途虎养车为什么不上市(途虎养车口碑欠佳)

文丨顾阿宝 编辑丨百进来源丨正经社(ID:zhengjingshe),我来为大家科普一下关于途虎养车为什么不上市?以下内容希望对你有帮助!

途虎养车为什么不上市(途虎养车口碑欠佳)

途虎养车为什么不上市

文丨顾阿宝 编辑丨百进

来源丨正经社(ID:zhengjingshe)

投资商纷纷看好的公司,港交所却异常地人间清醒,这事儿已经屡见不鲜。只不过,这次的主角是汽车后市场O2O行业的龙头,途虎养车。

这已经是它在2022年1月24日向港交所递交招股书失效后的第二次冲击上市。时隔7个月,8月29日递交的招股书,数据更新到了截至2022年6月30日。这次能否成功IPO,也成为很多人关注的热点。

养车,是迫不得已的刚需,哪怕一年一公里不开,机油也会因时间过长而变质,需要定期更换。因此,汽车后市场随着汽车经济的不断发展,成了一个炙手可热的市场。2021年,中国汽车维修、保养的市场规模达到了空前的1.4万亿元,近3年的年复合增长率接近10%。据全球四大会计师事务所之一德勤预计,到2025年,这个规模将增加到1.7万亿元。

商机越大竞争将越激烈。群狼鏖战之下,途虎养车这只独角兽又能争得多少蛋糕呢?

01

过了这么多年,

它还是个卖轮胎的?

途虎养车起步于2011年,比起第二梯队的京东的京车会、阿里巴巴的天猫养车,都早了很多年。彼时,汽车后市场还只是停留在入门级的洗车行业,缺乏O2O维修保养意识。消费者也被迫习惯于去那些大到汽配城小到路边店的地方,看着满工作服都是油泥、尘土的小伙儿给自己的爱车做保养。

机油价格不透明,配件完全看人下菜碟,一个300多元就能搞定的小保养,遇到个大冤种能收10000多元,弄不好车白给人家,还得再掏点工时费:

“刚才看了,您的4个火花塞该换了、高压点火线圈都烂了;

都开了10万公里了,还没换变速箱油?刹车油也该换了,含水量高了;

正时皮带早该换了,要不迟早发动机报废;

做个进气道保养吧”。

花了10000多元出门才想起来,自己不过是想来换个好点的机油机滤的。换个没品的,开出门直接发动机拉缸都不承认刚刚动过车。

这样的糟心事,相信不少消费者都经历过。如此一来,标准化服务、明码标价、装修风格统一的线上下单、线下消费的模式,就有了极大的生存空间。

2011年,从互联网汽车保险行业离职的陈敏,选择了一个全新的赛道,也就是途虎养车的前身——途虎轮胎。你可能想不到,截至2022年6月30日,全国拥有4114个加盟工厂店、179家自营门店、25321家合作门店、估值近300亿元的途虎养车,最早是靠老板一家家门店送轮胎起家的。

《正经社》分析师梳理获悉,尽管在据招股书中,途虎养车宣称自己是一家线上线下一体化的汽车服务平台,打造的是一个由车主、供应商、汽车服务门店和其他参与者组成的汽车服务生态系统,但截至目前,其仍然是一个轮胎和保养业务各占半壁江山的O2O平台。

其中,轮胎及底盘零部件在总营收中的占比为39.9%,汽车保养业务占比34.4%,其他服务(洗车、美容等)、专攻汽配市场的B2B平台汽配龙分别占比5.3%、13.6%。截至2022年6月30日,四者相加,在总营收中占比为93.2%,是途虎养车最主要的营收业务。

据招股书,2019年-2022年上半年,轮胎营收占比分别为54.6%、48%、43.2%、39.9%,逐年下降;汽车保养营收占比分别为26.6%、29.9%、32.8%、34.4%,逐年上升。

02

巨亏140多亿,

它到底值不值钱?

