创立奶茶自有品牌的成本（一年卖10亿杯的奶茶巨头）

“一年卖出十亿杯，杯子连起来可绕地球3圈”，号称曾经拒绝了无数VC的奶茶巨头，要亲自出手参与投资了。

10月11日晚间，上市公司香飘飘发布公告称，将作为有限合伙人认缴出资5000万元，参与一只食品饮料基金的设立。公告显示，这只基金的目标规模为1亿元，其中香飘飘作为LP认缴出资5000万元，上海嘉寻资产管理合伙企业(有限合伙)作为GP认缴出资100万元，投资期为合伙企业首轮募集完成日起四年。基金设立的目的是通过发现及培育食品饮料领域的潜在优质标的企业，赋能被投资企业的发展和增长。

根据公开报道，香飘飘创始人蒋健琪曾在接受媒体采访时表示，香飘飘拒绝的VC已经无数：“第一，我们不缺钱；第二，我们不以上市为最终目的……一旦拿了他们的钱，游戏规则就全变了，但快消品领域需要的是扎实，不是大跃进。”

而这一次，这家奶茶巨头决定自己出手做投资。

曾拒绝所有VC

现在亲自上阵做投资

妇孺皆知，用以形容巅峰时期的香飘飘，毫不为过。这家前身制作棒棒冰的企业，自2005年因转型固体奶茶生产销售后一炮而红。

2008年，香飘飘年销售额突破十亿大关；2011年香飘飘奶茶的销量已从一年3亿多倍翻倍至10亿多杯，绕地球的圈数也来到了3圈；2012年，香飘飘全年营收高达19.24亿元，在一种饮料企业中一骑绝尘，甚至吸引了其他对手入局杯装奶茶市场；2013年，香飘飘入驻天猫等电商平台，此举令其当年营收直接站上20亿。2017年，香飘飘在上交所挂牌上市，正式登陆资本市场。

辉煌时期的香飘飘，可以说是坐稳了杯装奶茶市场里的老大位置，2012、2013及2014年其市场份额分别为50%、54%和56%，占据奶茶市场半壁江山以上。

香飘飘的大火，自然也吸引了不少投资机构。但在香飘飘的股东中，没有一家投资机构，股东名单中的宁波志同道合、中央结算也是自家参股创立的。据悉，在2009年，包括达晨创投、IDG资本等风投机构都表示对香飘飘有兴趣，但被蒋建琪拒绝。他曾公开表示：“风投机构主要奔着上市为目的，只管利润，而不管品牌的未来。”

不过10月11日，香飘飘公告称，其将与上海嘉寻资产管理合伙企业签订了《湖州甄香创业投资合伙企业(有限合伙)有限合伙协议》，拟共同出资设立产业基金，产业基金目标规模为1亿元。其中，公司作为有限合伙人认缴出资5000万元；嘉寻资产作为普通合伙人认缴出资100万元。

这也释放了一个信号：曾经拒绝所有VC的香飘飘，如今要亲自上阵做投资了。

食品巨头们的新角色

近年来，食品行业的巨头借助资本力量，参与设立产业投资基金已经成为一股行业热潮。娃哈哈、亲亲食品、周黑鸭、绝味食品等知名消费品牌均涉足创投圈，参与设立投资基金。

在去年宗庆后获得私募基金从业资格后，引起了行业内的很大好奇。细究之后才发现，饮品届的老大哥哇哈哈创投早在2010年就一直在一级市场有所布局，也曾与高瓴等头部机构有过合作，但几乎都是以LP身份参与。如今，娃哈哈不但做了LP，甚至还在今年做起了GP（基金管理人）。

4月26日，一只名为丽水娃哈哈私募基金合伙企业（有限合伙）的基金正式成立，注册资本5亿元。启信宝数据显示，这只基金的执行事务合伙人为浙江娃哈哈管理咨询有限公司，是去年完成备案的娃哈哈创投旗下的全资子公司。

今年8月，旺旺集团进军创投圈，做基石LP，投资了合鲸资本5亿元人民币的基金——旺鲸食品科技基金（一期），该基金目前已完成首轮关闭，暂停申购。基金将聚焦三大品类：食品、饮料和餐饮，纵向则贯穿原料、生产、流通、品牌、渠道、流量六环链条里的早期企业。

而在今年的9月29日，郑州千味央厨公告，其参与出资的股权投资基金完成了在中国证券投资基金业协会的备案手续，并取得了《私募投资基金备案证明》。

在此之前，千味央厨与北京上德合利投资管理有限公司、河南上德合利企业管理合伙企业（有限合伙）、诸暨上德合利投资合伙企业（有限合伙）、河南中原金控投资有限公司签署了《河南上德合味股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》相关文件，约定共同投资设立河南上德合味股权投资基金合伙企业（有限合伙）。

河南上德合味总认缴出资额为人民币2.5亿元，其中千味央厨作为有限合伙人以自有资金出资人民币7500万元，占河南上德合味认缴出资总额的30%。

而今年更具代表性的投资案例是，四川肆壹伍基金因投资网红奶茶品牌“书亦烧仙草”而引起行业关注。

据了解，四川肆壹伍基金成立于去年8月，设立之初有12个LP，彼时的总规模为11亿元。基金先后经历了3次增资后，目前共有17个LP、规模也增至12.21亿元。公开资料显示，这些LP包括卤味零食巨头绝味食品、休闲零食巨头洽洽食品和“挂面大王”陈克明旗下的陈克明食品股份有限公司、盐津铺子等。一只基金，汇集了国内休闲食品界的“半壁江山”，也可以看出行业巨头们对于做投资这件事的热情。

寻求新增长点

是布局投资业务的共同目的

为什么这些食品巨头对于投资这件事有着极大的热情？

从整个行业来看，食品巨头发起设立产业投资基金，主要是聚焦于战略层面：“布局行业上下游”、“拓展业务边界”、“构建行业生态版图”、“拓宽投融资渠道”、“提高投资收益”等，基金的投资方向主要也是公司所属行业，以实现产业协同效应。

这个逻辑其实并不难理解，以香飘飘发起这只食品饮料产业基金为例。

从战略层面来看，香飘飘设立产业投资基金可以实现战略协同、扬长补短。一方面，可以发挥香飘飘原有的供应链、渠道、生产、品控等方面的领先优势，赋能行业早期优质项目，助力其快速发展。另一方面，通过股权投资的方式，与被投企业实现协同，补强香飘飘在营销、电商、产品等方面的力量，实现1 1＞2。另外，也是更为重要的，可以持续拓展香飘飘的生态边界。过去香飘飘聚焦杯装奶茶和果汁茶，取得了不俗的成绩，如今借助“产业 资本”的力量，寻找行业中的优质项目，以拓展生态布局和业务边界，从而助力香飘飘实现二次腾飞。

近年来食品巨头们的主营业务数据并不理想，业绩下滑已经是不争的事实。寻找新的业务增长点、应对产业变革升级已经迫在眉睫，切入投资赛道也在情理之中。但随着食品饮料巨头纷纷布局投资业务，似乎新一轮的“内卷”也已经开启。未来这支食品饮料基金是否真如香飘飘所愿，对企业经营方面有所帮助，让我们拭目以待，纳食也将持续关注。