美的集团跨国并购库卡案例分析（美的集团私有化德国库卡）

市值4897亿的美的集团私有化小天鹅后，又将“手”伸向了德国库卡。

11月24日，美的集团发布公告称公司拟通过全资子公司全面收购公司控股的德国法兰克福交易所上市公司 KUKAAktiengesellschaft （ 以下简称“库卡”）的股权并私有化。收购完成后，KUKA将成为公司全资控制的境外子公司，并从法兰克福交易所退市。

美的集团的战略意图很明显，公司打算加大力度发展机器人赛道。美的已然不是传统的家电公司，目前除了主营消费电器、暖通空调等产品外，同时还涉猎机器人与自动化系统以及智能供应链（物流）领域。

从2021年半年报可以看出，公司在上半年实现了营收1738亿，同比增长24.98%。其中消费电器和暖通空调营收分别占总收入比重为43.96%和37.38%，机器人及自动化系统营收占比7.3%，在暖通领域增长乏力，美的开始考虑转向机器人赛道。

事实上，为了降低对本土市场的依赖度，美的集团早在2016年发起了三项跨国战略业务合作，库卡是其中之一。美的集团向库卡股东提出收购要约前已经间接持有库卡股份13.51%，加上这次要约成功的股份，共计持有94.55%的库卡股份。

公开资料显示，库卡(KUKA)机器人有限公司于1898年在德国巴伐利亚州的奥格斯堡成立，是世界工业机器人制造商龙头之一。库卡在全球拥有20多个子公司，最初主营业务为室内及城市照明。后来涉足其它领域包括焊接工具及设备，并于1973年研发了第一台工业机器人FAMULUS，库卡工业机器人曾出现在多部好莱坞电影中。

库卡被美的集团收购后于2017年交割。值得一提的是，虽然美的拥有库卡94.55%的股权，在机器人领域拥有较高的话语权，然而从财报来看，机器人板块并没有给美的带来较高利润。2017年-2020年美的在机器人板块营收分别为270.37亿、256.78亿、251.92亿和215.89亿元，呈下降趋势。机器人营收占总收入占比分别为11.23%、9.89%、9.05%和7.6%。

值得一提的是，对于本次美的集团提到本次全面收购库卡的原因，美的表示：“除了有利于KUKA专注业务经营，还能有效提升公司在机器人与自动化相关业务领域的内部资源协同和共享。”

截至2021年11月24日，美的集团收盘价70.15元/股，较今年二月高点105.88元/股跌幅达33.75%。

（作者丨市界 周奕航 编辑丨廖影）