上游和下游哪个安全（对上下游有何影响）

铁矿 | 钢材 | 焦煤焦炭 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 动力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

铁矿

【夜盘复盘】

期货:期货铁矿i2205收于850.5元/吨，期货铁矿i2209收于830元/吨，铁矿5-9价差20.5；现货:青岛港PB粉价格1020-1030元/吨;青岛港超特粉价格在670-680元/吨，折仓单约884。

【重要资讯】

1、为加强铁矿石现货和期货市场联动监管，近日国家发展改革委价格司、财金司与市场监管总局价监竞争局赴大连商品交易所开展联合调研。调研组与大连商品交易所召开专题会议，分析近期铁矿石市场运行情况，共同排查现货和期货市场异常交易行为，研究加强现货期货市场联动监管和市场建设等相关工作。参会部门与大连商品交易所一致表示，将持续强化现货和期货市场日常监管，着力加强穿透式监管，依法严厉惩处违法违规行为，切实维护正常市场秩序，保障铁矿石市场价格平稳运行。

2、美国钢铁公司本周宣布，将投资约6000万美元，为其在Gary的工厂采购生铁，作为金属战略储备的一部分。美国钢铁公司表示，虽然低成本铁矿石是公司的一个重要战略优势，但为推动Gary工厂生产效率，生铁的投资是将我们的低成本铁矿石优势转化为EAF（电弧炉）生产的第一步。Gary工厂每年将生产多达50万吨的生铁，作为旗下电弧炉厂的原材料供应。采购生铁预计将在2022年上半年开始，计划在2023年上半年进行电弧炉生产。

3、乌克兰最大钢铁制造商Metinvest铁矿石年产量4000万吨、粗钢年产量1300至1400万吨。该公司计划今年投资10亿美元用于建设新的现代化生产设施。Metinvest还将在未来几年内投资200亿至300亿美元，建造新设备用以取代四座燃煤高炉，以减少碳排放。预计到2030年将温室气体排放较现在减少15%，2040年减少40%。

【交易策略】

昨日期现价格大幅上涨，现货普遍涨幅在40-50元。近期国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，坚决严厉惩处捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实维护市场正常秩序，保障铁矿石价格平稳运行。基本面来看，冬奥会结束后复产，铁水产量超预期反弹，环比回升10.91万吨至219.76万吨，增量来自于华北、华东、西北地区，目前已恢复至春节前水平，目前处于两会及残奥会期间，预计本周数据有减量；港存处于历史较高水平，当前期货价格已超过调控时价格水平，需警惕政策风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

钢材

【夜盘复盘】

期货：RB2205收于4982；HC2205收于5237元。螺纹5-10价差收于205元，热卷5-10价差202元。05合约卷螺差255元。

现货：上海中天螺纹5000元（ 110）。上海本钢热卷5290元（ 30）。

【重要资讯】

1、俄乌第三轮会谈未取得明显成果，俄罗斯威胁将切断北溪1号管线对欧洲的天然气供应。欧盟内部对是否制裁俄罗斯石油贸易仍存分歧。布伦特原油收于10年高点，加剧滞涨担忧，美股创下近一年半来最大跌幅。中国警告美国不要组建印太版“北约”，高盛下调中国国债展望。

2、海关总署2022年3月7日数据显示，2022年1-2月中国出口汽车47.7万辆，同比增长99.10%。1-2月中国进口汽车15.3万辆，同比下降4.8%。

3、海关总署2022年3月7日数据显示，2022年1-2月中国船舶出口628艘，同比下降5.1%.

