8分钟速读投资圣经穷查理宝典（8分钟速读投资圣经穷查理宝典）

作者简介查理·芒格（Charlie Thomas Munger，1924年1月1日—）美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克夏·哈撒韦公司的副主席查理·芒格(Charlie Thomas Munger)，出生于美国内布拉斯加州的奥马哈这位今年已经92岁高寿的老人，作为巴菲特一生中的最佳搭档，他既是伯克希尔公司副主席，又是西科金融公司主席在过去的47年里，他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至216640美元，接下来我们就来聊聊关于8分钟速读投资圣经穷查理宝典?以下内容大家不妨参考一二希望能帮到您!

8分钟速读投资圣经穷查理宝典

作者简介

查理·芒格（Charlie Thomas Munger，1924年1月1日—）美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克夏·哈撒韦公司的副主席。查理·芒格(Charlie Thomas Munger)，出生于美国内布拉斯加州的奥马哈。这位今年已经92岁高寿的老人，作为巴菲特一生中的最佳搭档，他既是伯克希尔公司副主席，又是西科金融公司主席。在过去的47年里，他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至216640美元。

其实我读这本书是一个很偶然的机会，因为我想了解价值投资的真正含义，刚好朋友推荐，所以买来了读。一读才知道，这本书确实可以作为智慧宝典。它把查理芒格一生哲学思想、方法论浓缩在这本书中。为什么伯克希尔哈撒韦能创造出神话的业绩？价值投资到底是什么？是什么逻辑指导他的投资？他的人生哲学是什么？

这本书很多部分是查理的谈话稿和演讲稿，本篇文章会从我的角度诠释查理芒格的智慧

查理主要靠自学成才，对他来说成功的投资只是他小心谋划、专注行事的生活方式的副产品。沃伦•巴菲特曾经说：查理能够比任何活着的人更快、更准确地分析任何种类的交易。他能够在 60 秒之内找出令人信服的弱点。他是一个完美的合伙人。巴菲特为什么会给他这么高的评价呢？答案就在于芒格独创的生活、学习和决策方法。

你必须知道重要学科的重要理论，并经常使用它们——要全部都用上，而不是只用几种。大多数人都只使用学过的一个学科的思维模型，比如说经济学，试图用一种方法来解决所有问题。你知道谚语是怎么说的：‘在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。’这是处理问题的一种笨办法。

多元化思维模型，是这本书给我最深的一个概念。查理的投资方法和大多数投资者所用的较为粗陋的系统完全不同。查理不会对一家公司的财务信息进行肤浅的独立评估，而是对他打算要投资的公司的内部经营状况及其所处的、更大的整体，生态系统作出全面的分析。他将他用来作出这种评估的工具称为，多元思维模型。借用并完美地糅合了许多来自各个传统学科的分析工具、方法和公式，这些学科包括历史学、心理学、生理学、数学、工程学、生物学、物理学 、化学、统计学、经济学等。查理采用生态投资分析法的无懈可击的理由是 ：几乎每个系统都受到多种因素的影响，所以若要理解这样的系统，就必须熟练地运用来自不同学科的多元思维模式。正如约翰·缪尔谈到自然界万物相互联系的现象时所说的：如果我们试图理解一样看似独立存在的东西，我们将会发现它和宇宙间的其他一切都有联系。

查理试图发现与他的每个投资项目相关的宇宙，他所用的方法是牢牢地掌握全部——或者至少大部分——候选待投资公司内部及外部环境相关的因素。只要得到正确的收集和组织，他的多元思维模型（据他估计，大概有100 种）便能提供一个背景或者框架，使他具有看清生活本质和目标的非凡洞察力。他的模型提供的分析结构使他能把纷繁复杂的投资问题简化为一些清楚的基本要素。这些模型中最重要的例子包括工程学的冗余备份模型，数学的复利模型，物理学和化学的临界点、倾覆力矩、自我催化模型，生物学的现代达尔文综合模型，以及心理学的认知误判模型。

这种广谱分析法能够让人更好地理解许多和候选投资公司相关的因素是怎样相互影响、相互联系的。有时候，这种理解会揭示出更隐秘的情况，也就是会产生‚波浪效应或者溢出效应。在其他时候，这些因素联合起来可能会创造出或好或坏的巨大lollapalooza 效应（聚变效应）

