西安巨子生物重组胶原蛋白（巨子生物毛利率高达80）

近日，西安巨子生物基因技术股份有限公司（Giant Biogene Holding Co., Ltd 简称“巨子生物”）已通过港交所上市聆讯，即将在港主板挂牌上市，高盛、中金公司为其联席保荐人。南都记者注意到，10月9日，巨子生物更新了聆讯后的招股书。

2019年至2021年，巨子生物营收规模分别为9.57亿元、11.91亿元、15.52亿元。其中，公司的旗舰品牌可复美与可丽金成为其业绩的主要抓手，可复美与可丽金的产品2019年-2021年的毛利率均高达80%以上。

据电商平台，可复美自营旗舰店的客服人员向南都记者介绍，“我们主打的是类人胶原蛋白敷料的产品，类人胶原蛋白敷料含有专利成分，针对敏感肌和医疗美容项目后受损肌肤有修复效果。”

毛利率高达80%

弗若斯特沙利文数据分析，巨子生物为2021年中国第二大专业皮肤护理产品公司，按照零售额计算，从2019年起，巨子生物连续三年为国内最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司。

据招股书显示，巨子生物产品组合共有105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和保健食品的八大主要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍等。

巨子生物的八大主要品牌

2019年—2021年，公司营收规模分别为9.57亿元、11.91亿元、15.52亿元，同期，公司的净利润分别为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元。

而从公司整体的毛利率来看，2019年、2020年，公司的毛利率分别为83.3%、84.6%，而2021年毛利率则高达87.2%。

从其营收的构成来看，公司的整体收入增长主要是受到专业皮肤护理产品的销量所推动，公司的旗舰品牌可复美与可丽金拉动其业绩的增长。

据财报信息显示，2019年至2021年，可复美与可丽金对公司收入的贡献分别为7.71亿元、9.81亿元、14.24亿元。其中，可复美与可丽金产品2019年-2021年的毛利率均高达80%以上。

2019年至2021年巨子生物的毛利率走势情况

与其毛利率相对应的是，在业内看来，胶原蛋白主营企业的研发费用整体上偏低。

据商务部国际贸易经济合作研究院今年10月发布的《国内高品质胶原蛋白行业发展白皮书》则指出，通过对比胶原蛋白主营企业巨子生物、创尔生物、锦波生物、贝泰妮与涉及医美的华熙生物、爱美客、上海家化等的研发费用投入和研发费用占其营收的比重，可以看出，胶原蛋白主营企业的研发费用整体上偏低。

巨子生物的研发投入

巨子生物的财报显示，2019-2021年，巨子生物的研发费用分别为1140万元、1338.1万元和2495.4 万元，研发投入占总收入的比重分别为 1.2%、1.1%和 1.6%。同期，巨子生物的销售及经销的开支则分别为9380万元、15840万元、34620万元。

销售费用的开支

“胶原蛋白贴敷料”含金量如何

以可复美自营旗舰店的客服人员介绍，类人胶原蛋白敷料为其王牌产品。记者注意到，其产品介绍上标注为“类人胶原蛋白敷料，面部项目前后创面愈合，缓解泛红敏感肌肤痤疮皮炎”。

在售价上，可复美类人胶原蛋白敷料2盒（10片面膜状）的活动价格为396元。平均每片面膜状的医用敷料价格为40元。上述可复美的医用敷料排列于电商平台医用美护榜单的第二名，仅次于敷尔佳的医用透明质酸钠修复贴。

在其旗舰店客服人员的交流中，其向记者表示，“类人胶原蛋白敷料属于械字号产品，效果要好于妆字号产品。”

客服人员向记者发来了可复美的液体敷料，并对此解释，“两款产品都属于医疗器械，类人胶原蛋白敷料特含专利成分，针对敏感肌和医疗美容项目后受损肌肤有修复效果，而液体敷料针对皮肤创面有补水护理效果。”

值得注意的是，医用敷料属于医疗器械范畴，近年来受到相关监管部门的关注。

早在2020年1月2日，国家药品监督管理局发布化妆品科普文章《消费者要警惕面膜消费陷阱》，文章称：不存在所谓的“械字号面膜”。所谓“械字号面膜”，其实是医用敷料，属于医疗器械范畴。按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有“美容”、“保健”等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。

医用敷料面膜状产品和化妆品之间存在怎样的界限？对于消费者来说，上述产品是否要比普通面膜效果更好？

为此，记者采访了长期从事医学级皮肤护理品和人源胶原蛋白研究的暨南大学生命科学技术学院院长黄亚东。

在他看来，械字号贴敷料和妆字号面膜的生产工艺、监管标准不同，械字号属于贴敷料，按照医疗器械标准管理，普通面膜按照妆字号备案制管理，两者有较大区别：械字号贴敷料成分相对单一，生产工艺和标准要求更高，部分厂家采用无菌生产分装、不加防腐剂，主要针对浅表性创面修复，如光子、激光、光电治疗等治疗后的创面修复，另外对重症暗疮的创面也有较好修复效果；而普通面膜仅限外用，配方不同功效不一，最主要是起到保湿嫩肤、改善肤质的功效。

黄亚东提醒，“消费者应根据自己的肌肤状况和需求选择合适的面膜，比如针对保湿嫩肤的日常保养，用妆字号面膜足矣；但针对敏感肌或暗疮皮肤，或者光电治疗等轻医美微创术后的修复，建议用械字号的胶原蛋白贴敷料，效果更好。”

市面上胶原蛋白面膜琳琅满目，消费者如何避免踩坑？他给出两个建议：首先可以看配方表里最主要的成分，目前胶原蛋白主要有三种：动物源胶原蛋白、类人胶原蛋白、人源胶原蛋白，其中人源胶原蛋白的安全性和有效性相对更好；其次可以看生产工艺，采用无菌生产、不加防腐剂的械字号胶原蛋白敷料，使用在创面皮肤上的安全级别较高。

《国内高品质胶原蛋白行业发展白皮书》显示，2021年中国皮肤敏感人群总数超过4亿人，占全国总人口的 30%以上，这是功效性护肤品市场增长背后的一个关键人口群体。随着胶原蛋白在止血、高拉伸强度等功能，以及低免疫原性、生物相容性、可生物降解性等生物学特性多应用领域发展，其市场份额正变得越来越大。预计到 2026 年， 基于胶原蛋白的专业皮肤护理产品的市场份额将超过透明质酸产品。胶原蛋白行业发展前景向好，主导产品行业平均毛利率水平较高，行业竞争将逐渐加剧。

采写：伍月明 杨丽云