【交易策略】

俄乌第三轮谈判未果，大宗商品情绪高涨，伦镍史诗级大涨，市场气氛接近疯狂，周五市场传对热卷出口加税，据调研热卷下游需求不及预期，华东开平同比下滑30%左右，卷螺差高位回落。后市继续关注俄乌战争持续性以及铁水产量恢复情况，同时铁水产量若继续恢复，当前需求可能无法承接高产量，昨日废钢到货量继续回升，周末沙钢废钢涨80，当前平电电炉成本提升至4930附近。

单边：短期震荡幅度加大，预期过于一致，谨慎追多。

套利：暂时观望。

焦煤焦炭

【夜盘复盘】

期货：J2205盘面收于3770元/吨，JM2205盘面收于3102.5元/吨。

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦出库价3210，测算焦炭仓单3451元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2880元，单一蒙煤仓单2880元左右。

【重要资讯】

1、【汾渭信息】港口焦炭讯，受海外焦炭生产成本急剧上升影响，欧洲等国对从中国焦炭进口积极性不减，中国焦炭出口订单需求继续明显增加，目前中国准一级冶金焦出口FOB已涨至615美金/吨左右（人民币3900元/吨左右），内贸今日港口准一平仓多报价在3600-3650元/吨左右，出口利润仍较为可观，继续拉动焦炭出口需求，强有力支撑焦炭价格。

2、【唐宋数据】焦炭调价：山西晋中某焦企3月8日零时起焦炭价格提涨第三轮200，准一级焦涨后执行3180-3200A出厂。

【唐宋数据】焦炭调价：江苏徐州某大型焦企干熄准一级焦价格调涨第三轮200，自3月8日零时起执行。

3、海关总署3月7日数据显示，2022年1-2月中国累计出口钢材823.4万吨，同比下降18.8%。

1-2月中国累计进口钢材220.7万吨，同比下降7.9%。

1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿18108.3万吨，同比基本持平。

1-2月中国累计进口煤及褐煤3539.1万吨，同比下降14.0%。

【交易策略】

昨日受俄乌第三轮谈判影响，大宗商品回落后随即反弹，黑色系中煤焦反弹幅度较大，主要在于煤焦现货偏强，近期钢材旺季来临、取暖季结束等影响钢厂逐步复产、蒙煤通关低位，俄乌冲突影响焦煤进口减少，热卷、焦炭等出口增加。驱动角度（1）全球能源紧张，国内外价格煤炭持续上涨，国内煤炭对标海外，价值体系重塑，我国属于煤焦价格洼地。（2）俄乌冲突影响我国出口热卷、焦炭突增，价格持续上涨，盘面对标出口价格。（3）国家持续释放稳增长信号，房地产托而不举，基建、保障房、出口等拉动钢材需求，黑色系集体走强。（4）国内钢厂复产是根本，国内煤焦刚需增加，双焦现货期货价格共振上涨，后期焦炭仍有涨价预期。

估值角度（1）基差：涨3轮累积600元/吨后，产地焦炭到港仓单3690元/吨；涨4轮累积800元/吨后，产地焦炭到港仓单3910元/吨。焦煤山西简混仓单2956元/吨、蒙煤仓单2880元/吨。（2）利润：煤矿利润千元附近，吨焦利润100-200元左右，长流程钢厂吨钢利润300-600元左右。

市场研判：双焦在黑色系中仍为多配。

风险：政策干预价格动力煤下跌蒙煤大幅通关钢厂提产不及预期钢材需求较差俄乌冲突解决俄煤进口增加海外价格大幅下跌等（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

铜

上周五伦铜冲高回落，收于10315美元/吨，跌285美元/吨，跌幅2.69%，减仓482手至26万手。宏观方面，当地时间3月7日晚，第三轮俄乌谈判结束后，乌克兰代表团的一名成员表示，与俄罗斯关于停火和停止敌对行动的磋商将继续进行，相关问题到目前仍没有实质性结果。乌克兰总统办公室顾问也表示，俄乌第三轮会谈没取得能实质改善局势的结果。但乌方谈判代表也表示，双方在改善人道主义救援通道的物流运输上有一点成果。在结束谈判后，乌克兰代表团已乘坐直升机离开了白俄罗斯布列斯特州。美国主要议员宣布了禁止进口俄罗斯石油的跨党派立法纲要，以加大对俄罗斯总统普京经济施压的压力，这为快速打击俄罗斯原油贸易铺平了道路。众议院可能最早于周三对该提案进行表决。拜登可以在没有国会批准的情况下援引紧急和其它授权来实施石油禁令，若采取这种做法，如果紧张局势缓和下来，拜登也能有更大灵活性来回撤这些贸易限制。协议还将授权拜登对俄罗斯及其盟友白俄罗斯的其它产品加征关税，同时要求美国贸易代表寻求暂停俄罗斯参与世贸组织的资格。基本面方面，隔夜铜价下跌后，下游积极入市补库，下方买盘很强，伦铜收出长下引线。最近冶炼厂出口有利润，本月会加大出口量，隔夜伴随铜价下的，进口亏损收窄至2000元/吨以内，比值走高。单边方面，目前市场的关注点在俄乌问题对供应端的干扰，双方第三轮谈判未取得实质性进展，美国与欧盟正在研究禁止进口俄罗斯原油可能性，引发市场对供应端担忧，大的供需紧缺背景下，铜价依旧易涨难跌。而且我们观测到铜价下跌后，下游买盘很强，为铜价构成支撑。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

