pta交易权限（一不小心赚几十个亿）

2018年三季度PTA加工费一飞冲天，创出2012年以来新高。受益于国内聚酯化纤行业的持续高景气度，产业链条中布局最为完善的恒力股份、恒逸集团可谓是收益满满。第三季度刚刚结束，恒力、恒逸两家龙头企业相继发布了三季度业绩报告，得益于PTA-涤丝行情火热，景气度度提升，两家企业的业绩均实现增长。对于大佬来说，一不小心赚几十个亿并不是玩笑！

恒力集团：PTA占营收近六成，前三季净利增2.3倍！摩根大通预计19年增长至35%左右

10月19日晚间，恒力股份披露的三季报显示，今年前三季度公司累计实现营业收入438.32亿元，同比增长169%（较调整前，下同），实现归属于上市公司股东的净利润36.53亿元，同比劲增231.47%。

PTA占营收近六成

恒力股份今年经营业绩的高歌猛进，年初资产重组后纳入的PTA业务绝对是功不可没。公司目前拥有660万吨的PTA产能，还将继续投建两期共500万吨产能的生产装置，是国内PTA权益产能最大的上市公司。数据显示，前三季度，公司PTA业务实现收入248.50亿元，占到公司该段期间总营收的近六成。

今年以来，受下游聚酯化纤行业景气度持续提升的影响，聚酯原材料需求增长迅速，PTA产品价格与价差持续上行，8月底华东PTA价格最高已达到9400元/吨。据百川资讯数据，三季度市场上的PTA均价为7626元/吨，较二季度再度大幅上涨，PTA-PX价差均值扩大为1767元/吨，行业赢利能力再度得到改善。除了价格的上涨，恒力股份披露的经营数据还显示，三季度公司PTA销量依旧保持在较高水平，单季实现销售167.02万吨。

东兴证券在给出的相关研报中表示，由于供给增速明显放缓、下游聚酯需求强劲，PTA行业供需格局显著改善。进入四季度之后，PTA价格虽有所回调。但随着十月份起PTA产能进入密集检修期， PTA价格将跌幅有限。

除了PTA业务的亮眼表现，恒力股份涤纶长丝、聚脂切片等主要产品价格在行业景气度提升的带动下也水涨船高，销售价格在三季度也均有不同程度的上涨。

据恒力股份披露的经营数据测算，第三季度公司民用涤纶长丝平均售价为1.13万元/吨，较今年上半年的平均售价1.04万元/吨相比，每吨提升了近千元。工业涤纶长丝方面，三季度恒力股份的平均售价为1.33万元/吨，而今年上半年的平均售价为1.25万元/吨。聚脂切片三季度公司的平均售价为8134.50元/吨，也较上半年7440.79元/吨的平均售价有所提升。恒力股份披露的三季报显示，公司三季度单季盈利实现17.71亿元，高于市场预期，也创下了本轮景气周期以来单季度盈利的最好记录。

炼化项目有望率先投产

恒力股份披露的三季报还对公司正全力推进的2000万吨/年炼化一体化项目进展情况进行了说明，目前各项进展符合预期，已处于全面安装建设的施工尾声和最后冲刺期。炼厂各类大型动、静设备都已安装完毕，热电厂、码头、罐区、煤制氢等公用工程和附属设施已基本具备调试试运条件，相关人员培训、试生产准备、调试开车方案均已准备就绪，设备功能连接与管道焊接工作正加快施工，目前工作重心正向调试投料阶段过渡，预计将于四季度投料试生产。

“包括恒力股份在内的几家民营石化企业投建的炼化项目手笔都极大，工艺与装置能力一流，单体设备的原油处理与产品深加工能力都居于国际前列，且都侧重于对聚酯化纤产业链的原材料支撑和高端化工品产出，符合当前国际炼化、石化产业高质量发展的总体趋势和要求。”有业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示，“根据各家的进展情况，几大炼化项目中，恒力股份在长兴岛的项目有望率先投产，也将率先受益PX行业高景气行情。”

上述业内人士表示，在大炼化项目投产后，恒力股份将率先实现“原油—芳烃—精对苯二甲酸（PTA）和乙烯—乙二醇到民用丝及工业丝、聚酯切片、工程塑料、薄膜”的全产业链一体化式发展，彻底摆脱上游原材料受制于人的局面，实现PX高度自给，有利于成本控制。产品的多元化也将增强公司抵御周期波动风险的能力，为公司后期业绩持续增长提供强劲动力。