书中并没有把100种思维模型陈述出来，而是提了一些点（比如复利效应、冗余备份模型、原子爆炸临界点效应等等），让读者自己去思考。而且很多思维模型是建立在大量阅读、阅历的基础上，想一步登天理解大师的思想是不太可能。而且这100种模型在某种程度上是互相冲突的。你必须辨认出这些事情之间的关系。你必须拥有各种模型，并弄清楚相互关系以及它们的效应。

还有一个让我印象深刻的概念是逆向思维。总是反过来想问题。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先会研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，查理首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不去那儿了。

查理在他漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的人物、各行各业的企业以及政府管治、学术研究等各领域中的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单（方法论），这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。这点对巴菲特及伯克希尔50年业绩的重要性是再强调也不为过的。

很明显，到目前为止描述过的各种方法都不可能在大学课堂或者华尔街学到。它们是查理为了满足他自己独特的要求而凭空创造出来的。如果给它们起一个共同的名字，那应该是这样的：“迅速歼灭不该做的事情，接着对该做的事情发起熟练的、跨学科的攻击，然后，当合适的机会来临——只有当合适的机会来临——就采取果断的行动。”努力去培养和坚持这种方法值得吗？查理是这么想的：“如果你把自己训练得更加客观，拥有更多学科的知识，那么你在考虑事情的时候，就能够超越那些比你聪明得多的人，他觉得这是很好玩的。

查理这种思维方式是基于对知识的诚实。他认为，这个世界复杂多变，人类的认知永远存在着限制，所以你必须使用所有的工具，同时要注重收集各种新的可以证否的证据，并随时修正，即所谓‚知之为知之，不知为不知‛。事实上，所有的人都存在思想上的盲点。我们对于自己的专业、旁人或是某一件事情或许能够做到客观，但是对于天下万事万物都秉持客观的态度却是很难的，甚至可以说是有违人之本性的。但是查理却可以做到凡事客观。在这本书里，查理也讲到了通过后天的训练是可以培养客观精神的。而这种思维方式的养成将使你看到别人看不到的东西，预测到别人预测不到的未来，从而过上更幸福、自由和成功的生活

但即使这样，一个人在一生中真正可以得到的真见卓识仍然非常有限，所以正确的决策必须局限在自己的‚能力圈以内。一种不能够界定其边界的能力当然不能称为真正的能力。怎么才能界定自己的能力圈呢？查理说，如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证明自己，我就不配拥有这个观点。所以当查理真正地持有某个观点时，他的想法既原创、独特，又几乎从不犯错

在进行投资时，他向来认为，当你看到某样你真正喜欢的东西，你必须依照纪律去行动。为了解释这种哲学，巴菲特或芒格喜欢用棒球来打比方，我觉得特别受启发，虽然我本人根本不算棒球专家。泰德·威廉姆斯是过去 70年来惟一一个单个赛季打出 400 次安打的棒球运动员。在《击球的科学》中，他阐述了他的技巧。他把击打区 划分为 77 个棒球那么大的格子。只有当球落在他的‚最佳‛格子时，他才会挥棒，即使他有可能因此而三振出局，因为挥棒去打那些‚最差‛格子会大大降低他的成功率。作为一个证券投资者，你可以一直观察各种企业的证券价格，把它们当成一些格子。在大多数时候，你什么也不用做，只要看着就好了。每隔一段时间，你将会发现一个速度很慢、线路又直，而且正好落在你最爱的格子中间的‚好球，那时你就全力出击。

查理只是相信他自己的判断，即使那与大多数人的看法相左。

追求理性和简单的时候，查理也小心翼翼地避免他所说的“物理学妒忌”，就是人类那种将非常复杂的系统（比如说经济系统）简化为几道牛顿式普遍公式的倾向。他坚定地拥护阿尔伯特·爱因斯坦的本杰明·格拉汉姆的影响告诫：“科学理论应该尽可能简单，但不能过于简单。”查理自己也说过：“我最反对的是过于自信、过于有把握地认为你清楚你的某次行动是利大于弊的。你要应付的是高度复杂的系统，在其中，任何事物都跟其他一切事物相互影响。”