锌

天然气及电力价格继续走高 锌价维持高位震荡

【市场分析】

昨夜沪锌高开低走，受夜盘多重信息的影响，锌价宽幅震荡，上下振幅超过800元/吨，整体仍然处于高位。昨夜沪锌减仓5872手至26.15万手，由于昨日收盘价较低，显示目前仍然是涨170元/吨至2.65万元左右。

最近锌的逻辑仍然是能源断供的预期，最近天然气价格和欧洲电费价格还在不断的上涨，即便是俄乌冲突有了缓和的迹象，但是由于相互之间的博弈也还在继续，威胁“断气”的影响也导致恐慌的情绪并未缓解太多，市场对欧洲地区锌冶炼厂亏损减产的预期带动LME锌价维持强势，且锌的供应受全球的影响，和铝国内大幅增加产量的逻辑不同。虽然国内弱势，但是锌在内外价差打开出口窗口的前提下，易涨难跌，LME价格主导了走势，毕竟欧洲地区锌冶炼产能占全球的16%，所以这部分量的缩减会导致市场极度的担忧供应紧张。供应方面，国内冶炼厂三月份投复产较多，供应端修复，二八分成促使国内冶炼厂利润修复，且社会库存高于往年同期水平，国内供应端表现并不利多。需求方面，锌价连续上涨抑制了下游企业的采购需求，以刚需采购为主，市场整体成交情况一般，目前需求整体还是偏弱。

【交易策略】

短期逻辑以海外能源及电费高价抑制供应生产为主要逻辑，在当前进口利润亏损逼近5000元/吨的前提下，内盘也会被迫跟涨，维持强势；套利方面，远月内外盘反套回归做多进口利润或者锁定出口利润机会非常好，有现货渠道的企业可以尝试，在不稳定的情况下，不建议虚盘操作（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铝

夜盘沪铝大跌 内外价差仍较大

【市场分析】

昨夜在多重消息的刺激下，以及大宗共振下跌的作用下，沪铝多头资金踩踏出局，跟随性上涨的逻辑，一旦逻辑不稳定，就跟撤了梯子一样，弱的品种跌的会更快，直接跌回战争前。

德国：德国反对进入下一轮（对俄）制裁，德国总理朔尔茨说若不进口俄罗斯能源，无法满足欧盟的能源需求；

英国：首相约翰逊称不能简单地在一夜之间停止使用石油和天然气，即使是来自俄罗斯的油气；

美国：拜登政府目前正在推迟对俄罗斯铝业的直接制裁；

俄乌：战争静默，不加入北约，第三轮谈判等；

印度莫迪：为尽快解决乌克兰冲突，印度准备向俄罗斯提供任何可能的援助；

LME：可延期交割等。

最近局势缓解的信息比较多，但是资本市场仍然在炒作低库存的逻辑，或者说一些资金博弈的领域，昨夜沪铝减仓2.86万手，跌1100元/吨至2.27万左右，跌回俄乌事件之前。此前提示的有过度交易和炒作的风险：首先，主要的管道天然气仍然还在供气，量并未有明显的下滑；其次，俄铝生产并未中断，且原料供应可以从中国、其他未参与制裁的国家采购，不影响生产的情况下，全球供应总量就不会减少，俄铝是生产企业，而不是贸易企业，内外价差对他参考的意义不大，可以按照长江月均价销售；最后，从最近欧美国家的态度来看，准备放弃乌克兰，毕竟本周取暖任务较重，所以战争有概率进入尾声。

