冷酸灵牙膏股东（冷酸灵母公司冲击A股IPO）

继舒客牙膏母公司薇美姿拟港股上市后，近日冷酸灵母公司重庆登康口腔护理用品股份有限公司(登康口腔)披露招股说明书申报稿，拟在深交所主板上市。作为本土牙膏中仅次于云南白药的第二大品牌，登康口腔去年净利润过亿元，牙膏市场竞争激烈，其IPO备受关注。

登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售，旗下除冷酸灵以外，还有成人牙膏品牌“登康”、高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”和高端婴童口腔护理品牌“萌芽”，其中“冷酸灵”最具知名度与影响力。近三年其成人牙膏营收分别为7.73亿元、8.42亿元和 8.99亿元，分别占主营业务82.14%、81.92%和78.90%。

公司招股书申报稿显示，2019年-2021年冷酸灵在抗敏感细分领域线下市场保持60%左右的份额。2021年冷酸灵牙膏整体市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二。排在前面的分别是云南白药（000538）、好来化工（黑人牙膏）和宝洁（佳洁士）。

中国口腔清洁护理用品工业协会公开数据显示，2021年全国牙膏生产企业全年产量超过67.17万吨，前十名企业生产总量49.33万吨，占比73.44%，市场集中度较高；其中本土企业产量占49.86%，占近一半市场份额。

牙膏是登康口腔的主要营收来源，2021年其成人和儿童牙膏产品的销售额分别达约9亿元和0.75亿元，两类产品销售合计超过3.5万吨。

总体看，2019年-2021年公司营收由9.44亿元增长至11.43亿元；营业利润由6822万元增至1.4亿元；主营业务毛利率由38.56%增至42.1%；净利润由6316万元增至1.19亿元。

具体看，尽管包含牙膏和牙刷在内的成人口腔护理板块群为公司贡献了90%营收，达10.3亿元；但其儿童口腔护理板块收入9838万元，不容忽视。招股书申报稿显示，近三年登康口腔的儿童牙膏销售收入分别为4071万元、6032万元和7453万元，复合增长率35.31%，是公司增速最快的牙膏细分产品。而且其儿童牙膏的平均单价比成人牙膏高出三倍以上，毛利率保持在60%左右，而成人牙膏的毛利率仅40%左右。

公司控股股东为轻纺集团，重庆市国资委通过轻纺集团间接控制公司79.77%的股份，为实际控制人。2020年，温氏股份（300498）全资子公司温氏投资出资5500万元增资登康口腔，目前持有其8.10%的股份，为第二大股东。

登康口腔拟公开发行不超过4304.35万股，占本次发行后总股本的比例不低于25%，募集资金6.6亿元，其中2.2亿元将用于智能制造升级建设，3.7亿元用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设。目前A股市场已有云南白药、两面针、倍加洁等牙膏股，登康口腔加入后能借势突围吗？