欧派家居核心优势（跑赢逆风局）

作者：符瑞

8月30日，欧派家居发布了2022年半年报，业绩实现逆风增长。根据财报显示，2022年上半年，公司实现营业收入96.93亿元，同比增长18.21%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.81亿元，同比增长3.78%。

“欲渡黄河冰塞川，将登太行雪满山”，面对经济增速放缓、疫情反复及房地产政策调控的严峻环境，欧派家居迎难而上，稳扎稳打，以稳健经营保持增长韧性，多维度积极推进大家居战略。在较高业绩基数背景下，仍实现了稳健增长，展现出栉风沐雨、穿越周期的强劲实力，进一步彰显中国家居行业龙头的王者态势。

多维度推进大家居战略

上半年业绩逆势上涨

数据攀爬的上弧线，背后是欧派高瞻远瞩的战略决策与稳健经营的发展路线所形成的强大合力。

欧派家居是国内领先的一站式高品质家居综合服务商，主要从事全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务。公司由定制橱柜起步，并从橱柜向全屋产品延伸，覆盖整体厨房、整体衣柜(全屋定制)、整体卫浴、定制木门系统、金属门窗、软装、家具配套等整体家居产品。欧派打造的国内第一套橱柜，可视为改变国人对定制家居认知的起点。

行之力则知愈进，知之深则行愈达。欧派家居通过“量身定制”的订单式核心生产模式，全面覆盖原料采购、设计开发、生产制造、品牌建设、产品销售等各个环节，从而实现对整个产业链的有效控制。根据半年报披露，今年上半年，基于纵向一体化的业务模式，欧派橱柜、衣柜、卫浴、 欧铂尼、 欧铂丽等门店均实现增长，形成了高度符合市场环境的营销策略，市场份额持续扩大，进一步奠定了其“定制之王”的优势地位。

具体来看，在欧派全屋定制（衣柜）板块，欧派家居高擎“整家定制”大旗，突破性提出高颜整家定制概念，引爆行业革命，让整家定制迅速成为家居行业新风口。今年上半年，在众多厂商在业绩压力下，用“产品” 拼凑“整家定制”之时，欧派家居的整家定制已开启新的升维战略，凭借多年沉淀的产品研发、供应链整合、高效渠道运营、数字化营销、大规模智能化制造等方面的突出能力，迅速迭代至“整家定制2.0”：通过 “零醛 净醛”全屋定制产品环保升级定义整家环保新标准，升级 “全屋六大空间咨询规划 柜门墙配产品 菜单式计价”模式真正解决消费者的整家需求痛点，同时，借助总部顶级线上引流资源有效集中引爆并落地，为公司经销商导入增量优质客流资源。

在橱柜板块，欧派家居发布整装零售全系新品，更新第十代精工柜体、品质健康厨房系列产品，并优化升级零售店面，打造 1 号店工程，构建极具竞争力的产品专业化优势。同时，积极推进 “厨房 ”品牌战略，创新传播“定制实力派·厨房选欧派”的品牌主张，聚焦金保姆服务品牌升级、实施套餐化服务运营模式， “厨房品牌引领者”的核心优势更加凸显。

在整装板块，欧派整装大家居也进行了品牌焕新，开启进击之路。2022年6月6日，原整装大家居“星之家”品牌焕新为“铂尼思”，实现了品牌、业务模式、产品的全面升级，并在今年上半年实现了业绩的高速增长。在大家居战略的引导下，铂尼思在行业内率先提出“一站式超级集成服务商”的愿景，在“增流量、拓渠道、提单值”的基础上，持续开辟符合铂尼思发展逻辑的新路径。

从寒冬中脱颖而出的企业，无疑都有着自己独特的“生存之道”。国内疫情反复与地产疲软对家居行业的生产经营带来诸多不确定性。在一个“寒冬”“不确定”的时代，擅打“逆风局”，才是衡量一个企业成色的关键。

行业景气度“虹吸效应”持续溢化

可转债发行助力产能释放跃阶

面对行业寒冬，欧派家居稳中求进，以系统性创新与大家居战略锻造取胜“金钥匙”，强化信息化建设、扩展品牌矩阵、精细化运营、升级生产制造体系等一系列稳健的战略打法，让欧派在逆风发展态势下依然能够穿越周期，实现“韧性生长”。

伴随疫情趋于缓解，家装、家居购买需求陆续恢复。与此同时，家装消费群体的年轻化及流量入口的快速变化也在不断推动定制家居企业发展，头部企业增长也迎来了新机遇。

今年以来，家居行业持续维持高景气度，与此同时，政策的陆续推出也有望为家居企业估值修复提供机会。据悉，国务院常务会议再提允许“一城一策”等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，地产销售及竣工有望逐步企稳。家居板块前期受地产断贷情绪影响回调幅度较大，随着各项政策陆续推出，家居版块估值有望持续修复。

招商证券认为，前期受压制的家居需求有望恢复，看好家居板块估值修复和疫后消费回补。欧派家居作为龙头凭借自身强大产业链等优势，也将为行业发挥头部引领和带动作用。

需要注意的是，根据欧派家居2022年8月30日披露的《欧派家居公开发行可转换公司债券上市公告书》显示，经中国证监会批准，欧派家居于8月公开发行可转债2000万张，募集资金人民币20亿元。本次募集资金将全部投资于“欧派家居智能制造（武汉）项目”，目前募集资金已经全部到账。武汉项目的顺利投建和运行，将为欧派家居实现大家居战略、提高股东回报提供强有力的支持。

在本次可转债发行过程中，欧派家居的原股东认购踊跃，原股东（含各大知名证券投资基金、社保基金、保险公司等）合计优先配售1787万张（17.87亿元），占比近90%。其中，大股东姚良松、姚良柏均按其持股比例全额认购，合计认购1493万张（14.93亿元），彰显对公司未来发展的信心。

根据8月的机构评级报告，招商证券、华泰证券、中泰证券、申万宏源等超过40家机构对欧派家居给出“买入”、“增持”、“推荐”、“强烈推荐”等评级。一系列的稳健发展轨迹，让欧派家居的“虹吸效应”正在不断地外溢转化，也进一步见证欧派强大的影响力。

百舸争流，奋楫者先；中流击水，勇进者胜。未来，欧派将继续破冰前行，穿越周期，开启欧派家居高质量发展的全新篇章。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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