国内基本面方面，广西、云南等地在陆续复产，3月中旬采暖季结束还有一批中原地区的企业复产，目前运行产能约3880万吨左右，根据投产计划，4月份消费旺季来临时电解铝运行产能将会达到4000万吨，基本已经覆盖了去年的年度需求（4050万吨），年底运行产能达到4150~4200万吨，需求方面，此前现货成交维持贴水的状态，高价已经产生了负面影响，但是经过昨夜暴跌预计今日现货会有一定的补库行为，需要观察下游的接受度，此外，关注出口订单带来的需求能否刺激需求。

【交易策略】

此前积累的需求抑制风险昨夜集中释放一轮，但是是否结束需要关注今日的下游采购热情度以及持续性，内外比值仍然较大，建议提前锁定远月实物的出口利润(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

沥青

【行情复盘】

BU06合约昨日收盘3954点（ 6.40%），夜盘收4048点（ 2.38%）

【重要资讯】

现货方面，随着原油价格持续上涨，炼厂生产成本增加，多数炼厂报价意愿减弱，华北地区地炼以执行前期合同为主，山东地区中石化主力炼厂沥青价格上调150元/吨，部分贸易商出货价3600元/吨左右，部分炼厂现货报价上调至3760-3800元/吨。长三角市场，今日中石化主力炼厂沥青结算价格计划上调200元/吨（百川）。目前山东沥青现货3620-3850，华东现货3870-3950，华南现货3680-3850。

成品油基准价：山东地炼92#汽油 465至10030，0#柴油 445至8500。

【交易策略】

在成本端大幅抬升的状态下，沥青现货大幅推涨，带动盘面价格突破4000元/吨。当前从估值上看沥青依旧偏低，供需偏弱对价格压制明显，沥青涨幅远不及原油。短期关注炼厂供应端的缩减情况，盘面价格可轻仓逢低做多。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

原油

【行情复盘】

原油结算价，WTI2204合约119.4涨3.72美元/桶或3.22%；Brent2205合约123.21涨5.10美元/桶或4.32%。SC2204涨7.3至712.3元/桶，夜盘涨60.7至773元/桶。Brent首次行月差 0.21至4.36美金/桶

【重要资讯】

地缘方面，乌克兰和俄罗斯官员周一的停火谈判只取得有限进展，但双方都同意继续谈。乌克兰加入欧盟一事遇阻，据悉德国等西欧国家提出反对意见。俄罗斯威胁将切断北溪1号管线对欧洲的天然气供应，欧盟计划今年将对俄罗斯天然气的依赖程度降低近80%。美国主要议员宣布了禁止进口俄罗斯石油的跨党派立法纲要，欧盟成员对制裁俄罗斯石油贸易仍存分歧，波兰等敦促以此加大对普京的施压，但德国及一些国家持反对态度。

【交易策略】

高盛研究表示，美国从俄罗斯进口的石油数量很少，过去3个月原油 油品进口量均值在40万桶/天左右，且主要以燃料油等二次装置原料为主，进口量完全在市场的调整范围内，预计对原油基本面的总体影响很小。而欧洲对俄罗斯石油进口的依赖较高，协调对俄罗斯石油实施制裁可能需要时间，因此短期内只有美国才有可能实施禁令。随着俄乌局势的持续，西方国家对俄的支撑力度继续增加，俄油供应损失预期加剧，在伊朗谈判迟迟未能落地的状态下，油价依旧偏强运行，且日内波动剧烈。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

【行情复盘】

FU05合约昨日收盘4093点（ 8.34%），夜盘收4116点（ 0.56%）

LU05合约昨日收盘5464点（ 8.20%），夜盘收点5431（-0.60%）

新加坡低硫380估价968.33美金/吨，高硫380估价681.73美金/吨，高低硫价差287美金/吨，低硫-柴油价差-229美金/吨。低硫3/4月差36.5美金/吨，高硫月差8美金/吨。

