金麟岂是池中物 金麟岂是池中物

1、根据公司披露的一季报，2022年一季度净利润断崖式的下降，只有1.1亿，同比大跌92%，而2021年公司全年的净利润为41亿，可见公司的至暗时刻仍在延续，加之疫情反复及行业竞争加剧，经营业绩不容乐观。

公司业绩自去年开始有所下降，但龙头公司尚且如此，可以想见众多的中小粮油企业生存环境更加艰难，作为粮油行业领军企业，公司的稳健发展是确定性事件，相信随着国内疫情的逐步控制，餐饮行业的复苏，将会带动粮油米面的恢复性增长，行业至暗时刻将渐行渐远，不能只看到公司面临的危，更要相信泥沙俱下的时候，龙头企业才具有最强的生存能力。

2、公司凭借其品牌优势，拥有广阔的产销护城河。（1）产品端，采购量大，采购优势明显，背靠益海嘉里，21年的原材料采购中，来自于关联公司的达到了16%，可以有效的控制成本；（2）销售端，品牌优势明显，产品线丰富，涵盖油、面、米，面向消费端，商家端开展多渠道覆盖，尤其是电商业务发展势头良好，全面布局京东、天猫、抖音等各大平台。

3、公司套保业务可有效规避原材料价格涨跌的影响。2021年业绩下滑与原材料涨价直接相关，据年报显示，大豆及加工品价格同比上涨50%直接导致公司业绩下滑，行业内中小企业恐受到的冲击更大，或加速了行业的洗牌和进一步的集中。

4、公司2021年布局毛利率更高的调味品项目，开始布局中央厨房，2021 年 9 月，成立央厨食品事业部，负责在全国各地投资建设中央厨房园区，自营和招商并举，全面布局中央厨房业务。

5、公司股价距离上市首日最低价只有一步之遥，当前外围资本环境动荡，国内大盘一蹶不振，公司股价下破39.4恐是大概率事件，静态市盈率为57，动态市盈率达到了500多，也有一定的回调空间。

风险提示：行业竞争风险；食品安全风险；原材料价格大幅上升风险、套期保值风险。

1:1:1，如果你还记得这个曾经脍炙人口的广告词，你的年龄已经暴露无遗。确实，时间倒退到20年前，随着“金龙鱼”食用调和油的广告传遍大江南北，“金龙鱼”也成为国人餐桌不可或缺的粮油食材。

2020年10月15日，作为国内粮油知名品牌的“金龙鱼”越过IPO的“龙门”，正式登陆了创业板，股票代码300999。并且凭借137亿元的募资金额，创下了创业板的最高IPO融资纪录。上市伊始股价不断创出新高，最高达到145元，总市值一度超过7800亿，但是见顶之后下跌让投资者大跌眼镜，一路下行，几乎没有像样的反弹，尤其是去年6月份以来，新进入的投资者根本没有全身而退的机会，5月5日43.45元的收盘价距离开盘的底价也就只有一个跌停的距离了。

根据金龙鱼的年报显示，公司是国内重要的农产品和食品加工企业，主要产品包括厨房食品和饲料原料及油脂科技两大类，旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”“丰苑”“金味”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌。家中常吃的调和油，橄榄油，花生油，小麦粉都是金龙鱼公司的产品。

公司上市的那一刻总是最美好的，金龙鱼也不例外，2002年上市时的业绩，营业收入和净利润保持了相对同步的增长，2020年的投资收益明显比2019年有大幅回撤，非经常的损益从盈利10个亿变成了亏损27个亿，考虑到大豆产品价格当年上涨了50%，可知公司的套保还是有一定的敞口的。

上市以及股价的上涨却也无法掩盖业绩的下降，2021年在营收增长的情况下，利润下降了30%，为了让净利润下降在年报中不那么突出，年报中将总资产和净资产放在了利润的上方。

2022年一季报新鲜出炉，不看不知道，一看吓一跳，净利润断崖式的下降，归属于上市公司的净利润竟然大跌92%，究其原因可能是因为主要经营地在上海，上海从3月底开始疫情防控，从而拖累了业绩，按此推算，金龙鱼如果想达到年度利润增长的目标难度是大大的增加了。

净资产收益率也太低了，实体之难，投资者的钱放在金龙鱼竟然还赶不上某些项目的固收。开拓白酒业务吧，“走，咱去喝两口”，“喝啥？”，“我今天请兄弟你喝金龙鱼”。