宝马集团收购华晨宝马（首次全面并表华晨宝马）

“一只蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风”。

蝴蝶效应对跨国车企的影响尤为明显，尤其是当中国市场这只足以引起风暴的“蝴蝶”有一定变化之时。二季度中国车市遭重创，豪华车4月单月跌幅超50%。作为BBA的最大单一市场，中国市场的低迷导致BBA二季度整体销量下滑。

二季度，宝马全球交付56.32万辆，同比下滑19.8%；奔驰销售48.71万辆，同比下滑6.54%。奥迪同比下滑20.0%交付78.51万辆。受此影响，BBA上半年交付量集体下滑，但得益于高价策略，营收、利润均实现增长。

宝马继去年超越奔驰喜提全球豪华车销冠后，今年继续延续强势表现，上半年全球交付116万辆，同比下滑13.4%，在BBA中下滑最少，成为唯一交付破百万的豪华品牌。

财务业绩方面，定价策略及产品组合、零配件业务的增加对冲了销量下滑的不利。由于股权调整首次全面并表华晨宝马，更让宝马财报锦上添花，净利润涨超73%，大幅超越奔驰，更超越丰田半年业绩登顶。

电气化方面，宝马同样领跑豪华品牌。2022年上半年，宝马全球交付18.45万辆新能源车型，其中纯电车型7.59万辆。领先奔驰、奥迪。

半年销量下滑19.8%利润上涨73.6% 全面并表华晨宝马业绩超越奔驰

当供应链紧张成为常态，生产端的被动调节成为各车企产品结构升级的不二契机。继2021年奔驰、奥迪等车企销量下滑但营收利润双增长后，宝马也加入了这一阵营。

二季度，宝马全球交付下滑19.8%至56.32万辆。在全球各主要市场全面下滑，其中中国市场大跌28.3%，累计交付17.06万辆。美国市场也跌超20%交付8.45万辆，欧洲市场下滑19.6%交付21.38万辆。

二季度宝马集团营收同比增长21.6%达347.7亿欧元，净利润下滑36.4%为30.47亿欧元，其中汽车业务息税前利润大幅下滑37.7%至24.63亿欧元。利润下滑主要由于营业成本的大幅提升，二季度宝马集团营业成本同比增长27.8%，高于营收21.6%的增速。此外，由于退出俄罗斯市场，也带来数百万欧元的损失。

但综合一季度情况，叠加积极的定价和产品组合效应、零配件业务量的增加及货币相关因素的正向影响，2022年上半年宝马依旧交出了一份优秀的成绩单。营收同比增长19.1%达659.12亿欧元，净利润同比大增73.6%达132.32亿欧元（约912亿元），约是奔驰的两倍，更是超越了全球第一车企丰田的半年净利（约644亿元）。

1-6月，宝马全球交付56.32万辆，尽管同比下滑13.4%，却是BBA中同比跌幅最小的厂商。毛利率提升6.9个百分点达24.5%，直追行业毛利率天花板特斯拉。截止6月底，现金及一般等价物同比增长56.1%达224.31亿欧元，印证了2021年财报发布会上所预计的，全面并表华晨宝马后，将带来超70亿的正向现金流。

尽管总体销量下滑，但从各个系列的销量变化情况来看，主要是价格较低的入门级车型销量下滑更多，价格更高的车型下滑较少。各个车型中，宝马1、2系下滑最高，下滑34.3%仅销售9.83万。SUV中，从X1-X7，下滑幅度依次缩小，宝马X7同比增长3.5%。高价产品依然保持着强大的竞争力。

宝马各车型交付量及同比变动

这也符合BBA近两年的策略，宝马、奥迪明确表示将保持有竞争力的价格以应对原材料价格上涨及销量下滑。奔驰更是明确表示将逐步舍弃利润较低的入门级车型，专注高端市场。奔驰在财报路演材料中称，奔驰接下来将关注定价权、优化产品组合、挖掘高端细分市场的全部潜力、退出低利润产品和渠道、控制投资和产能，同时提高贡献利润率。

纯电车型同比增长153.9% 领军豪华品牌电气化

除了销量、利润全面领先，宝马的电气化转型也走在豪华品牌前列。2022年上半年，宝马电动化车型占集团总交付量的比重提升4.5个百分点达15.9%。宝马及MINI品牌纯电车型同比增长110.3%达7.59万辆，包括PHEV在内的新能源车型同比增长20.4%销售18.45万辆。

宝马财报中称，不断扩大的电气化产品组合是宝马集团业务增长的关键成功因素和重要驱动力。2022年上半年，电气化车型的需求仍然很高，交付量也相应增加。

同期奔驰全球交付电气化车型13.8万辆，同比增长14%。其中纯电车型6万辆，同比增长53.8%。占总销量的比重提升3.8个百分点至14%。奥迪全球交付电气化车型8.56万辆，同比微增0.9%。其中纯电车型5.36万辆，同比增长65.4%。新能源车型占奥迪总销量的比重同比提升1个百分点至10.3%。

依托于强大的平台能力，BBA在电气化转型中也保持了高速的产品节奏。包括MINI在内，宝马当前共有9款电气化车型。其中iX3在上半年交付2.15万辆，MINI Cooper SE交付1.84万辆，iX 和i4 也贡献了万辆左右的销量。

但一如BBA给市场的印象，奔驰、奥迪也在不断表达着电气化转型的决心，推出自己的杀手锏。奔驰在半年报中再次强调，已经做好了在十年内走向纯电的准备，VISION EQXX

在今年4月跑出了1202公里的超长续航，平均能耗达到8.3 kWh/100 km。奥迪则对插混也有侧重，表示将在2026年之前，投资190亿欧元用于电动化，其中140亿欧元专注纯电，50亿欧元用于混动相关的技术。

电气化时代，BBA同样坚守豪华初心。正推出更高价格的电气化产品，力求定义豪华电动车。BMW i7 xDrive60、EQS、e-tron Sportback，BBA正在争先恐后抢占高端电动车市场，以求在电动化时代继续保持豪华品牌竞争力。

经济下行情况下，豪华车销量下滑但利润持续增长已经成为欧洲经济领域津津乐道的新话题，有观点认为，随着人们的经济预期及消费能力的下降，一味地提升产品价格的做法并不可持续。当前来看，BBA们似乎还打算坚守价格底线，至于能否可持续，品牌力、产品力都将是至关重要的因素。

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