【重要资讯】

隆众资讯统计，1-2月份中石化低硫产量占比达到49.8%，比去年同期下降13%。中石油市场份额超过38%，同比增加8%。另外，2月份浙石化恢复部分低硫重质船燃生产，不过2022年其第一批出口配额仅10万吨，限制了其大量生产并出口的可能。

【交易策略】

FU05内外价差-3美金/吨，LU05内外价差-45美金/吨。新加坡低硫近月极端强势，导致LU05进口利润坍塌，05复出口窗口接近开启。同时在外盘原油大涨的情况下，国内成品油上涨动力有限，低硫收益相对可观，产量仍有环比增长的动力，低硫内外价差偏弱运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

纸浆

【前日复盘】

期货市场：高位震荡。SP主力05合约报收7106点，下跌-28点或-0.39%。

现货木浆市场：华南地区进口针叶化机浆市场供应紧缺，下游按需询单，具体成交价格均一单一谈。市场部分含税报价参考：昆河5300元/吨左右。东北地区俄浆市场供应量稳定，下游纸厂开工一般，浆市交投清淡，市场偶有报价，含税参考报价：乌针6900-7000元/吨。（卓创资讯）

现货文化用纸：河南新乡鸿泰纸业双胶纸成交平平，价格偏稳。目前50g以上原浆双胶纸出厂含税参考价格5500元/吨。四川成都地区双胶纸市场订单一般，价格整理为主。目前经销商出货含税市场价：70g云豹双胶纸6100元/吨左右。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引松原日报消息：山鹰纸业（吉林）有限公司一期项目施工现场，一栋栋裹着安全防护网的施工建筑拔地而起，施工技术人员指挥多台塔吊，在半空中来回运送施工设备和建材。现场施工繁忙有序，项目建设加快推进。“目前在建的山鹰纸业（吉林）有限公司污水处理项目土建工程，是山鹰纸业吉林有限公司100万吨制浆和100万吨工业包装纸项目中的一个子项目，计划于2022年11月完工，建成后年污水处理量72万立方米，年污泥处理量9万吨，年产沼气量345万立方米。”项目现场负责人说，“为确保工期如期交付工程，我们于2月底正式进行现场施工，抢工期、保措施，在做好疫情防控的前提下，科学组织人员施工，材料进厂。”

【交易策略】

2月：国内30城商品房日均成交面积报收715万平方米，3个月累计值同比减少-27.3%，但已是连续第3个月边际恢复；同期CME木材期货近月连续报收1203点，同比上涨 25.3%，前值为 37.6%。SP05合约少量试空，宜在7160点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力05合约报收13670点，下跌-115点或-0.83%；日本JRU主力07合约报收250.5点，下跌-3.1点或-1.22%。截至前日12时，云南WF报收13050-13150元/吨，产地标二报收12100-12300元/吨，泰国烟片报收15850-16200元/吨，越南3L报收13000-13100元/吨。

NR相关：NR主力05合约报收11470点，下跌-75点或-0.65%；新加坡主力TF05合约报收178.5点，上涨 1.3点或 0.73%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格小涨5美元/吨。烟片船货报收2050-2060美元/吨，泰标区内现货报收1820-1830美元/吨，马标现货或近港船货报收1820-1830美元/吨，泰混现货或近港船货报收1820-1830美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价12400-12600元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价13300元/吨。华东丁二烯报价9100-9200元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex数据：1月至2个，越南出口天然橡胶合计10.8万吨，较去年的10.7万吨同比微增 0.9%。其中，标胶出口7万吨，同比增 7.7%；烟片胶出口1.2万吨，同比持平；乳胶出口2.6万吨，同比降-10.3%。综合来看，1月至2月，越南天然橡胶、混合胶合计出口29.7万吨，较去年的29.8万吨同比微降-0.3%；合计出口中国20.2万吨，较去年的20.4万吨同比降-1%。

【交易策略】

今日适逢国际妇女节，老挝与柬埔寨休市。合成胶在强势原油的成本支撑下全面抬升。国内全钢轮胎产线替换市场逐步向好。3月1日当周，国内乘用车厂家日均零售量8.05万吨，3周累计销量同比增 113.1%，连续第5周边际增量。RU05合约在手多单宜在13550点近日低位处设置止损，并与14500点附近卖出看涨期权组成备兑策略；NR05合约在手多单宜在11330点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

