关于2022年橡胶行情的分析（我对天然橡胶RU的思考与研判9）

RU天然橡胶基本面分析

天然橡胶产业链

开停割展示图

库存方面：

1、近期国内疫情再次抬头，给经济复苏带来了更多的担忧；下游企业订单仍无好转迹象，全钢胎开工率依旧处于近几年低位。供应方面上游主产区物候条件正常，新胶产量逐步增长，供应压力显现。总体来看，国内总库存处于横向波动且有小幅累库的趋势。2、沪胶仓单与期货库库存位于年内高点；20号胶仓单与期货库库存持续走低。3、混合胶价格跌势不止，目前已达到2年内最低水平。

全球天然橡胶产业发展分析

全球天然橡胶的发展主要依赖于经济的发展，近年来欧美等多数发达国家的天然橡胶的需求量基本上保持稳定，亚洲和美洲等一些发展中国家，尤其是中国、印度、巴西等国家经济发展快，天然橡胶需求量呈现增长态势。从产量来看，泰国、印度尼西亚、越南等天然橡胶生产大国近年在不断扩大橡胶种植业。2021年，全球天然橡胶产量1341万吨，需求量1327万吨，当前全球天然橡胶仍处于供应大于需求的阶段。

2012-2021年全球天然橡胶供需现状分析

资料来源：IRSG、智研咨询整理

今年行情走势概况

橡胶主力日k走势图

2022年1-7月青岛地区天然橡胶库存整体经历先激增后缓慢去库的过程，3月份之前以快速累库为主，主要是进口量增加但需求表现低迷所致。伴随需求复苏以及进口淡季到来，3月份之后进入缓慢去库阶段。下半年重点关注需求恢复情况，预计青岛地区天然橡胶库存或存在累库后整理态势。

上半年处于同期低位水平 ，整体经历先激增后缓降过程

青岛是作为中国天然橡胶主要的进口港口之一口岸和重要的天然橡胶资源集散地，港口其库存主要包含保税区港口库存和一般贸易库库存，其中保税区内库存以进料加工贸易方式进口为主，手册胶应用为主；一般贸易库库存以存放的为以一般贸易方式进口的货物，套利需求为主。因为贸易模式逐渐从传统贸易转变为套利贸易为主，所以一般贸易库存体量庞大。

自中长周期来看，2022年1-7月青岛地区天然橡胶库存处于同期相对低位水平，年内库存的变化整体经历先快速累库在后缓慢去库的过程。截止到7月底，天然橡胶青岛区内外累计库存38.92万吨，同比减少10.88万吨，跌幅21.85%。造成库存变化的原因主要可以从进口以及下游需求两方面来看。

上半年进口量先增后降 ，成为库存波动的前提

2022年上半年中国天然橡胶进口量先增后减，一季度受春节假期影响下游存在提前备货需求，同时海外主产国泰国处于旺产季，因此一季度中国天然橡胶进口量处于年内高位水平，这为青岛地区累库提供了基础。

二季度，全球处于年内低产季，主产国产量下滑，出口压力不大；该节点中国天然橡胶进口量亦处于年内低位水平，这为青岛地区去库提供了前提条件。

春节后下游复工推迟 ，二季度需求恢复有限导致库存去化缓慢

天然橡胶主要消费下游轮胎行业2022年春节停产较往年有所延长，从卓创资讯调研数据整理显示2022年国内轮胎企业停产假期明显延长，山东地区放假天数延长尤为突出，从去年的9.8天延长至22.3天；且停产影响更多在节后表现，节后轮胎厂的复工时间在2月20日前后。

而因下游复工缓慢，对于原材料提货需求低迷，2月底青岛区内外天然橡胶库存增至47.3万吨，较春节前增加17万吨，涨幅56%。进入3月份伴随下游开工提升，天然橡胶库存开始去化。但3月份起需求整体恢复有限，轮胎企业面临高库存压力令开工承压；同时行情震荡下跌，导致其对于原材料的采购维持刚需。3月份以来山东地区全钢轮胎平均开工率不足6成，低于往年同期水平，导致青岛地区天然橡胶库存维持缓慢去化进程。

