大级别底分型出现后再看小级别（大级别头部的特点）

一个风格周期包含四个基钦周期，每两个基钦周期会出现一个大级别头部，分别是价值风格炒到极致形成的头部（如1993年2月、2007年10月、2021年2月）和成长风格炒到极致形成的头部（如2001年6月、2015年6月），2021年2月18日就是价值风格极致对应的大头。

前几年我一直说2019－2021年是大牛市，是价值风格周期中第二个基钦扩张期对应的市场上涨，价值股会涨得很流畅，会出现一批翻两番、三番的价值股，实际上也是如此，价值股已经炒到天上去了，现在已经崩溃。

价值股的大泡沫崩溃后，市场风格转向成长，一直到2029年，大的风格都是成长风格。价值股、指标股是领先市场的，价值股崩溃会使市场出现第一个头，然后是成长股、滞后股、消费成长股补涨，使市场出现第二个头。例如2007年10月价值股见顶，然后价值股崩溃，但牛市惯性不会立即消失，风格转向成长，成长股上涨导致市场到2008年1月再做一个头，整个大顶呈双头形态，第二个头低于第一个头，且量能萎缩（参见下图底部副图，2020年7月以来上证指数量能不断萎缩）。

现在的市场规模比十年前、二十年前大很多，市场惯性更大，大顶的构造也更为复杂，但万变不离其宗，经典的大顶形态就是M头和上升楔形头。价值风格大顶一般是M头，M头的第二个头的构造也有楔形的影子。至2021年6月23日，第二个头（右头）领涨的半导体指数、科创板指数都已经放出巨量，ZYHK已走出8K衰减走势，这个右头也构筑得比较完美。

反复诱多，构筑大头。

问：绝大多数人都看多，为什么你不看好？

答： 2015年下半年，政府几万亿真金白银救市，几乎所有人都认为跌不下去，但我不为所动，因为周期向下。2020年春节后开盘，经济都停滞了，每个人躲在家里朝不保夕，但周期是向上的，最终还得上。回过头看，还是周期的力量最大。你要看涨，你能找到一千过理由，你要看跌，也能找到一千过理由，关键是你相信什么。

问：价值风格、成长风格的代表性指数分别有哪些？

答：上证50指数（000016）、超大盘指数（000043）、沪深300指数（000300）风格上都偏价值。科创板50指数（000688）、半导体指数（万得代码为886063）、创业板综指（399102）、国证2000指数（399303），都是偏成长风格。

问：为什么最近茅台比较弱？

答：2021年2月18日至2029年6月14日是成长风格，价格风格偏弱，价值风格的第一特征是大市值，茅台是4300多只A股中市值最大的。

问：成长风格大顶后，成长股指数会到851（851是一个基钦周期包含的交易日数）日均线找支撑，同样，价值风格大顶后，价值股指数会到851日均线找支撑，还早，不着急。

问：消费成长和IT成长具体个股和行业的基本面逻辑是怎样的？

答：消费成长20、IT20都发布过了。消费成长20更稳一些，能穿越风格周期，但最典型的成长股是IT20。成长股的典型特征是小市值、高毛利、轻资产、TMT行业，IT20更靠近成长股的典型特征。

问：为什么风格为转到成长？

答：第一，价值股炒到极致崩掉了；第二，大宗商品到了周期性高位，股票是领先的，股票已预期到大宗商品价格下跌，大宗商品进入收缩期后，周期股、价值股就比较弱了，而小市值、高增长、轻资产、高毛利、TMT股受益大宗商品价格下跌或大宗商品价格下跌对其不利影响较小。

问：SDJY可以买吗？

答：本轮行情累计涨幅巨大，在做头，不要碰了。

问：怎么看SXNY的投资价值？

答：参照港股大唐新能源，合理估值1倍PB以下。目前处于博傻阶段，类似2007年中国远洋、中国神华刚上市时狂拉。

PS（市场凶险、变化莫测、个人观点、仅供参考、入市谨慎、风险自担）：2021年6月23日万得全A放量小涨，成交额1.06万亿元。今年以来，成交额过万亿即为高位，科创板、半导体皆放头部才有的巨量，上涨比较吃力，过半数股票下跌。2021年6月24日是6K逼空日和10派窗口日，6月18日以来的小反抽进入倒计时。继续休息，绝对收益投资者可关注511***、511***、019***，当前阶段稳赚最重要；长线价值投资者可关注消费20；相对收益投资者（如公募基金）可关注消费双20组合、512***和512***。更多研究观点，关注知识星球（个人观点，未必正确，仅供参考，不作投资建议）（https://t.zsxq.com/NvNvrjI）。

特别风险提示：市场凶险，变化莫测，个人观点，仅供参考。研究交流，不荐股票，不作股评，不作投资建议，谨慎入市，风险自担

（作者:笑傲投资 xiaoaotouzi）