塑料

行情复盘：

昨日塑料上涨，L2205收于9421点，上涨3.16%或289点。夜盘塑料回调，L2205收于9229点，下跌2.04%或192点。

现货市场：

昨日LLDPE市场价格上涨，华北大区线性涨150-250元/吨；华东大区线性部分涨150-250元/吨；华南大区线性和高压涨200-300元/吨。国内LLDPE的主流价格在9300-9650元/吨。

重要资讯：

1）今日两油库存93万吨，环比减少2万吨。

2）昨日PE停车比例4.99%，环比增加1.4个百分点，线性生产比例38.55%，环比下降0.4个百分点。

交易策略：

PE近期上涨主要是成本推动，目前油制PE亏损更甚，估值偏低，当前的焦点仍在于成本端，短期震荡偏强。中期看，05-09投产基本已经结束，后续有装置集中检修以及地膜旺季，进口增量有限，中期逢低做多。（以上观点仅供参考，不做入市依据

甲醇

【行情复盘】

昨天白天，甲醇期货主力合约在现货、坑口煤价、原油同步上涨带动下大幅上行，午后进一步震荡走高，夜间小幅低开后震荡走弱，最终报收3230（ 1.1%）。

【现货行情】

生产地，报价继续上调，内蒙南线报价2550元/吨，北线报价2490元/吨。关中地区报价2810元/吨，陕北地区报价2570元/吨，山西地区报价2650元/吨。

消费地，市场继续上涨，鲁南地区市场报价3090元/吨，鲁北报价3030元/吨，河北地区报价2850/吨。

西南地区，价格不断上调，川渝地区市场报价2680元/吨，云贵报价2720元/吨。

港口，期货盘面继续上涨，市场整体成交尚可，太仓地区市场报价3280元/吨，宁波地区报价3350元/吨，广州地区报价3270元/吨。

【交易策略】

目前俄乌冲突第三轮谈判结束，市场认为并未实质性进展，国际油价继续坚挺，布伦特原油突破120美元/桶，带动整体能化品种期货大幅上涨，同时甲醇现货连续走高，太仓、内陆、山东等地现货价格跳涨200-300元/吨，动力煤坑口价上涨，甲醇生产成本上移，下边界进一步抬升。综合来看，随着冬奥会结束，传统需求增长较快，同时原油带动烯烃价格上涨，MTO利润尚可，需求增量预期明显，同时周末西北地区坑口价暴涨，加之原油创新高，甲醇转单持续上涨，预计短期内甲醇将延续强势震荡格局为主。关注煤炭家及下游市场需求恢复情况。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

尿素

昨日尿素期货主力合约收于2757元/吨， 3.88%，持仓8.69万手，较上日 0.58万手，成交8.70万手，厂库基差为-7元/吨。现货市场，山东小中颗粒主流出厂2770-2800元/吨，临沂接货价在2840-2850元/吨附近。山西晋城小颗粒汽运报价参考2700-2740元/吨，运城小颗粒参考2730-2750元/吨。河南小颗粒出厂参考2770-2780元/吨，河北小颗粒主流出厂报价参考2800元/吨。

昨日现货市场价格继续明显上行，工厂待发支撑报价上调，农业等下游维持刚需采购，但整体对高价出现抵触情绪，新单成交氛围较前期稍有降温。而近期局部疫情对物流的负面扰动一定程度上加剧了区域供需的不平衡。供应方面，按隆众口径，昨日国内日产量16.04万吨，环比-0.25万吨，同比-0.38万吨。

昨日尿素主力合约开盘一度大幅冲高，但随后震荡回落，涨幅收窄。近期受整体商品市场情绪带动，尿素盘面也连续走强，但从自身基本面角度上来说，考虑到农需季节性、成本和出口依旧受限等因素，我们认为中长期价格持续上行的空间或相对有限。操作上建议交易型投资者暂观望，产业链投资者可考虑根据实际库存情况，逢高适量建立部分卖出套保头寸，对冲后续市场风险。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

