如何玩转大牛市(小白学价值投资系列)

1. 基本情况

武汉公司,2009 年成立,2015 年底上市。

以场景化运营为核心,盛天网络通过“盛天云”和大数据技术为支撑进行企业战略布局。围绕年轻人喜爱的数字娱乐场景,盛天网络已构建了用户、平台、内容与服务的一体化运营体系,并致力于成为新时代场景生态的革新者和链接者——以大数据洞察,以云技术赋能,推动新兴技术服务落地场景,链接场景、技术、服务和用户,推动场景生态的健康成长。

互联网营销 游戏,大陆海外都有布局。

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核心场景生态:

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盛天云平台:看着高级,公司官网打开贼慢,实在是说不过去。

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合作伙伴众多:

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大客户模式,供应商集中,抗风险能力减分。

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利润率情况:上市以来一路走低,竞争激烈,生意辛苦,2022 年今年开始有反转的迹象。当下 27% 毛利率,16% 的净利率。论游戏这块,相比与头部的三七,吉比特等,利润率差太多了。互联网营销利润率更低。

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不重销售,也不重研发,利润率基数也比较低,继续减分。很难有长期持有的信心。

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2. 价值几何

营收有些出乎意料的好,上市时 3 个亿,2022 年预计 15 亿,直接翻了 4 倍,有营收就有想象力。

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扣非利润周期波动,2021 年和 2022 年是高光时刻,2021 年 160% 增速,今年又是一个 60%-70% 的增长。营收利润表现不错。

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机构预测未来可达 3.7 个亿,有不错的增长预期。

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当前 2 个亿,盘子小,有高增长,营收有韧性,云端服务 场景生态有加成,给 20 倍估值,为 40 亿。未来 3.7 亿增长消失,10 倍估值,就是 37 亿。模糊看,40 亿是价值分界线。

市值波动:不保值是硬伤,主要是业绩增长预期在驱动市值向上走,业绩兑现之后就开始回落了。

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roe 恢复到了 15%,按 6 个点 1 pb,对应市净率就是 2.5 上下的底部。

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pb 走势:

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40 亿市值结合 2.72 亿股本,为 14.7 的价格;2.5 pb 结合最新 5.53 的每股净资产,为 13.8 的价格。凑个整,就是 14-15 的合理价格。要是价值投资,13、12 块买才有的赚,才有安全边际。

现在调整间隔也差不多了,缩量,底部上升小趋势。未来可以多点期待。

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账上还有 10 亿的现金资产,不用慌。

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股价不断下跌,基金小幅加仓。

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3. 股价驱动因素

1)题材热点

a. 布局电竞酒店(电竞行业发展带动电竞酒店高速扩展)、VR等新场景:盛天网络已经拥有云端服务、线上娱乐以及线下场馆多覆盖的场景布局。2022年盛天网络与美团酒店达成合作,共同赋能电竞酒店场景,以期推动内容以及VR设备在线下场景快速普及,引导用户快速理解和进入元宇宙,此外,公司还与AR设备头部企业Rokid签订合作协议等。

b. 场景生态,元宇宙想象力。

当下,“元宇宙”产业已成为国家重点关注与扶持的新赛道。目前,全国已经有15个省级单位、23个市级单位,密集出台了约80余项明确支持元宇宙产业发展的政策,拥抱元宇宙科技产业发展已成为未来大势所趋。

随着2023年上述场景与市场的逐步复苏,元宇宙空间这一集社交、活动、展会等多种形式于一体的下一代互联网形态的入口,有望在2023年获得新的机遇。而拥有多个经典IP,并有极强场景赋能、内容营销与SaSS化服务能力的盛天网络,或许有望再一次立足于风口之上。

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2)业绩继续增长有确定性

a. 盛天网络旗下多个潜力游戏产品捷报频传。今年1月17日,国家新闻出版署向国内游戏企业赠送了顶配新年礼物,88款国产网络游戏版号过审,其中盛天网络子公司武汉盛天游戏网络科技有限公司《遇见梦幻岛》在列;去年底《大航海时代:海上霸主》版号获批。

b. 盛天网络旗下游戏发行子公司多个潜力游戏产品有望在2023年上线,包括《潮灵王国:起源》《遇见梦幻岛》《星之翼》《炁术行者》,其中3D即时制卡牌手游《炁术行者》已提交版号申请,2023年有望正式上线;3D动作竞技手游《星之翼》也已在TapTap上开启预约。

end

热门题材炒作价值 业绩确定性,双轮驱动。

技术、逻辑、流动性、基本面都还可以,只差情绪、人气煽风点火一把,共振就可以起飞了(仅供参考,预测不值钱,操作节奏最重要)。

未来不乏表现机会,40 亿物有所值,当下即可博弈(比如轻仓试错,浮盈加仓,看错止损)。或者等 35-30 亿,更安全,兼具投资价值。

说明:大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点,对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析,帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错,大家可以继续深入公司业务和财报中研究下,最后再做投资决策。

提示:以上分析仅代表个人观点,不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎,所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场,对自己的钱包负责。

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