农夫山泉为什么有那么高的利润（农夫山泉获准上市）

7月31日，据证监会官网，证监会核准农夫山泉股份有限公司发行不超过13.8亿股境外上市外资股，每股面值人民币0.1元，全部为普通股。完成本次发行后，公司可到香港交易所主板上市。

同时，据公告，证监会核准公司股东养生堂有限公司等70名股东（股东名称见下表）所持合计4，588，200，000股境内未上市股份转为境外上市股份，相关股份完成转换后可在香港交易所上市。

年营收近250亿，饮用水毛利率达60％

农夫山泉招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉的营收分别为174.91亿元，204.75亿元及240.21亿元，2018、2019年的收益同比增速分别为17.1％、17.3％。同期内，农夫山泉经调整后的年内净利润分别为33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元。

根据弗若斯沙利文报告，农夫山泉这一营收增速高于同期中国软饮料行业5.0％及6.6％的增速以及全球软饮料行业2.7％及3.4％的增速。除此之外，农夫山泉还是中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一。

事实上，农夫山泉不只有农夫山泉矿泉水，很多人都耳熟能详的饮品品牌其实都是农夫山泉旗下的业务线。包括茶饮料东方树叶、功能饮料“尖叫”、果汁饮料维他命水、农夫果园、水溶CIOO、NFC等。

不过，单是包装饮用水这一项业务，就为农夫山泉贡献了五成以上的营收，并且营收比例仍在提升。招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉包装饮用水的收入分别为101.2亿元、117.8亿元与143.46亿元，占总营收比例为57.9％、57.5％与59.7％。

同时期内，茶饮料产品的营收占比排名第二，分别为14.8％、14.8％与13.1％；功能饮料产品、果汁饮料产品与其他产品的营收占比分别位列第三、第四、第五名。在招股书中，农夫山泉对于其他产品的解释是咖啡饮料、苏打水饮料、植物酸奶等不同品类。

在毛利率方面，农夫山泉包装饮用水依旧遥遥领先。2017年－2019年，该产品的毛利率分别为60.5％、56.5％与60.2％。这意味着，以每瓶矿泉水2元的单价计算，农夫山泉一瓶矿泉水毛利达1.2元。

与此同时，在国内包装饮用水市场，农夫山泉的市场规模也为行业第一。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年零售额计算，国内包装饮用水前五名参与者合共占56.2％的市场份额，市场相对集中。其中，排名第一的农夫山泉比行业第二名的参与者领先达1.5倍。

另外，招股书还提到，基于“天然、健康”的理念，农夫山泉包装饮用水全部源自含天然矿物元素的优质天然水源。自成立以来，农夫山泉已成功实现了对中国十大优质水源地的提前布局，包括浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口等。

除了上述饮品外，近年来，农夫山泉也在不断开发扩张品牌的产品品类。根据招股书，农夫山泉亦销售农产品，包括17.5度鲜橙、17.5度水果及大米等。

上市前“突击”分红96亿

据媒体报道，农夫山泉这次赴港上市拟募资10亿美元，用于持续进行品牌建设、稳步提升分销广度和单店销售额、进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入以及探索海外市场机会等。

上市募资本是寻常事，但是农夫山泉是否需要这笔钱，为何又在上市之前进行大笔分红成为大众的质疑点之一。

2017年至2019年，农夫山泉分别向公司股东派付股息3.67亿元、3.67亿元元及95.98亿元。

这么多分红，谁是最大受益者？

截至最后实际可行日期，钟睒睒持有农夫山泉全部股本中约87.4472％的权益，包括约17.8634％的直接权益及透过养生堂持有的约69.5838％的间接权益。钟睒睒持有养生堂全部注册资本中100％的权益，包括98.38％的直接权益及透过钟睒睒全资持有的杭州友福持有的1.62％的间接权益。

农夫山泉没上市钟睒睒已暴富

钟睒睒 图片来源：视频截图

2020年4月29日，钟睒睒执掌的两家公司：农夫山泉和万泰生物分别向资本市场发出了“呐喊”，其中，农夫山泉向港交所递交了招股说明书，而万泰生物则是在多次尝试后成功登陆上交所。

万泰生物发行价8.75元／股，发行数量4360万股。截至2020年7月31日收盘，万泰生物收于262.71元／股，相较发行价暴涨近30倍之多，总市值高达1139亿元。

目前，万泰生物主营体外诊断试剂、体外诊断仪器与疫苗研产销。在体外诊断领域，公司产品主要有艾滋病毒诊断试剂、乙肝诊断试剂等；在疫苗领域，公司产品主要有宫颈癌疫苗等。由于疫苗主要产品为宫颈癌疫苗，万泰生物也被称为“妇女之友”。

而钟睒睒通过个人直接持股及养生堂间接持股合计为3.26亿股，从发行价至今，市值从28.51亿元，暴增至如今的856亿元，增长了800亿元。

去年末，万泰生物成功过会，即将登陆A股，万泰生物将成为钟睒睒打造的第一家上市公司。随着万泰生物IPO的步步推进，人们才知道钟睒睒早已把商业版图延伸到了体外诊断试剂、体外诊断仪器、疫苗研发等领域。

钟睒睒对于农夫山泉的持股比例为87.4472％，另有6.4426％的股份由卢晓苇、钟晓晓、卢先生等共计5人持有，这5位同为钟睒睒的联系人；此外，农夫山泉部分管理层合计持有0.5507％的股份，其他个人股东，共计57人持有5.5595％的股权。

如果农夫山泉顺利上市，市值估计千亿，叠加万泰生物持股的金额来算，钟睒睒身家将高达1600亿。

来源：经济日报微信