动力煤

【行情复盘】

昨天白天，在周末港口、坑口高涨情绪带动下，动力煤主力合约开盘大幅上涨后高位震荡为主，夜间继续高开高走，小幅回调后震荡为主。最终报收915（ 2.53%）。

【现货行情】

周末，坑口煤价继续上扬，港口市场情绪在此影响下进一步升温，5500大卡市场主流报价1500-1620元/吨，市场传言有报价探至1700元/吨，5000大卡市场主流报价1400-1450元/吨，个别报价探至1500-1550元/吨。终端方面，时逢周一叠加市场处于上行阶段，下游客户询货速度稍有放缓，采购以刚需询货为主。

【重要资讯】

海关总署3月7日公布的数据显示，2022年1-2月份，我国累计进口煤炭3539.1万吨，较去年同期的4113万吨减少573.9万吨，下降14%。

【交易策略】

鄂尔多斯地区煤矿生产正常，即产即销，矿上无库存，产量、销量在270万吨附近维持平衡，产销两旺，坑口价大幅调涨。大秦线运量在130万吨以上，呼局请车激增至100列，港口调入回升至160万吨高位，库存小幅回升至1470万吨附近。近期，鄂尔多斯东胜地区发生疫情，短倒汽运费暴涨，同时周边煤矿坑口价进一步上调，产地情绪高涨，同时进口煤价格受国际形势带动持续创新高，港口现货报价进一步攀升，盘面贴水过半，预计短期内动力煤仍以偏强运行为主。不过随着港口上涨过快，政策性风险加剧，暂时观望为主。密切关注政策调控。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PVC

行情复盘：

昨日PVC上涨，V2205收于9176点，上涨2.74%或245点。夜盘PVC回调，V2205收于9032点，下跌1.57%或144点。

现货市场：

昨日华东PVC现货市场一口价等报价偏少，市场维持点价为主，主流成交价格在9150-9200区域。点价平水至 100不等，盐湖、三联、新川05-20/50不等，宜化、金泰、中盐、北元、中泰、天业点价 20/80不等，三八型点价 300-380，乙烯法价格9300-9600不等，实盘商谈为主。广州市场成交主流在9180-9300元/吨。

重要资讯：

1）隆众资讯，昨日国内电石市场持稳运行，乌海地区主流出厂价格在4200元／吨，生产企业出货顺畅。下游到货出现区域性不均，部分下游近日到货紧张，待卸车持续下降。

交易策略：

供需看，PVC供需边际转好，随着下游需求回升，出口继续，库存拐点渐显，但由于外购电石法利润高位，产业链利润集中于PVC这端，PVC估值偏高，不建议追多，等回调做多。中期看，PVC一方面是供应端投产少，一方面是需求端地产竣工和基建预期都比较好，中期推荐逢低多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PTA

【行情复盘】

昨日PTA2205主力合约日盘增仓上行，收于6466元/吨（ 424/ 7.02%），夜盘收于6254（-212/-3.28%）。现货方面基差稳定，主港货源05合约加5成交，3月中上货源在05合约加5有成交，3月底货源在05加15有成交。4月MOPJ尾盘1112美元/吨附近有成交（ 131/ 13.4%），PX估价为1301美元/吨CFR（ 85/ 7%）。

【重要资讯】

1、逸盛新材料两套共计720万吨PTA装置负荷提升至7-8成，该装置3月3日附近降至5~6成。

2、昨日江浙涤丝产销一般，至下午3点半附近平均估算在6成，直纺涤短产销35%。

【交易策略】

上游方面，石脑油结构性短缺价格暴涨，PX检修装置回归加之需求负反馈下PXN价差大幅回落，中游方面TA供应端大厂检修降负开工率环比回落，基差转为正值，PTA加工费估值偏低，下游聚酯开工率处于季节性回升态势，开工率同期偏高，但下游价格弹性小于原料，油价抬升下价格向下传导不畅，聚酯产业链各环节利润被大幅压缩，在成本抬升下价格偏强。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PP

