虾皇融资价值分析（什么引爆了今天市场）

每经记者：黄小聪 实习记者：王晗 每经编辑：叶峰

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2月25日，A股大盘再度走出一根喜人的大阳线，三大股指全线收红，截至收盘，上证综指上涨5.6%，重回2900点上方，报2961点，深证成指上涨5.59%，报9134点，创业板指“四连阳”，上涨5.5%至1536点。与此同时，A股成交量也出现明显放大，沪深两市成交额突破万亿元，创下2015年11月以来新高。

今年以来，A股涨势喜人，大盘红彤彤一片，市场惊呼技术性牛市来了，究竟是什么引爆了今天的市场，牛市真的来了么？《每日经济新闻》记者在收盘后紧急采访了业内多位公募人士，听一听他们对股市的看法。

形势比人强

人民群众的战斗力无限大

“在周末时候中美贸易关系进一步缓和以及领导层关于金融发展的讲话两大利好因素落地，关心股市的人都知道，周末时候市场对A股上涨预期就应该很高了，但因为周末无法交易，所以今天的市场大涨是预期中的事，但是从当天A股表现来看，股指涨幅和交易量确实是很极致了。”某股票投资部总经理这样形容今天的股市大涨。

这样的市场环境下，市场热炒技术性牛市来临，A股真正的牛市还能有多远？面对这样的说法，上述股票投资部总经理称，“其实市场对牛市并没有真正的的界定，这里有一个技术性指标：从低点到高点，如果大的指数反弹20%就可以称之为牛市了，从这样的指标出发，在今天这样的行情走势下，今年以来指数涨幅应该是超过20%了，也就是技术性牛市。”Wind数据显示，今年以来，上证综指涨幅为18.74%，深证成指、创业板指涨幅分别为26.17%、22.86%。

他表示，“今年以来股市向好并没有基本面上的变化，主要还是政策和情绪影响，今年以来央行维持货币宽松，所以市场上流动性比较好，在情绪方面，市场散户热情很高涨，今天股市大涨更多的原因是散户资金推动，今天听到的一个笑话某证券公司开户现场因为插队开户双方打起来了，足以看出，散户驱动的特点是很明显的。”

至于后面市场会怎么走呢？上述股票投资部总经理认为，这和前面的涨幅界定没有什么关联，资本市场投资逻辑就是，位置高、估值高，自然风险也在增加，但是目前短期趋势很难扭转，毕竟现在散户情绪比较突出，政策是自上而下的，散户的资金推动股市大涨，可以说形势比人强，人民群众的战斗力无限大。不过将时间拉长来看，后期还是会有反复，因为一季度经济数据快出来了而且大概率不太好，利好的逻辑建立在去年10月份以后中央对股市所谓金融枢纽地位的一个很高的界定，这样来看，股市向好的逻辑还没有真正显现。

年初股市大涨更像519行情

来得快去得也快

某基金公司权益部总监称，对于今天乃至今年年初的市场大涨，肯定谈不上是牛市的，因为牛市得有基本面支撑，今年股市的大涨主要依托于政策转暖以及资金面的宽松，牛市的基础并不具备。对于今年年初股市大涨，我觉得更像是1999年的519行情，都是趋势性投资者，股市长得快去得也快，我们现在面临的经济环境和当时也有很多相似之处。

那么今年股市后续行情与2015年这样的A股大牛市是否有可比性呢？上述权益部总监解释道，尽管2015年大牛市也是由资金推动的，但是今年年初和2015年的那波牛市却并不一样，今年年初股市大涨肯定不是靠业绩推动的，资金上只能说比去年宽松，但是和2015年没法比，场内场外融资也不会像2015年那样，而且2015年之后监管也不再允许场内场外资金杠杆放的这么大。对于未来一段时间的A股走势，我认为，涨多了会适当调一调，垃圾股现在是高点了，比较乐观一点就是低估值的蓝筹股还能补涨一段时间。

对于下一阶段持仓操作，他表示，我很少择时的，都是偏价值投资，估值特别贵就会卖一些，不是特别贵就会坚持拿着。

现在只是爬到2018年半山腰

不要觉得这波涨得很猛

在谈及今天的市场大涨时，某基金公司宏观策略部研究员这样表示，“2018年压制市场有两个因素，一个是货币传导不畅信用扩张受阻，一个是中美贸易关系，近期这两个因素都有所改善，这是今年以来市场大涨的基本逻辑。而今天（2月25日）股市上涨是利好因素合力催化的作用，一个是政治局会议讲金融服务实体拔高了资本市场定位，还有一个就是周末中美贸易谈判比较顺利。”

不过，上述宏观策略部研究员对今年A股涨势预期谨慎乐观，他表示，“短期来看，2018年跌得比较多，股市表现在全球最低，从这个角度看，现在只是爬山爬到2018年半山腰，不要只觉得这波长得很猛。短期看，政策上把资本市场和股市地位拔得比较高，又有两会的因素，短期市场情绪还是很高的，两融的话现在在7000-8000亿区间，2018年年初有1万亿，2015年牛市中有2万亿，尽管北上资金有流出，但是两融这边新增的资金就足可以覆盖，过一段时间资金还会有净流入的态势。现在盘面偏轻，有两融的钱进来对价格的影响还是很显著的。

“如果说短期有什么风险的话，就是3月中旬美联储要开一次会，市场给的预期过于乐观，一致倾向于不加息甚至降息，如果这个动作有弱化或者反向信息出现，可能对市场有一个额外的冲击，还是要谨慎一些的。”上述宏观策略部研究员坦言。

每日经济新闻