国际铁矿石价格传导路径（钢企需积极参与期市）

7月5日，由中国钢铁工业协会主办的“第四届中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海举行会上，与会嘉宾就如何维护我国钢铁行业供给侧结构性改革成果、如何利用期货工具服务钢铁企业、如何合理有效进行市场监管等热点话题进行了研讨交流，我来为大家科普一下关于国际铁矿石价格传导路径?以下内容希望对你有帮助!

国际铁矿石价格传导路径

7月5日，由中国钢铁工业协会主办的“第四届中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海举行。会上，与会嘉宾就如何维护我国钢铁行业供给侧结构性改革成果、如何利用期货工具服务钢铁企业、如何合理有效进行市场监管等热点话题进行了研讨交流。

中期协副会长王颖在会上表示，2015年以来，在党中央国务院的领导以及各方的共同努力下，我国钢铁行业供给侧结构性改革取得了阶段性成果，钢铁产业链需求结构发生明显变化。与此同时，目前中国内外部环境日趋复杂，这使得利用衍生品进行风险管理的需求日益迫切。

当前，市场各方比较关注铁矿石市场运行情况。据大商所工业品事业部相关人士介绍，铁矿石期货自上市以来，整体运行平稳，能够客观反映铁矿石现货市场供需关系，为客户降低交易成本。价格运行方面，期货市场帮助提高了铁矿石定价透明度，客观反映了现货市场供需变化。2015年至2018年钢铁行业推进供给侧结构性改革，钢材产品价格上涨，由于铁矿石供应充裕，铁矿石价格没有跟随下游产品大幅上涨，铁矿石期货功能有效发挥，较好地反映了铁矿石现货市场的供需情况，改变了普氏指数“快涨慢跌”的特点。

今年，随着巴西淡水河谷矿难事故发生，铁矿石“牛市”让很多企业始料未及。期货日报记者在会上了解到，今年以来钢厂日均铁水产量显著增加，淡水河谷矿难和澳洲飓风等因素导致铁矿石供应偏紧，是推动铁矿石价格上涨的主要原因。在期货价格、港口现货价格和普氏价格体系中，定价基础是普氏价格，普氏价格在价格上涨中表现也最为突出。

“综合供需来看，今年我国铁矿石供应缺口在1亿吨以上，这一缺口需要启动大量的国内高成本闲置矿山方可满足需求。内矿由于品位低、开采条件差，生产成本远高于外矿，平均成本在100美元/吨附近，因此要大规模启动内矿生产，进口矿的价格站上100美元/吨并不意外。”中泰证券钢铁行业资深研究员笃慧在会上表示，今年矿价上涨的三个因素归纳为地产投资增长、高炉限产力度的下降和外矿供应的收缩。

有数据显示，4月中旬以来，我国主要钢厂开工率保持在80%以上。国家统计局公布的数据显示，5月份，我国粗钢产量同比增长10%，达到8909万吨，再次创单月产量历史新高，前高为今年4月份的8503万吨。巨大的钢铁产量意味着巨大的铁矿石需求，叠加境外矿山减产减供的现状，使供需的天平发生了倾斜。

为此，钢铁行业正在寻找积极对策。中国钢铁工业协会副会长屈秀丽在会上表示，未来将会加强去产能工作检查，加强环保督查，产能扩张、产量增加态势难以持续，对铁矿石的需求会逐步减少。

“在矿价上涨的三个因素中，我们很难影响外矿供应。如果要主动压制地产投资，既要适度降温，又要不能终结地产的长周期健康发展，不易把握分寸。因此，只剩下加大高炉限产力度这一手段。通过加大高炉限产力度、降低高炉生铁产量以减少对铁矿石的依赖，是促进矿价降温的‘良策’。”笃慧说。

面对价格波动风险，一些钢铁企业参与期货市场对冲风险。据介绍，2019年上半年，铁矿石期货法人客户持仓占比提升至45%，较去年同期上涨约7个百分点。此外，2018年5月4日铁矿石期货国际化以来，虽然境外产业客户逐步参与到期货交易中，但交易规模还很有限。今年6月，境外客户日均持仓占比仅1.13%，铁矿石期货市场仍以境内客户为绝对主力。

