧条、复苏，周而复始，波动是常态，是历史，是未来，甚至是真正的命运。

最短的周期叫基钦周期，是1923年英国经济学家基钦提出的，是2至4年为一次的短周期。基钦认为，当厂商生产过多时，就会形成存货，就会减少生产，所以这个周期也被叫做“存货周期”，这个理论也归为“短波理论”。

稍长一点是朱格拉周期，9至10年的经济周期，是中周期。该周期理论是1860年法国经济学家朱格拉提出的，该周期是以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志加以划分的。他的代表作是《论法国、英国和美国的商业危机及发生周期》。

再长一点是库兹涅茨周期，15至25年，平均长度为20年左右的经济周期，是1930年美国经济学家库兹涅茨提出的，该周期主要是以建筑业的兴旺和衰落为标志加以划分的，因此也被称为“建筑周期”。

最长的周期是康德拉季耶夫周期，50至60年跨度的长周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫提出的。该理论认为，从18世纪末期以后，经历了三个长周期。第一个长周期是1789年至1849年，上升部分为25年，下降部分是35年，共60年。第二个长周期是1849年至1896年，上升部分24年，下降部分23年，共47年。第三个长周期从1896年起，上升部分是24年，1920年以后进入下降期。

也就是说，如果从你20岁大学毕业，到80岁，这60年之间，你我都会经历这些周期。

所以，人生发财靠康波的意思就是，在60年的经济周期中，你总会经历上升、繁荣、衰退、萧条，理论上有三次大的机会，只要抓住一次，就能步入中产阶级。

自工业革命以来，全球已经历过四轮完整的康波周期，每一轮周期的起始或者结束都以一个突破性的技术作为标志，如纺织工业和蒸汽机技术、钢铁和铁路技术、电器和重化工业、汽车和计算机。当前，世界正处于第五轮康波周期中。

二、人生就是一场康波周期，2019年如何把握

用周金涛的话而言，40岁的人的机会在2019-2020年之间，因为这个时间正好是大量资产、股票、房子衰退之后的复苏期，如果在这段时间没有抓住机会，基本这辈子可以洗洗睡了！

最值得关注的是国内楼市与股市。此时楼市位于三年周期的起点阶段，股市则来到2015年以来的阶段低位区间，未来该如何判断，我们一探究竟。

1、楼市：预期微调放松，关注首套房贷利率

1）房住不炒、因城施策的主基调不变，2019年微调放松在预期之中

展望未来，因城施策、一城一策的政策主基调未变。一方面，商品住房库存不足、房价上涨压力较大的城市，调控政策难言实质性转向，有望贯穿更长的时间周期。另一方面，商品住房库存量较大的城市，调控政策或将有所松绑，甚至不排除刺激性政策再度登场的可能性，以期加快库存去化。2019年政策走向并非全国一盘棋，而是因城施策，以便提高政策的针对性以及有效性。

另外，“房住不炒”的政策主基调不会实质性扭转，意即在支持居民合理自住型需求的同时，着力打压投资、投机性需求。

2）如继续降准，首套房贷利率将回归折扣

年底各项宏观经济数据大都不及市场预期，预示着经济犹存较大下行压力。为了抵御经济下行风险，预计2019年货币政策中性偏积极，央行已经采用定向降准以期保持市场流动性合理充裕。就房地产市场而言，可以根据市场实际情况，针对性地调整信贷政策。 如果市场趋冷，房贷需求回归，首套房贷利率或将恢复至基准利率。

2、股市：中长期配置价值已经显现

对于股市而言，从一个宏观的角度来讲，中长期的配置价值已经体现出来了。从估值（TTM）来看，上证综指、沪深300包括香港恒生指数，现在估值很低，这就意味着可预测的未来回报将比较可观。具体数据，全部A股市盈率（TTM）为12.70倍，不同风格板块估值水平例如金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为8.03、14.60、19.96、25.08、13.54倍，市净率分别为0.98、1.44、2.69、2.43、1.26倍。（截止2019年1月18日）。以上估值达到了自2010年以来的历史低位水平。

所以，对于2019年股市的走向要关注的重点是阶段历史低位的转折期。核心资产的估值倒数对国内外的资金有着比较大的吸引力，面对科技方面的“军备竞赛”5G与电信运营，非银金融，知识产权保护，新能源，智能制造等有比较大的机会，投资者应当抓住机会，尽早上车，定投不失为一个比较好的投资策略。

需要指出的是，周期理论需要结合实际情况进行分析，它可以作为参考，但不能作为盲目投资的理由。许多投资者重仓抄底想赌周期的拐点，结局都是蒙受亏损。总之，了解规律背后的逻辑，要比规律本身更重要。

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