11月24日策略前瞻（本周操盘攻略4月CPI）

// 市场要闻 //

1、4月CPI、PPI数据将公布

5月11日，4月CPI、PPI数据将公布。4月猪肉价平均批发价环比下降14.39%，鲜菜价格亦下跌12.64%、鲜果价格小幅下调0.41%，羊肉、水产品、蛋类价格则有不同程度上涨。天风证券预计食品价格整体降幅约为3%;4月受成品油价格下调影响，预计交通工具燃料分项环比下降0.85%;预计4月CPI环比-0.5%，同比增速约为0.9%。

2、中国外贸进出口已连续11个月实现正增长

海关总署数据显示，今年前4个月，我国进出口总值11.62万亿元人民币，同比增长28.5%，比2019年同期增长21.8%。其中，出口6.32万亿元，同比增长33.8%，比2019年同期增长24.8%；进口5.3万亿元，同比增长22.7%，比2019年同期增长18.4%；贸易顺差1.02万亿元，同比增加149.7%。

3、数字人民币亮相消博会

中国银行海南省分行在首届消博会展馆内打造数字人民币体验活动专区，感受覆盖冬奥、跨境、智慧民生等领域多场景生态体系。中国银行还在5号馆海旅免税店（双离线支付场景）等配备数字人民币支付。

4、4月基金发行市场降温

4月基金发行市场降温明显，当月只成立113只新基金，发行规模1408.68亿元，均为年内最低。与此同时，共有6只新基金宣布募集失败，年内募集失败基金升至11只。

5、周五油价或上调

“五一”假期前刚刚进行了一次上调调整，而周五又将迎来本年度的第9次油价调整，在前8次油价调整中，油价已经上涨了6次，今年油价累计上涨幅度超过7毛/升。

在原油市场震荡上涨的影响下，新一轮调价窗口依旧呈现上涨预期，截至5月6日第三个工作日变化率2.83%，参考油种均价67.47美元，对应的汽柴油价应上调100元/吨，受上调预期提振，多数业者依旧乐观看涨后期市场。

6、美国非农就业数据“大爆冷”

4月季调后非农就业人口新增26.6万人，预期增97.8万人，前值增91.6万人；失业率为6.1%，预期5.8%，前值6%。渣打银行指出，数据逊于预期支持美联储谨慎论调，所以更多刺激措施持续更久的观点将推动资产市场。

// 板块事项 //

1、铁矿石指数实现四连涨

上周五（5月7日）普氏62%铁矿石指数报212.75美元/吨，较前一交易日上涨10.10美元/吨，上涨4.98%，实现四连涨。

2、国内废钢价格持续上涨

数据显示，废钢商品指数创下周期内历史新高，较2020年4月12日最低点上涨近5成。4月初成材市场价格稳中上行，钢企利润充足，对废钢需求旺盛。4月初月末，黑色金属期货持续上涨，沙钢拉涨，带动部分钢厂跟涨，加上钢厂利润充足，支撑废钢价格。

中金公司指出，预计今年废钢产出将继续增加，以满足需求的快速增长。但在需求端增量显著的情况下，废钢基本面将延续自2019年以来紧平衡的格局，若国内废钢产出增加1600万吨，今年废钢缺口大约在500万吨的水平。废钢供应方面，在自产废钢很难有增量的情况下，制造业旺盛将利好加工废钢的产出。折旧废钢方面，随着钢铁存量的不断累积，今年的折旧废钢产出将保持增长。

3、粮食价格指数第11个月上涨

联合国粮农组织（FAO）5月6日发布报告指出，4月份粮食价格指数连续第11个月上涨，预计未来全球小麦和玉米产量将增长。联合国粮农组织食品价格指数4月份平均上涨120.9点，环比上涨1.7%，同比上涨30.8%。在各类食品中，食糖价格上涨幅度居首位，谷物价格恢复上涨趋势。

4、面板进入史上最长涨价周期

日前，平板电视涨价超10%的话题登上微博热搜。据央视财经报道，受到上游面板价格上涨等因素影响，五一期间他们的平板电视销售均价将有所提高，均价从一季度的3600元提高到4000元，这个价格也高于前两年同期。