查理认为，即使是那些最有能力、最有干劲的人，他们的决定也并不总是基于理性作出的。（所以市场不是有效的，才有购买机会，误导人的心理倾向的研究就很有必要）正因为如此，他把人类作出错误判断的某些心理因素当做能用于判断投资机会的最重要的思维模型。

格拉汉姆的《聪明的投资者》中最具生命力的观念之一是“市场先生”。在一般情况下，市场先生是一个脾气温和、头脑理智的家伙，但有时候他也会受到非理性的恐惧或贪婪的驱使。格拉汉姆提醒投资者，对于股票的价值，要亲自去作出客观的判断，不能依赖金融市场常见的躁狂抑郁的行为。“

从个人的角度来讲，他已经养成了使用双轨分析的习惯。首先，理性地看，哪些因素真正控制了涉及的利益；其次，当大脑处于潜意识状态时，有哪些潜意识因素会使大脑自动以各种方式形成虽然有用但往往失灵的结论？前一种做法是理性分析法——就是你在打桥牌时所用的方法，认准真正的利益，找对真正的机会，等等。后一种做法是评估那些造成潜意识结论——大多数是错误的——的心理因素。”

最重要的观念是把股票当成企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高，那么这个企业就具有投资价值。当你占据优势的时候才采取行动，这是非常基本的。你必须了解赔率，要训练你自己，在赔率有利于你时才下赌注。我们只是低下头，尽最大努力去对付顺风和逆风，每隔几年就摘取结果而已。

查理最清楚他的点：

记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——惟一重要的是你的分析和判断是否正确——查理芒格

他小心翼翼地划出他的能力圈。为了停留在这些圈子之内，他首先进行了基本的、全面的筛选，把他的投资领域局限在‚简单而且好理解的备选项目之内。正如他所说的：关于投资，我们有三个选项：可以投资，不能投资，太难理解。为了确定‚可以投资的潜在项目，查理先选定一个容易理解的、有发展空间的、能够在任何市场环境下生存的主流行业。不难理解，能通过这第一道关卡的公司很少。例如，许多投资者偏爱的制药业和高科技行业就直接被查理归为‚太难理解的项目，那些大张旗鼓宣传的交易和公开招股则立即被划入不能投资的项目。那些能够通过第一道关卡的公司还必须接受查理思维模型方法的筛选。这个优胜劣汰的过程很费劲，但也很有效果。查理讨厌披沙拣金，也就是从一大堆沙子里淘洗出几粒小小的金子。他要用重要学科的重要理论的方法，去寻找别人尚未发现的，有时候躺在一眼就能看见的平地上的大金块。

在整个详尽的评估过程中，查理并非数据资料的奴隶：他将各种相关因素都考虑在内，包括企业的内部因素和外部因素，以及它所处的行业情况，即使这些因素很难被识别、测量或者化约为数字。不过呢，查理的缜密并没有让他忘记他的整体的生态系统观：有时候最大化或者最小化某个因素能够使那单个因素变得具有与其自身不相称的重要性。

对待那些财务报告和它们的会计工作，查理总是持中西部特有的怀疑态度。它们至多是正确地计算企业真实价值的起点，而不是终点。他要额外检查的因素似乎有无穷多，包括当今及未来的制度大气候，劳动力、供应商和客户关系的状况，技术变化的潜在影响，竞争优势和劣势，定价威力，环境问题，还有很重要的潜在风险变为现实的可能性（查理知道没有无风险的投资项目这种东西，他寻找的是那些风险很小、而且容易理解的项目）。他会根据他自己对现实的认识，重新调整财务报表上所有的数字，包括实际的自由现金或所有者现金、产品库存和其他经营性资本资产、固定资产，以及诸如品牌声誉等通常被高估的无形资产。他也会评估股票期权、养老金计划、退休医疗福利对现今和将来的真实影响。他会同样严格地审查资产负债表中负债的部分。例如，在适当的情况下，他也许会认为像保险浮存金——可能许多年也无需赔付出去的保费收入——这样的负债更应该被视为资产。他会对公司管理层进行特别的评估，那可不是传统的数字运算所能囊括的——具体来说，他会评估他们的‚能干、可靠和为股东考虑的程度。例如，他们如何分配现金？他们是站在股东的角度上聪明地分配它吗？还是付给他们自己太多的酬劳？或是为了增长而盲目地追求增长？这或许就是所谓的能力圈！