据招股书,2019年-2022年上半年,途虎养车的营收分别为70亿元、88亿元、117亿元、54.68亿元;亏损分别为34.28亿元、39.28亿元、58.45亿元、9.52亿元。

这意味着,近3年半里,途虎养车营收的同比增速出现了下滑态势,共计营收了329.68亿元同时,赔了141.53亿元,平均每年赔40多亿元。

亏损的原因,途虎养车归结为此前发行的可转换可赎回优先股,其公允价值变动严重影响公司业绩。这样的情况,在其他互联网科技公司的招股书中也出现过,例如小米集团。

要知道,途虎养车近8年间经历了16轮融资,共融了90多亿元。投资人名单里囊括了腾讯、百度、一汽、红杉中国、君联资本、高瓴资本等。IPO前,腾讯系合计持有19.41%的股份,是第一大股东。

IPO前,途虎养车估值约为43亿美元,是找不到对标竞品的独角兽企业。投资人走的,也是快手、小米集团的双向保障优先股那条路。上市后,这些优先股持有人可以无条件转为普通股。如果在一定时间内无法上市,途虎养车按照约定价格赎回时,还要再加上固定利息和股息,或者以公允价值较高者为标准。

这意味着,无论途虎养车是否成功上市,投资人都能至少获得保底回报。快手上市前,11轮共融资48.12亿美元,稀释了72.5%股份,全部为可转换可赎回优先股,这些可转换可赎回的优先股价值变动,曾经出现了891.5亿元的亏损,导致快手整体净亏损额一度达到了史无前例的973.7亿元。但快手上市后,投资人最高投资回报达198倍。

《正经社》分析师梳理获悉,2019年-2021年,途虎养车的营收年复合增长率为29.05%。截至2022年6月30日,其轮胎销售的毛利率为13.3%,低于汽车保养的28.7%,汽车保养成为公司最主要的利润来源。1-6月,途虎养车营收、毛利与毛利率分别为54.68亿元、9.97亿元、18.2%。

不过,途虎养车销售成本非常高昂。2022年1-6月,销售成本在营收中的占比,达到了81.8%,以致于毛利率才18.2%。

与此同时,截至2022年6月30日,其现金及等价物为31.34亿元,尽管同比去年的15.11亿元实现翻倍增长,但大幅低于51.42亿元的流动负债,也很容易被巨额的亏损和销售成本所“拖累”。

03

用户口碑欠佳,

它的前路好不好走?

据招股书,途虎养车将数据洞察和技术能力归为其重要的优势之一,目前团队的954名研发人员,研发出了一套综合汽车服务技术支持系统,截至2022年6月30日,拥有中国最大且最准确的零配件数据库,涵盖267个品牌、超过55000款车型、匹配准确度高达99.99%。

这将极大地方便线下维修技师,遇到没见过的新车,随时都能用途虎养车旗下的蓝虎app查到相应的配件型号,很快就能通过仓库调货。即便自家仓库里没货,也能够实现快速配货。

这是因为从2012年开始,其便着手建立了一个全国性的仓储和物流系统,在全国拥有41个区域配送中心和334个前端配送中心。

其还拥有强大的用户群体。截至2022年上半年的12个月内,拥有1570万交易用户,2022年上半年平均月活用户达到900万,是中国汽车服务供应商聚集的最大车主社区。

为了维持较高的用户数量,其营销投入也是居高不下。2019-2021 年及 2022 上半年,其销售及营销开支分别为 10.41 亿元、12.63 亿元、16.81 亿元和 7.42 亿元。

照此推算,2022年1-6月,途虎养车“打广告”的投入,平均每月超过1亿元。

烧钱获客抢占市场无可厚非,能留下客户并重复消费才是真本事。只是,途虎养车的品牌效应似乎只在加盟的工场店才能体现,数以万计的合作门店,服务水平参差不齐,也导致了用户的体验感并不好。

在黑猫投诉平台,截至2022年9月3日,关于途虎养车的投诉数量共计980件,大部分问题集中在服务态度不好、以次充好、不兑现宣传的维保承诺等。其中, " 假机油事件 "、 " 瓦尔塔电池时间 " 等事件,曾在业界掀起较大的动静。

与此对应的,是据招股书显示,途虎养车门店数量同比出现下滑。今年上半年,工场店数量增加了440家,合作门店减少了6302家。相比之下,入行时间不长的店主更愿意加盟工场店,而汽配老江湖们则愿意选择进退更加自由的合作形式。

选择撤出不继续合作的部分商家认为,挂名途虎养车后,并未实现多少业绩增长。

汽车后市场O2O第一股并不那么好当。时至今日,作为汽车后市场历经风雨的幸存者,途虎养车的IPO只是开始,在相当长的时间内,它还得面对如何摆脱烧钱买流量陷阱、实现自身流量造血等现实问题。【《正经社》出品】

责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然


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