国海证券表示，考虑到玻璃基板和驱动IC缺货仍在持续，叠加面板需求端淡季不淡，整机厂库存水位持续偏低，判断TV面板涨价将延续至2021Q3，液晶面板供需紧张贯穿2021年全年。

// 个股大事 //

1、五公司“摘星脱帽”

自5月10日起，*ST经开、*ST海华、*ST安通、*ST胜利、*ST海陆五家上市公司将撤销退市风险警示，并同时解除涨跌幅限制。

2、路通视信：控股股东筹划控制权变更

路通视信5月7日晚间公告，公司控股股东永新泽弘及实控人贾清拟向宁波余姚华晟云城智慧城市运营科技有限公司转让合计持有的公司股份2510万股，总价款4.33亿元，折合每股价格为17.26元。

同时，贾清将所持剩余1255万股股份的表决权无条件且不可撤销地委托给华晟云城。若此次交易完成，华晟云城将实际控制公司3765万股股份对应的表决权，公司控股股东将变更为华晟云城，实控人将变更为林竹。

3、玉龙股份：公司控股股东及实控人拟变更

玉龙股份5月7日晚间公告，公司控股股东厚皑科技拟将所持公司5%股份转让给济南高新控股集团。转让后，济南高新控股集团持有公司29%股份，成为公司第一大股东，公司控股股东将变更为济南高新控股集团，济南高新技术产业开发区国资委将成为公司新的实际控制人。

4、中际旭创：定增募资27.77亿元用于光模块等

中际旭创5月7日晚间披露非公开发行股票预案，拟募资总额不超27.77亿元，投资于苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目、苏州旭创高端光模块生产基地项目、铜陵旭创高端光模块生产基地项目、成都储翰生产基地技术改造项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

5、惠云钛业：上调钛白粉销售价格

惠云钛业5月7日晚间公告，公司价格委员会研究决定从即日起，在现有钛白粉销售价格基础上，上调公司钛白粉销售价格。其中，国内客户销售价格上调1000元人民币/吨，国际客户出口价格上调200美元/吨。

6、永辉超市：耗资逾21亿元回购3%公司股份

永辉超市5月7日晚间公告，截至4月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份2.86亿股，占公司总股本的3%，回购成交最低价为6.66元/股，最高价为8.14元/股，支付资金总额为21.12亿元。

// 限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（5月10日-5月14日）共有45家公司限售股陆续解禁，合计解禁量57.46亿股，按5月7日收盘价计算，解禁市值为1703.72亿元，较上周解禁市值304.50亿元上升459.51%。

从解禁市值来看，5月10日是解禁高峰期，22家公司解禁市值合计1024.55亿元，占本周解禁规模60.14%。按5月7日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：药明康德（911.67亿元）、中国动力（196.45亿元）、新产业（134.63亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：中国动力（11.58亿股）、*ST银亿（9.23亿股）、中金黄金（7.07亿股）。

从解禁股份类型来看，股权激励限售股份有16家，定向增发机构配售股份有13家，首发原股东限售股份有8家，首发一般股份,首发机构配售股份有5家，股权激励一般股份有3家。

本周限售股解禁一览

// 新股日历 //

Wind数据统计显示，本周(5月10日至5月14日)将有11只新股发行，其中沪市主板有3只，创业板有5只。

5月10日发行的是诺泰生物、浙江新能、创益通；5月11日发行的是奥精医疗；5月12日发行的是三孚新科；5月13日发行的是九丰能源、奇德新材、玉马遮阳、泰福泵业；5月14日发行的是爱慕股份、百川畅银。这11只新股累计发行数量共计约5.80亿股，预计募集资金金额共计91.63亿元。

此外，本周将有4只新股首发上市，5月10日上市的是大中矿业，5月11日有3家公司上市。

// 机构看后市 //

1、中金：A股可能处于“中期调整”尾声

本轮从2月18日开始的A股市场“中期调整”可能处于尾声。短期市场风格虽然出现一定反复，但结合节前的政治局一季度经济形势分析会信号较为均衡，我们估计政策可能在调整中更加注重“相机抉择”，将缓解此前有关政策过紧的担心。

结合年报和一季报看，业绩维持了局部的高景气，我们判断市场逐步进入相对平淡的区间震荡交易，而非单边回调，操作建议“轻指数、重结构、偏成长”，对市场中期前景勿过度悲观。