下半年关注需求恢复情况 ，预计库存或存在累库后整理态势

进口市场：从6-7月份海外主要产胶国出口数据来看，均有正常或者高于季节性的表现，说明海外供应保持增量问题不大。下半年全球天然橡胶逐渐向增产季迈进，伴随海外产量逐渐放大，中国天然橡胶进口量亦将保持季节性增量恢复，这为天然橡胶青岛地区累库创造了前提条件。

需求市场：在国内经济恢复、物流运输环境稳步改善以及汽车消费刺激政策等的背景下，对轮胎市场存在正向带动，预计下半年轮胎市场表现或好于上半年。然下游需求的恢复不可能一蹴而就，7-8月份轮胎企业开工提升相对有限，维持在5-7成的水平。

预计3季度或成为缓冲期，伴随国外产量逐渐放大，同时国内需求保持恢复但速度缓慢，不排除库存或进入缓慢累库周期。进入四季度国内亦迈入进口旺季，但如果在金九银十以及全年产量冲刺目标下轮胎产销改善，预计青岛地区天然橡胶库存或维持整理态势的可能性较大。

RU天胶后市怎么看？

2022年，全球疫情形势有望进一步好转，其对于商品市场的影响有望进一步减弱，天然橡胶价格波动将更多的受到自身供需格局的影响。综合而言，我们认为，2022年，天然橡胶将继续呈现供需双增态势并且需求端提升幅度将大概率超过供给端。由于天然橡胶供给端呈现出较为明显的季节周期性，因此从2022年我们认为胶价还将呈现出“N字“走势，即年初时胶价在供需错配的影响下偏强运行，此后随着开割期的到来以及需求端逐步进入淡季，胶价将震荡回落，年末随着需求旺季的再度来临，在供给端利空因素基本出尽后胶价有望再度偏暖运行，从全年范围来看，我们认为期价运行重心将有进一步上移。

现货价格涨跌幅统计图

日内沪胶小幅上行，后期存在仓单炒作可能。供应端产出释放压力逐步增加，近期泰国极端天气影响有限；云南替代指标从9月份开始逐渐可以部分保函进入，预计10月份完全放开；全乳交割品产量或低于往年。需求端，人民币汇率贬值，海运费快速下跌，原材料成本回落的情况下给予轮胎厂一定利润，但成品库存仍在，市场对金九期待较低。预计天胶后市偏弱运行。从季节价格统计图来看，九月的行情上涨概率最大，那么本月行情咋样呢，我认为反弹力度有限，不具备大幅上涨基础，可能跟着大环境走一小波上涨行情，具体怎么走还得看资金喽，目前为止还是空头主导行情。

如何入场交易RU天然橡胶期货呢？

外盘TSR20橡胶日k走势图

天胶日k走势图

橡胶2小时走势

RU橡胶这个品种从哪里找入场点呢？先看看外盘橡胶怎么走，哎呀，弱的一批。像这种化工大品种，我一般看日k走势定方向，大级别里抓入场点，日k走势来看，从5月~6月中旬开启一小波上涨行情，6月下旬开始一轮下跌趋势至今，一路绿色空头趋势，从2小时最近的最好的做空入场点在8月8号-9号时间段，贴近BOLL上轨线，最近一次做空点看1小时KD指标到80附近超买信号，个人认为格局要大点，看2小时定方向足以，结合资金动态操作，价格在1小时BOLL上轨，结合kd指标超买信号依然是做空时机（根据‬资金‬增仓‬情况来做‬哦‬，日‬k价格‬跌到‬boll下‬轨‬线‬都‬要有‬谨慎‬的心态，随时‬迎接‬反弹‬。）