行情复盘：

昨日PP大涨，PP2205收于9414点，上涨5.25%或469点，夜盘PP回调，PP2205收于9310点，下跌1.1%或104点。

现货市场：

国内PP市场涨势放大，幅度在250-300元/吨。原油上行带动相关产品走高，对现货市场情绪提振明显，部分出厂价格跟随调涨，贸易商随行出货为主，报盘跟涨明显。下游谨慎采购，市场高价成交不畅，侧重实盘商谈为主。华北拉丝主流价格在9100-9300元/吨，华东拉丝主流价格在9280-9400元/吨，华南拉丝主流价格在9300-9400元/吨。

重要资讯：

1）今日两油库存93万吨，环比减少2万吨。

2）绍兴三圆PP粒新装置(30万吨/年)于3月4日停车小修，开车时间未定，该装置为PDH装置。

3）昨日PP停车比例为6.91%，环比下降0.5个百分点，拉丝生产比例为32.60%，环比增加2.4个百分点。

交易策略：

PP近期上涨主要是成本推动，目前PP亏损更甚，估值依旧非常低，当前的焦点仍在于成本端，短期震荡偏强。中期看，05累库压力不大，逢低做多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PF

【行情复盘】

昨日PF2205主力合约日盘价格大幅上升，收于8324（ 410/ 5.18%），夜盘收于8090（-234/-2.81%）。现货方面价格普涨200-300元/吨，江浙半光1.4D主流8300-8500/吨出厂或短送，福建半光1.4D主流8300-8400元/吨短送，山东、河北主流8400-8600元/吨送到。

【重要资讯】

昨日江浙涤丝产销一般，至下午3点半附近平均估算在6成，直纺涤短产销35%。

【交易策略】

短纤开工回升产销偏弱，利润被大幅压缩，成品库存下降速度放缓，上周下游纱厂开工继续回升备货继续增加，终端轻纺城成交走弱，价格受原料端影响大。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

MEG

【行情复盘】

昨日EG2205期货主力合约日盘价格上行，日盘收于5699（ 277/ 5.11%），夜盘收于5537（-162/-2.84%）。现货方面上午基差05合约减65-85元/吨附近，4月下期货基差在05合约减5-15元/吨附近，日内现货成交价格5550-5665元/吨。

【重要资讯】

1、韩国一套30万吨/年的MEG装置因效益问题计划于3.20起停车检修，具体重启时间待定；沙特一套38万吨/年的MEG装置于2月下旬停车检修，预计停车时间在一个月左右。

2、截止周一，MEG港口库存97万吨，周环比上升2.5万吨。

【交易策略】

MEG油制利润亏损继续扩大，MEG开工率再被压缩，国产货源供应充裕的局面在国内大炼化企业相继降负下将逐渐缓解，本月累库可能不及预期。中期关注油制利润的修复情况和新装置的投产进度。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

EB

【行情复盘】

昨日EB2204主力合约价格延续上行，日盘收于10290（ 494/ 5.04%），夜盘收于10188（-102/-0.99%）。现货方面价格宽幅上行，江苏苯乙烯自提价格10350-10450元/吨，环比上涨635元/吨，华南苯乙烯自提价格10350-10400元/吨，环比上涨650元/吨，京津冀市场苯乙烯自提价格10050-10100元/吨，环比上涨500元/吨。纯苯华东现货价格8750-8850元/吨，环比上涨370元/吨。CFR中国苯乙烯市场收盘在1410-1435元/吨（ 57.5/ 4.3%）,CFR中国纯苯市场收盘价1290-1300元/吨（ 70/ 5.7%）。

【重要资讯】

上周苯乙烯开工率80.33%,周环比下降0.98%。EPS开工率50.66%，周环比下降0.7%，PS开工率81.99%，周环比上升2.02%，ABS开工率98.98%，周环比上升0.85%。

【交易策略】

上周纯苯对石脑油周均价差被压缩至167美元/吨，苯乙烯非一体化装置亏损缩窄，纯苯和苯乙烯估值偏低，硬胶利润被压缩，PS亏损。3月纯苯到港预计增多，港口库存有回升压力，苯乙烯3月检修装置集中，出口量较大,下游需求有所跟进，苯乙烯港口库存有去库预期，短期价格偏强。（以上观点仅供参，不做入市依据）

财富 425881

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