市净率与市盈率有什么意义（相对估值法是什么）

不知道我们大家有没有注意到，炒股时我们观察一家公司这些方面做得怎么样，都是通过和其他公司对比，看这个公司跟同行对比是比较好的那一拨，还是比较差的那一拨。那么今天，我要向大家介绍利用比较的方法，直接算出来公司价值，叫相对估值方法。

既然是估值，就是估算一下一家公司大概值多少钱，这对投资来说是非常重要了。最简单一点，我们去花钱买东西之前，总得知道它大概值多少钱，看到的价格算便宜还是算贵，不可能拿着钱瞎买东西吧。买股票也是一个道理，我随手画个走势，大家看买点和卖点，肯定是我标的那些最有利可图，低买高卖才能在股市挣着钱。大家掌握了估值的方法，就能买到低估的股票，卖掉高估的股票。

相对估值法又是什么呢？理念很简单，大刘和小刘是一对兄弟，长得像，大小刘的脸型应该是差不多的，起码脸的长宽比是一样的。这样想的话，我们想看公司值多少钱，比如说是大刘公司，就找类似的公司做对比，在这里就是小刘公司，我们刚才说大刘和小刘长得像，脸的长宽比是一样的，那大刘公司和小刘公司长得像，两个公司在某些数据上的比值应该也是一样的，这个比值，就可以是公司价值和某个财务数据的比值。

如果我们找到了小刘公司的比值，又找到了大刘公司的财务数据，那么反过来一乘，就是大刘公司的公司价值了，相对估值法，就是这么简单。但是用相对估值法之前，我想提醒大家，相互比较的公司业务和发展水平要类似，比较的结果才会好。咱们不能拿小刘和小王去比吧。如果一个做饮料的公司和银行去比，那它们的各种比例结构可能都不一样，所以前提条件，行业和业务要比较接近，不能瞎比较的。

市场上最主要的比值包括市盈率和市净率，各位平时看到股票评论和新闻报道里面肯定也经常看到这几个词，尤其是市盈率。我现在逐个介绍都是什么比值。

市盈率，英文叫PE，是股价除以每股收益的数字，股价，就是当时的股票价格，每股收益，就是公司的净利润除以股数，一般来说，这个除数是多少，我们就说市盈率是多少倍。咱们呢来举个例子，行业平均来看市盈率是15倍。如果蓝天公司和白云公司的每股收益都是0.5元，那么两个公司的股价应该都是0.5乘上15，等于7块5，但是我们现在看到蓝天公司股价是8块钱，白云公司股价是7块钱，我们用相对估值法算出来的结果说明蓝天贵了，白云便宜。

从市盈率的角度来看，蓝天公司实际上市盈率是8除以0.5，是16倍，白云公司市盈率是7除以0.5，是14倍。蓝天的市盈率比市场高，白云的市盈率比市场低。简单点说，市盈率高就是贵的，市盈率低就是便宜。虽然市盈率简单实用，但是真的操作起来，我们需要注意几点问题。

公司的增长能力，高增长的公司，主要表现就是为了扩张，支出比较大，利润不够好看，但同时，公司的前景很好，股价反映未来，所以现在股价也高，高股价除以低每股收益，市盈率特别高，这是不是公司被高估了呢？肯定不是，因为这是高增长企业，我们不能拿它简单去和低增长企业比较，两者的前途是大不相同的。

除了高增长股，周期股的市盈率也不能简单比较。周期性行业就是随着经济变好，公司经营就好，经济变差，公司业绩就不行，比如金融、煤炭、汽车行业，这些股票每年利润可能有很大不同，市盈率也可能几年前还在上百倍，这几年却十倍也不到。对这些股票，市盈率未必是很好的参考值。有的时候，公司的利润注水了，每股收益变大，市盈率算出来比较低，但是实际上公司操纵利润，这个每股收益根本不可信，可能实际上就是0或者负数，虽然市盈率看着低，挺诱人的，其实股票就是雷，大家千万要当心。

公司和分析师可能会给大家一个预估市盈率，预估的市盈率是用股价除以预期的每股收益，比如我在年初估计今年公司会赚多少钱，除以股数，比如说每股是5毛钱收益，再用股价除以0.5元，得到的叫预估市盈率。这个预估值肯定是有水分的，有谁能拍胸口保证当年公司就能赚到那么多？所以我们看到预估市盈率或者叫动态市盈率的时候一定要注意。

除了市盈率，还有市净率，英文叫PB，是股价和每股净资产的比率，这个数值也比较有参考价值。举个例子，还是蓝天白云吧，蓝天公司净资产值100万，股票有100万份，每股净资产就是1元，假设蓝天的股价是1块3，白云公司也是每股净资产1元，但是股价1块1，行业平均来看，市净率是1.2。从相对估值角度看，两个公司都值1.2元，但是市场上蓝天股票更贵，白云股票便宜，那么我们应该考虑买白云的净资产。直接计算两个公司的市净率分别是1.3和1.1，高的就是高估的，低的就是低估的。

市净率相比市盈率好在每股净资产不会是负的，也不会突然变太小或者太大，被注水的可能性也比较低，对比市盈率可能出现计算个负数出来，或者估值跳来跳去，或者利润直接注水导致数字不可信，市净率的优点是比较明显的。 我们一般看到资本比较密集的企业，比如资源类、制造业企业，它们经营的好坏跟资产关系非常大，用市净率的指标就比较好。高科技企业，搞研发的，科学家的脑子是最重要的，还有影视公司，演员是最核心的，等等，业绩跟资产关联比较低的公司，就不太合适用市净率去看。

使用市净率也有注意事项。高增长的股票，虽然市净率高，但是未来创造的价值可能更高，这时市净率不是好的参考标准，这和市盈率是一样的。净资产虽然不像净利润那样容易被注水，但随着通货膨胀或者其他事件也会有不稳定的时候，投资者需要分析看到底是怎么回事。比如企业持有太多其他公司的股票，股价忽高忽低，账上的净资产价值也容易变化，这种情况虽然不是注水，但是市净率算出来的值变动太大，没有参考价值。所以，采用市盈率与市净率分析股价一定要具体问题具体分析，切勿盲目相信某一指标。