RU天然橡胶盘面技术分析

橡胶分时图

RU天然橡胶主力合约遵循资金流入增仓下跌，减仓上涨的局面，很明显目前RU盘面处于空头主导的局面，从九月初看资金流向就空头在里面玩行情，行情弱势运行。

橡胶周k走势图

RU后续走势何去何从呢？从周线技术层面来看，目前价格跌到BOLL下轨位置了，往下继续下跌的空间取决于下游需求端和整个化工系走势，从整个商品市场大环境来看，九月可能有一波仓单炒作，看看历史的九月，九月累计上涨概率挺大的，过了九月后面四季度也没啥大行情，预计RU随期货市场大环境震荡运行为主，短期以超跌反弹对待，预计下周RU继续随大环境反弹上涨。

期货市场宏观面预判

再来说说本周大宗商品大环境，从本周一到周五，行情走了个N字形行情，从技术分析角度来看，还是处于弱势反弹中，基本上这周抄底为主盈利不会太差。本周五收盘观察资金盘面，多头白天增仓打一波上涨，下午快收盘半小时减仓离场，预计节后开盘第一天大概率继续打一波上攻后跳水洗盘走人，再下来接多。

EB的2小时

回顾下上周分析的EB苯乙烯行情，懂得自然懂，还是多头格局，继续持有，等待2小时趋势天眼出现空头判定多头离场。

另外看看美元指数，这一周走了一个倒v走势，截止本周五出现回调信号，那么下周商品期货市场情况如何呢？文华商品日k走势图在BOLL下轨运行，且BOLL的口径在收窄，在面临突破格局，大幅反弹随时发生，在没完全跌穿184.52支撑位之前，我还是秉承自己的思路，行情上下震荡格局，下周我认为多头主导盘面概率大，下周行情继续反弹，抄底为主，我们拭目以待吧。

商品指数分时图

美元指数

文华商品

下周重要期货数据和事件一览：

1、9月12日12:30，MPOB马来西亚棕榈油供需报告将公布。市场预计马来西亚棕榈油库存可能升至3年以来最高水平，或将增至200万吨以上，关注实际公布值对马来西亚棕榈油期货价格的影响。

2、9月12日，因中秋节假期，上期所、大商所、郑商所、上金所、中金所休市一日。

3、9月13日0:00，USDA 9月供需报告将发布。9月供需报告是基于产地调研数据进行产量调整的报告，一般被认为是定产报告，是USDA所有报告中较为重要的一份。市场预计USDA将下调美国新作大豆和玉米的单产、产量预估数据。

4、9月13日20:30，美国8月未季调CPI年率、季调后CPI月率将公布。美国7月未季调CPI年率和季调后CPI月率分别为8.5%和0%，超预期回落。市场预测8月未季调CPI年率将进一步回落至8.1%。

5、9月13日，欧佩克公布月度原油市场报告；9月14日16:00，IEA公布月度原油市场报告。本周沙特下调了对亚洲和欧洲客户原油官价反映了油价疲软，关注月报对油市基本面情况的研判。

6、9月14日20:30，加拿大统计局将公布8月农作物产量报告。由此前公布的数据看，加拿大小麦及油菜籽产量均高于预期，分别为3460万吨及1950万吨。若产量持续增加，则预示年度全球菜籽供应改善。

7、9月15日20:30，美国公布8月零售销售月率；至9月10日当周初请失业金人数。7月零售销售月率为0%，创两个月新低，若报告数据持续低迷，则说明消费者需求转弱，或促使美联储放缓紧缩步伐。

8、9月15日20:30，美国农业部（USDA）将公布周度出口销售数据。此前USDA表示，由于新系统的问题，出口销售报告将推迟至9月15日公布。

9、9月16日9:30，国家统计局发布8月份70个大中城市住宅销售价格月度报告。7月份一线城市商品住宅销售价格环比微涨、同比涨幅回落，二三线城市环比整体呈降势、同比降幅扩大。分析认为，当前房地产市场呈现下行态势，整体上处于筑底阶段。随着房地产市场长效机制不断完善，因城施策效果逐步显现，房地产市场有望逐步企稳，保持平稳健康发展，对于经济的影响会逐步改善。

