眉飞色舞vs独一无二（煤飞色舞VS色即是空）

“煤飞色舞”的行情似乎踏着深秋的落叶来了，大家最关心的是能不能复制05-07年的那次有色的狂欢，十几年前记忆无法磨灭，老股民依然怀念这个板块，那是他们曾经的辉煌，缔造了一个个财富的神话。

云南铜业，从底部的2.7涨到96，超过三十倍。驰宏锌锗，从最低不到5毛钱，最高涨到15元，超过三十倍。云铝股份，从不到8毛钱涨到将近24元，也近三十倍涨幅。

05-07年涨幅超过三十倍

像这样的有色大牛比比皆是。

涨幅超过三十倍

上一轮有色赶上中国的基础设施狂飙猛进，高铁、地铁、城市化、奥运会、全球化这一个个映入大脑的符号铸就了有色的底气。

最近有色的气势确实让人联想起当年，有人在股海中足足熬了十多年等待有色的又一次爆发，但除了前几年因为新能源车捧起的钴、锂等小金属外，好像也没有什么大的行情。

那么，这次会不一样吗？

定价权之争

爱知君认为这次有色将迎来一场盛宴，涨幅和波幅可能不及上次，但持续时间和影响力将更长。因为最大的看点已经从大宗商品基本的金融属性和商品供需属性的传统逻辑，上升到高维度的“定价权之争”，定价权之争就是货币战争，有色等大宗商品的控盘方到底花落谁家是未来能否顺利崛起的保障，如果没有定价权，往往一波行情就将积累多年的利润洗劫一空，今年的原油宝和当年的中信泰富事件都是血淋淋的学费。

大宗商品从美元定价到人民币定价的过程是历史的必然，这一战无法避免，过程不免痛苦，但最终会迎来一轮大宗商品以人民币计价的价值重估。

种种迹象表明定价权的争夺已经打响。

RECP协议的签署让我国出了一招先手棋，就像当年欧盟成立之前的“煤钢联盟”，从贸易开始，逐步统一市场，扩大人民币在商品中的定价权，形成商品与货币的良性循环，让人民币国际化能够继续深化。

更直接的是，在我国交易所，商品期货即将开启国际化的征程。就在双十一那天，上海国际能源交易所正式挂牌了国际铜期货合约，这个期货最重要的是以人民币计价的商品期货，为大宗商品行业提供了风险管理（免被割韭菜）的工具。国际专家也赶着拍了个马屁，原话是“相信上海国际能源交易中心的国际铜期货，有助于全球投资者共同参与上海价格形成，提升中国在全球铜产业中的影响力”。

先知先觉的资金

股市中大宗商品的研究既困难又容易，容易是因为有期货市场的先行指标摆在那里，难的是即使期货市场大涨可能股票并不买账，或者说不知道什么时候买帐。牛市的时候股价暴涨PE特别低不敢下手，熊市的时候股价特别低PE特别高也不敢下手，等涨起来时候追悔莫及，一追进去就成了接盘侠。择时始终是最难的玄学。但是总有一些先知先觉的资金。

第一类是国家的钱，以社保基金为代表，在今年下半年前后就大量加仓有色金属，如紫金矿业。

第二类是通过沪港通过来的北向资金，这类神秘莫测的资金，由于港交所的规则限制，对于最终股东并不穿透，这些资金往往有深厚的大陆背景，对产业政策把握精准，在云铝、江铜、铜陵、钼业，华友钴业这类股票上二三季度左右大幅布局。

第三类是国外一些主权基金，这类基金对于国际大宗研究颇深，擅长各外汇、商品、股市多栖立体作战，有时候也会声东击西拉高期货市场，而在资本市场上完成最终收割。比如阿布扎比投资局，最近出现在洛阳钼业三季度的十大股东名册上。

对于爱知君来说，这几类资金的动向是重要的风向标，作业可以先抄起来。

在这些先知先觉的资金之后，往往才是灵活的私募基金跟进，主流的基金，保险等机构资金入局，直到最后一棒传递到散户接盘，击鼓传花的游戏结束。

目前这个阶段，还在资金布局的初期，大幕才刚刚揭开。

有色金属的两面

最后再简单说说有色金属的研究逻辑和目前市场的观点。有色金融尤其是工业金属，如铜、铝、铁，兼具商品属性和金融属性。

商品属性取决于供需关系，目前大多主流有色金属库存处于历史低位，生产端受到疫情影响减少，需求端随着经济复苏，疫苗推出，美国大选后的基础设施建设刺激，RECP协议的签署，我国经济的超预期恢复等，将会引来一波反弹。另外铜铝钴等有科技属性的金属还有5G，和新能源车的加持，与十多年前比，带来一波不小的额外需求。

金融属性取决于货币政策，尤其是美元货币政策，在长期低利率环境下，美元泛滥，通胀预期上行，疲软的美元也将在未来一段时间内支持有色金属的价格。

这两面的共振，支撑着大家对有色的看好，但仍有不少人担心经济复苏力度和货币的收紧，会将刚有些苗头的“煤飞色舞”扼杀于摇篮，转头成空。

世界变化太快，商品资源的有限性让它的价格变幻永远是个迷。“煤飞色舞”与“色即是空”总是周而复始，革故鼎新。但现在爱知君认为这一大幕正逐步揭开，留好筹码，准备下注吧后浪，让子弹飞起来，然后再飞一会。如果您觉得文章不错，请关注爱知君，帮忙多多转发。