元宇宙受益最大的公司（元宇宙通信的底座）

元宇宙通信的底座，光模块估值降至底部后有望迎来反转！

国盛证券指出，元宇宙的发展离不开海量的数据传输，从而会对整个数通侧硬件产业链起到带动作用。光模块作为数据传输中的最重要一环，是整个数据中心和元宇宙不可或缺的硬件底座，有望随着元宇宙带来的海量数传需求，迎来新一轮的成长周期。

1）光模块是元宇宙硬件侧的核心器件

国盛证券认为，元宇宙的快速发展必然会带来海量的流量需求，对于硬件侧的需求，除了显卡外，会最直观的作用在流量和数据传输侧的基建产业链上。

光模块作为光电信号转换的器件，是元宇宙的虚拟空间与服务器所在的现实空间进行转换的核心硬件底座，同时也是历次数据爆发期业绩释放最为充分的行业，因此，布局元宇宙硬件侧，光模块是一条不容忽视的优质赛道。

2）Meta大幅上修资本开支，海外数通需求旺盛

近期，互联网巨头 Facebook更名为Meta并宣布全面布局元宇宙。Meta在第三季度业绩电话会上表示，公司将会大幅提高明年的资本支出用于建设元宇宙生态，其资本支出将由今年的190亿美元提高到明年的290-340亿美元，同比增加53%到79%。

数据中心以及光模块作为海外云厂商的资本支出的重要项目，随着海外云厂商在元宇宙建设下资本支出的扩大，有望出现明显的需求提升。

3）行业处于估值底部，向上反转空间广阔

一段时间以来，由于国内5G需求放缓以及海外数通侧需求前景不明朗等原因，光模块行业处于明显的估值下行阶段，行业估值水平处于历史低位。

以光模块龙头新易盛为例，以11月19日收盘价和21年6.5亿净利润测算，新易盛对应2021年PE为24X，参考行业历史估值，自苏州旭创后，近5年中际旭创PE(TTM)为35-188X，光迅科技PE(TTM)为37-73X。

当前行业的低估值已经充分反应了市场的悲观预期，随着元宇宙硬件侧投资逐步被市场认知，国内5G需求逐步恢复，海外数通需求进一步加速，行业估值水平有望筑底向上。

资料来源：券商研报

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