巴菲特：那么，让我们来把护城河、保持它的宽度和保持它不被跨越作为一个伟大企业的首要标准。我们告诉我们的经理，我们想要护城河每年变宽。那并不意味着今年的利润将会比去年的多，因为有时候这是不可能的。然而，如果护城河每年都变宽，企业的经营将会非常好。当我们看到的是一条很狭窄的护城河——那就太危险了。我们不知道如何评估那种情况，因此，我们就不考虑它了。我们认为我们所有的生意——或者大部分生意——都有挖得很深的护城河。我们认为那些经理正在加宽它们。

人类误判心理，是这本书的重中之重。节选几段有意思的人类误判心理：

被剥夺超级反应倾向，失去造成的伤害比得到带来的快乐多得多。除此之外，如果有个人即将得到某样他非常渴望的东西，而这样东西却在最后一刻飞走了，那么他的反应就会像这件东西他已经拥有了很久却突然被夺走一样。和避免不一致倾向，社会认同会造成巨大认知偏差。经常会因为小题大作而惹来麻烦。被剥夺超级反应倾向通常能够保护意识形态观点或者宗教观点，因为它能够激发直接针对那些公开质疑者的讨厌/憎恨心理倾向。极端的意识形态是通过强烈的方式和对非信徒的极大敌意得到维护的，这造成了极端的认知功能障碍。被剥夺超级反应倾向对劳资关系的影响是巨大的。拍卖现象，社会认可倾向促使竞买者相信其他竞买者的最新报价是合理的，然后被剥夺超级反应倾向就会强烈地驱使他去报一个更高的价格。要避免因此而在公开报价拍卖会上付出愚蠢的价格，最佳的办法是巴菲特的简单做法：别去参加这些拍卖会。被剥夺超级反应倾向和避免不一致性倾向通常会联合造成一种形式的经营失败。在这种形式的失败中，一个人会耗尽他所有的优质资产，只为徒劳地试图去挽救一个变得很糟糕的投资项目。比如很多老板抱着被社会淘汰的模式经营企业。相对的，当机会出现时，要下大注，不然事后可能会陷入被剥夺超级反应倾向。所以我知道我投资那么差，扑克为什么还是打得那么臭，前者是没去研究机会，或者是没有研究机会的能力，下重注。后者是在不好的牌上浪费了太多赌注，在机会来临时没有筹码。当发生被剥夺倾向时，运用概率论，认知到有些事总会发生，只是早或晚的区别。

自视过高的倾向，大多数司机认为自己的技术好于90%的人。人们通常会过度称赞自己的配偶。人们通常不会客观地看待自己的孩子，而是会给出过高的评价。人们一旦拥有某件物品之后，对该物品的价值评估就会比他们尚未拥有该物品之前对其的价值评估要高。这种过度高估自己的私人物品的现象在心理学里面有个名称：禀赋效应。人们作出决定之后，就会觉得自己的决定很好，甚至比没作出这种决定之前所认为的还要好。自视过高的倾向往往会使人们偏爱那些和自己相似的人。体育更容易上瘾——部分原因就在于人们会自动地过度赞赏他自己得出的复杂结论，而且会逆向合理化结论。托尔斯泰效应的后半部分，也就是人们不去改变自己，而是为自己那些可以改变的糟糕表现寻找借口。父亲对偷东西的儿子说：儿子，你还不如想要什么就拿什么，然后在每次这么做的时候，都把自己称为小偷。

避免因为自视过高而做傻事的最佳方法是，当你评价你自己、你的亲人朋友、你的财产和你过去未来的行动的价值时，强迫自己要更加客观。这是很难做到的，你也无法做到完全客观，但比起什么都不做，放任天生的心理倾向不受约束地发展，却又好得多。千万别低估那些高估自己的人。有时候高度的自我称赞是正确的，而且比虚伪的谦虚要好得多。此外，如果人们因为出色地完成了任务，或者拥有美好的人生而感到骄傲，那么这种自我赞赏是一种非常有建设性的力量。如果没有这种自豪感，会有更多的飞机坠毁。

这本书还有很多有意思的观点，包含了查理芒格一生哲学、智慧，值得一读！

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