10、9月16日10:00，国家统计局将公布相关经济数据，包括城镇固定资产投资年率、规模以上工业增加值年率、城镇调查失业率、社会消费品零售总额年率。同时，国新办就国民经济运行情况举行发布会。分析认为，7月经济整体延续恢复态势，特别是基建投资增速继续加快，发挥了托底作用，关注8月经济数据能否继续向好。

期货哲学

1.呆若木鸡，是期货的最高境界。当你感觉到多空无所适从时，最好的策略就是不做。方向不明时，空仓。当短期趋势和长期趋势发生背离时，空仓观望。若基本面与技术面发生矛盾时，空仓。有舍才有得。俗语说，会开仓的是徒弟，会平仓的是师傅，会空仓的是大师。

2. 猜低摸顶是期货的第一大忌。管他何时是底（顶），只要下跌（上升）趋势良好，你就一直空（多）着呗。

3. 浮盈加仓，只吃鱼肚，放弃鱼头和鱼尾。趋势已成，行情进三退一，这时才是我们需要重仓且不断浮盈加仓的好时机。只有不断的盈利才是我们加仓的勇气。【趋势交易】

远离短线交易，靠大趋势赚大钱。看周K线判断大局，看日k线寻找交易机会，分钟k线不必看。期货市场里真正值得参与的大行情都是显而易见的。

4. 市场永远不缺乏机会，缺乏的永远是投资者的耐心。要学习鳄鱼，少做，在必经之路上等着。等待是期货作手一生修炼的法门。一旦机会来了，要在自己对的时候敢于重仓。不具备胆量的人永远成为不了一名杰出的作手。

等待不是消极的等待，而是积极地等待交易的关键点，也就是最小阻力点。一旦出现，就要毫不犹豫地试仓，抓住市场的第一交易点。市场阻力最小的方向由基本面和技术面共振决定，基本面的细节只需把握供需的拐点，依靠生活常识和技术分析确认。

5. 贪婪、恐惧和希望是期货的大敌。期货投机最怕的就是犹豫，很多品种一年可能也就一两次行情，一旦错过最佳建仓点，就怕追高，于是只能目送一波翻倍行情远去。永远不要给自己的期货账户里补缴保证金。期货投机的真正对手不是别人，而是自己的心魔。做期货比的不是谁赢得多，而是谁活得长。

6. 让期货作手最大程度去除感性的制度——四分之一制度。所有本金分4份，一份留作生活支出；一份期货投机；另两份投资稳定收益国债或定存。一旦投机的资金亏损超过30%，则终止投机，休整反思。待休整完毕，把国债的资金并入期货账户，继续进行。如果开始盈利，一旦账户总资金达到原来资产一半时，则出金50%，回到1/4的期货投机原始状态。

7. 犯错误时，不要和市场较劲。知错就改是一名期货作手最为重要的品质。市场不会错，错的只能是交易者。

8. 判断大势是期货投机的第一要素。判断的核心要点：一是政治大于经济，一定不能和government的干预方向对着干；二是整体趋势大于个体趋势，意思是当大多数商品处于上涨周期时，不要轻易去做空任何一个品种。

9. 做多只做龙头，做空只做熊头。所谓重势不重价。股价不会因为涨的过高而停止上涨，也不会因为跌的太多而停止下跌。

10.不用羡慕那些在期货市场里赚大钱的人，而应该佩服那些在期货市场里赚了大钱还能彻底离开市场的人。如果你把期货作为人生的最终目标，那你的结局也会像利弗莫尔那样悲剧。

这些看起来都是废话，若是参悟，必上一个台阶。

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