此外，记者还留意到，基于恒力股份优异的基本面及炼化项目即将投产为公司带来的业绩保障，摩根大通对恒力股份进行了首次覆盖，并给予“增持”评级。

摩根大通认为恒力股份近期的股价表现并未充分反映出公司内在强劲增长的盈利能力，从全球化视角来看，恒力股份净资产收益率一直处于较高水平，预计到2019年还将增长至35%左右。

恒逸石化：净利润同比增长121.22%，行业龙头弹性尽显！

10月15日，恒逸石化对外发布2018年三季度报告，报告显示，截至三季度末，恒逸石化实现营业收入608.29亿元，同比增长29.18%，实现归属于母公司净利润22.05亿元，同比增长63.20%。据了解，计划于年底完成施工、明年一季度投产的文莱炼化项目，目前建设工程推进顺利。

同时，报告还显示，恒逸石化2018年第三季度实现净利11.04亿元，同比增长121.22%。

恒逸石化作为PTA国内龙头，目前参控股PTA产能1350万吨/年，占全国产能的28.14%，权益产能为612万吨/年。据券商研报，受下游需求旺盛、PTA检修带动库存下滑以及产能增长有限、行业回暖复苏等因素影响， PTA价格弹性空间增大，这是恒逸石化第三季度单季净利润超过11亿元的最主要因素。

三季度受益于人民币汇率贬值、进口PX 价格大涨及下游聚酯需求旺季到来等影响，PTA 价格大幅上涨，根据wind 资讯显示，华东PTA 价格从6 月中旬的5600元/吨上涨至9 月中旬的9200 元/吨，大涨64.3%，PTA 价差更是从940 元/吨扩大到2800 元/吨。未来两年PTA 行业新增产能停滞，而下游新增聚酯产能年均依然维持9%以上的增速，因此带来的PTA 新增需求依然能维持在9%以上，因此可以判断2018-2019 年PTA 景气行情可以持续并提升。

恒逸石化盈利预测：

PTA 聚酯均衡发展

报告期内，恒逸石化收购三家聚酯企业的事项已在9月7日获证监会正式受理，并在两周后，即9月18日收到证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书，进展顺利。

业内人士表示，恒逸石化本次聚酯收购系公司对所在产业的资产整合，符合国家供给侧环境下的产业政策，且收购资产盈利能力较强。若年内获得核准，将进一步增厚上市公司业绩。

近日，恒逸石化发布公告表示，公司下属子公司浙江恒逸高新材料有限公司，拟投资建设年产50万吨环保功能性纤维项目。投资金额预计为11.93亿元。项目投产后，将进一步增强企业核心竞争力。

市场人士认为，近年来，大型化纤上市公司不断通过提高行业集中度，优化产品结构，进一步增加市场的话语权。恒逸石化作为行业龙头，也是行业产业整合的引领者，随着三家聚酯资产的收购及子公司聚酯项目的投产，将进一步巩固公司聚酯纤维领军地位。

随着小产能退出，聚酯行业龙头的市占率不断提升，行业盈利能力大幅改善。公司通过并购加新建迅速扩大产能规模，预计未来两年将新增250 万吨聚酯产能从而进入行业第一梯队，充分分享行业景气红利的同时实现PTA-聚酯均衡发展。

打造产业链一体化布局

据悉，文莱炼化项目目前建设工程推进顺利。三季报显示，8 月24日公司公告称控股子公司恒逸实业（文莱）首次启动由国家开发银行和中国进出口行联合牵头的银团提款，有助于满足文莱PMB800 万吨炼化项目资金需求，加快项目建设。预计项目建成投产后，恒逸石化将打通石化全产业链，形成“原油-PX-PTA-聚酯”和“原油-苯-CPL-锦纶”的双产业链竞争格局，实现真正意义上石化行业的一体化经营，原料的自产自足可以带来成本大幅降低，增强公司竞争力。

机构研报显示，文莱一期项目总产能800万吨，其顺利投产将带来良好的产业链协同效应，加之文莱政府提供的免税政策，都奠定了文莱项目投产后的盈利能力。

在经历了大洗牌之后，PTA行业产能结构优化，库存大幅度降低，行业景气度回升，盈利水平好转。PTA龙头优势已经形成。

业内人士分析称，未来两年，PTA产能投放增速放缓不及下游需求增速，上游PX产能投放加速，PTA行业利润仍将维持不错的水平，而龙头企业将赚的越来越多。

,