“期货市场的价格发现功能，可以促进行业自身形成公开透明的市场化定价体系，提升交易透明度，降低谈判成本、销售成本，提升企业经营效率。同时，通过期货市场可以降低成本、锁定利润，提升行业的整体竞争力，促进企业实现横向规模的扩张和纵向产业链上下游的延伸，从而促进产业集中度的提升。”王颖说。

尽管如此，相关人士表示，与我国庞大的铁矿石采购和钢铁生产规模相比，钢铁产业资本在期货市场的占比还不够，需要钢铁企业更积极参与期货市场，提高期货价格的行业代表性，传递和反映钢铁行业“声音”。这与此前国家发改委提出的“鼓励产业资金参与期货和掉期市场，提高产业资金占比，增强期货对现货真实情况的反映度”的建议不谋而合。

期货市场平稳运行和有效的价格信号，是产业企业参与的先决条件。数据显示，今年4月1日至6月底，我国铁矿石期货主力合约结算价从638.5元/吨涨至833元/吨，涨幅30.54%。同期，普氏价格涨至117.95美元/吨，涨幅34.19%，折算人民币价格约951元/吨。我国铁矿石期货涨幅、绝对价格都低于境外的普氏价格。

但目前国际铁矿石定价仍然以普氏为基准，因此期货市场价格仍属于从属地位，期货基差定价刚刚在国内市场推广(去年总量仅1000万吨)，且属于普氏定价基础上的二次定价，无法改变普氏作为定价基准的现实。既便如此，经测算，如果用铁矿石期货主力合约指数的月均价替代普氏价格月均价定价，上半年我国钢厂进口铁矿石可累计节省约25亿美元，折算人民币169.50亿元。

值得注意的是，近期铁矿石价格大幅波动引发了市场各种声音。对于此前永安期货存在市场操纵行为的传言，7月5日晚间，永安期货向外界披露澄清公告称，不存在恶意操纵期货市场的情形，不存在因涉嫌操纵期货品种遭监管调研的情形，相关传闻纯属谣言。

记者了解到，大商所始终重视市场监察和稽查工作，密切监测监控市场动向，坚决打击潜在的违法违规交易行为。今年二季度，大商所共查处异常交易行为133起，包括自成交超限89起、频繁报撤单超限43起、大额报撤单超限1起；调查并处理27起违规交易线索，包括涉嫌对敲转移资金2起、涉嫌自成交或约定交易影响合约价格19起、涉嫌违反持仓管理规定5起、涉嫌通过虚假申报影响市场行情1起。

特别是针对近期铁矿石等期货品种价格的大幅波动，大商所在梳理排查违规行为、做好自主监测查处的同时，已经对借助外部监管资源、发挥“五位一体”监管合力，对做好自律监管与行政监管和刑事打击的衔接、坚决查处和打击市场操纵等违法违规行为进行了针对性的部署，对违法违规行为排查、处置和可疑线索及时上报进行了安排。

“欢迎投资者通过正规的投诉、举报渠道，反映市场违规违法行为线索，切实维护自身合法权益、协助交易所保障市场稳定运行。同时，也希望能有更多的产业企业充分参与期货市场，积极成为价格形成的重要参与者。”上述大商所工业品事业部相关人士在会上说。

该人士还表示，下一步，大商所将持续推动铁矿石等品种的制度创新，提高市场服务能力，比如研究推出铁矿石期权等衍生品工具，探索实施品牌交割等制度创新，在进一步提高期货价格代表性和稳定性的基础上，考虑适当扩大可交割品范围。同时，交易所将继续拓展市场培育和服务工作，包括开展“企业风险管理计划”试点，鼓励金融机构和产业企业利用期货期权工具进行风险对冲；支持唐山钢铁、旭阳控股、鞍山钢铁等产融培育基地工作，通过龙头企业培训的方式提高全产业链参与期货市场的能力。

来源: 期货日报

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