配置建议：重结构，自下而上。

1）泛消费领域（如家居、家电、汽车、酒店旅游、医疗）仍是自下而上的重点；

2）保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等；

3）老经济中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的周期如基础化工、原材料如铝、锂等）。

2、兴业证券：收获周期，布局成长

兴业策略王德伦团队表示，目前一季报尘埃落定，需求拉动盈利持续上行，周期成长业绩景气较好。货币政策“合理充裕”，宏观政策连续稳定。往后看，5月如果因为防范化解风险给短期市场带来扰动，是比较好布局高性价比、优质公司的好机会。

行业配置主线是收获周期，布局成长。进入业绩空窗期，一方面大宗价格屡创新高，供给偏紧下，周期股可以把握波段式机会，另一方面，业绩释放后，成长板块估值回落明显，当前估值性价比突出，基金超配比例低，可以提前布局。

细分行业中，建议布局上游原材料中的煤炭、铜、铝、锂；中游原材料中的化纤、MDI、钛白粉、煤化工、农药、钢铁，石膏板、玻璃，水电，建筑中的专业工程；中游工业品中的新能源汽车链、工程机械，军用集成电路、造纸、航空；下游消费品中的动物疫苗、白酒、啤酒、白电；TMT中的被动元件、视频网站、智能汽车链；金融地产中的银行。

3、国泰君安：震荡格局不变，博弈天平暂向分母倾斜

在刚刚过去的财报季，上市公司一季报盈利高增，但当前通胀顶部形态不定，中期视角下盈利优势的行业结构仍较为模糊，博弈重心转向分母是应然选择。4月政治局会议重提“不急转弯”、新增“稳定预期”。而分母端约束暂放缓带来新的边际。

国泰君安表示，2021年可能的风险偏好边际压力在于国内地方金融风险。需警惕下半年降杠杆、防风险对权益市场的冲击。

行业配置方面，建议走三部曲：续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。行业层面，继续关注碳中和以及中澳影响下的钢铁、有色等行业。此外当前正步入制造中段，科技成长起点，关注资本开支逻辑下的制造及终局思维盈利优势的科技成长。重点推荐：1）碳中和主题；2）制造：工业设备；3）科技成长：新能源、电子、医药。

4、开源证券：反弹是调仓机会

当前正处于风格切换的模糊期，市场结构类似2016年的新旧交替。风格反复可能来源于投资者的认知惯性，在于过往股票价格培养出来的所谓“偏好和价值标准”。但投资者应该相信“核心资产”是对过去估值的解释，而不是对未来价格判断的依据。后续市场延续春节后的主导风格的因素还会进一步加强: 一是估值，二是利率。

整体来看，反弹正是调仓的机会，寻找未来新共识。延续对以下三条主线的推荐：一是钢铁、铝、煤炭、化工中的部分低估值品种；二是银行、房地产、建筑；三是中小市值成长的盈利土壤已经具备的TMT、机械。

5、光大证券：业绩成关注核心因素

当前市场对于政策收紧已经有了较充足预期，经济强弱将是决定未来一段时间A股走势的更加重要影响因素，出口能否保持高景气、基建投资能否制造惊喜值得投资者关注。

二季度仍是重要的数据验证期，短期投资者需保持谨慎，但仍对全年市场保持乐观。当前国内政策仍在边际收紧，国内经济大概率也将在二季度冲高回落，未来一旦政策收紧速度或经济回落幅度超出市场预期，A股仍将面临一定的调整压力，短期投资者仍需保持谨慎。

6、安信证券：有望突破盘整态势

市场流传“五穷六绝七翻身”的说法，数据统计发现，这一规律虽可能在熊市中出现过几次，但并非是一个大概率出现的现象。

如果5月市场选择往下变盘，不但向下的空间有限，而且有望迎来缠论周线级别的第三类买点，反倒可能是非常不错的机会。反过来。如果市场选择向上变盘，那么基于价值中枢的对称分析原则，大盘的第一目标位或在3530-3560区域。除非随后的基本面和流动性配合的非常好，否则要突破这个区域可能颇为不易。

// 大事前瞻 //

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