企业资本结构的实质及影响因素：从企业的负债规模看资本结构

资本结构，就是企业各种资本的构成及其比例关系，比如资产总额中负债的比重以及负债和所有者权益的比例等。

通常来说，判断资本结构的指标有两个：

一、资产负债率

资产负债率也称为负债比率，公式为：

资产负债率=负债总额/资产总额

反映的是债权人提供的资本占全部资本的比例，也叫作企业的举债经营能力。

从长期来看，公司的负债是需要清偿的，因此，资产负债率也反映了公司的长期偿债能力。

对于资产负债率，从债权人的角度来看，当然是希望公司的这个指标越低越好，这样企业之后的还款就更有保障；从股东的角度来看，希望在资本利润率大于借款利率的时候，负债越多越好，这样就可以充分利用财务杠杆。

一般来说，企业需要保持适度负债，资产负债率在0.5比较合适，资产负债率高于0.5的时候，企业的财务风险已经较高了。

“权益乘数”是反映财务风险的另一个常用指标。“乘数”其实就是“倍数”的含义，“权益乘数”其实就是资产对净资产的倍数。权益乘数越大，资产与净资产差额越大，也就说明负债总额就越大，说明公司的财务风险就越高。

二、产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益总额

产权比率是总额与所有者权益总额的比率，是评估资金结构合理性的一种指标。

产权比率的标准值为1.产权比率高，说明公司是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，说明公司是低风险、低报酬的财务结构。

还是以A、B两家公司举例，比如A、B两家公司资本结构指标表如下：

可以看出A公司2018年资产负债率超过0.5，同时产权比率高达1.7，说明A公司在2018年的负债规模是偏高的，不过可以看到指标在2019年和2020年得到显著改善，说明公司对于负债的总体规模得到控制，对财务风险的控制也做的不错。

同时可以看出B公司负债规模历年都很低，只占到公司资产总额的10%左右，这就要结合公司所处行业以及管理者的管理风格来进行分析了。

很多时候，一个公司的资本结构显示了管理者对于风险的态度，有很多公司，就是利用自有资金来进行运作，这可能会导致企业错失一些良好的机遇，但同时也使公司发展更加稳健。

三、利息保障倍数

利息保障倍数=（利润总额 利息费用）/利息费用

利息保障倍数反映的是企业经营所得保障支付负债利息的能力，利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力来偿付利息。

一般情况下，利息保障倍数应该是大于1的，而且应该要选择近五年中最低的比率来作为最基本的偿付能力指标。因为经营好的时候要偿债，经营不好的时候也要偿债。

但从短期来看，由于折旧、摊销等短期内不会需要支付资金，所以就算利息保障倍数小于1的时候，企业通常也能够偿还利息债务。