正海转债分析（惠云转债申购建议及南电转债配债简析）

明天正海转债、惠云转债发行，11 月 24 日南电转债发行，明天是其股权登记日，下面是简单分析。

01可转债申购建议

正海转债

公司简介：正股正海磁材，非金属矿物制品业， 公司主营业务是高端稀土永磁材料及元器件的研发和制造。公司在国内建立了5处生产基地，在德国、日本、韩国、美国、马来西亚设立子公司，涉足稀土永磁、新能源电驱系统、再生医学、汽车内饰、电子信息等多个行业，形成了以制造业为主体的多元化发展格局。

财务情况：公司 2021 年实现营业收入 33.70 亿元，同比增长 72.46%；实现归母净利润 2.65 亿元，同比增长 99.22%。2022 年前三季度实现营业收入 45.57 亿元，同比增长 89.84%；实现归母净利润 3.05 亿元，同比增长 66.21%。

打新市场情绪尚可；公司质地，尚可；债券评级 AA，一般；转股溢价率 -0.97%，不错；纯债价值 82.18 元，一般；下修条款正常；赎回条款正常；有回售保护；正股活跃度，尚可。

综上，申购评价给予★★★。

惠云转债

转债基本信息如下：

公司简介：正股惠云钛业，化学原料和化学制品制造业， 公司主营业务是钛白粉的生产与销售。公司依托当地丰富的硫铁矿资源，与云浮水泥、石材等支柱产业紧密结合，在国内首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，实现了以废治废和资源综合利用，提高了经济效益和环境效益，是我国第一家“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范基地”。公司产品质量达到国际先进水平，产品广泛应用于广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等领域，畅销全国并出口葡萄牙、俄罗斯、土耳其、巴西、墨西哥、韩国、马来西亚、菲律宾、印度、越南和新加坡等世界各地。

财务情况：公司 2021 年实现营业收入 15.53 亿元，同比增长 62.63%；实现归母净利润 1.97 亿元，同比增长 121.00%。2022 年前三季度实现营业收入 11.30 亿元，同比增长 -1.82%；实现归母净利润 0.37 亿元，同比增长 -78.48%。

打新市场情绪尚可；公司质地，一般；债券评级 AA-，一般；转股溢价率 -1.82%，不错；纯债价值 - 元；下修条款正常；赎回条款正常；有回售保护；正股活跃度，较低。

综上，申购评价给予★★★。

申购评价体系（略有调整）：满星五颗星★★★★★。★代表一颗星；☆代表半颗星。半星及以上顶格申购；无星放弃申购。

对应预计上市首日价格：

☆（半星）：100-105元；

★（一星）：105-110元；

★☆（一星半）：110-115元；

★★（二星）：115-120元；

★★☆（二星半）：120-125元；

★★★（三星）：125-130元；

★★★☆（三星半）：130-135元；

★★★★（四星）：135-140元；

★★★★☆（四星半）：140-145元；

★★★★★（五星）：145-150元。

02配债简析

南电转债

目前百元股票含权 4.83 元，很低，配债不合适。

风险提示：本文所提到的观点仅是个人思考交流，不构成买卖建议，风险自担哦。