十多载风雨兼程（几十载风雨兼程）

来源：Jingsong & Laura Smarine

　　据Lloyd's List近期报道，德国交通信贷银行（“DVB”）计划在2020年底前撤出船舶融资，消息一出业内一片哗然。曾经叱咤风云的DVB为何做出如此惊人决定？带着这一疑问，本文将携手读者踏入DVB的时代之旅。

　　一、DVB简略发展史

　　DVB是一家专为交通运输行业提供融资服务的国际化银行，于1923年设立，成立初期德国铁路公司一直是其大股东，其业务也从铁路网点的货币兑换业务开始。

　　1995年德国中央合作银行（DZ BANK）取代德国铁路公司成为DVB大股东，并逐步成为其单一股东。自1997年DVB开始专攻交通运输行业，撤出其他领域。

　　1998年，DVB收购日本Long Term Credit Bank of Japan Ltd的飞机与船舶融资业务，成为欧洲领先的飞机融资机构之一。

　　2000年，DVB收购了荷兰船舶融资机构Nedship Bank N.V.，成为全球领先的船舶融资机构之一。

　　2018年12月21日，DVB与德国区域性银行Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba)签署协议，将约14亿欧元的陆上交通融资资产出售，该交易于2019年5月3日完成，该业务员工随业务一起加入新公司。

　　2019年3月1日，DVB银行与日本MUFG Bank, Ltd.签署协议，将约46亿欧元的飞机融资资产出售，该交易于2019年11月18日完成，该业务员工随业务一起加入新公司。

　　截至2019年6月底，DVB有约60亿欧元的船舶融资余额和约10亿欧元的海工融资余额。船舶资产的融资余额与资产价值比约56%，余额中油轮、散货和集装箱船分别占比53.4%、29%和9.4%。

　　二、DVB整体业务分布

　　在业务导向上，DVB充分利用其在人才和办公地点上的独特优势，坚持本土业务与全球化业务并行，同时不忘丰富各交通领域业务，以下依据其历年年报内容收集整理。

　　（一）区域分布

（图一）

　　图一可见，欧洲业务一直是DVB的重中之重，欧洲业务占比始终在40%以上，北美和亚洲也是DVB的战略要地，业务占比均超过15%。

　　（二）行业分布

（图二）

　　观察图二，不难发现，航运业务始终是DVB的核心业务，航运业务占比常年超过40%；航空居其次，占比常年超过20%；

　　需要指出的是，在2012年之前，DVB将航运和海工视为一体，统计时航运数据囊括了海工数据；自2013年之后，缘于当时火爆的海工市场，DVB在2013年至2017年的5年中将海工板块独立核算，如图二所示。而2018年1月1日之后，DVB全面停止海工新业务，并将海工存量业务归入其他非主业类别。

　　“窥一斑而见全豹”，仅从业务分类的历年流转来看，其相当比例的海工板块归类可谓一波三折。

　　三、DVB船舶融资业务规模及分布

　　（一）资产规模变化

（图三）

　　在航运领域，如上图DVB在2012年船舶融资余额为119亿欧元，达其历史顶峰，融资余额在2018年末和2019年6月底分别为69亿欧元和60亿欧元。

　　（二）区域分布

（图四）

　　图四为DVB航运业务在各个区域的分布，不难看出欧洲业务的占比一直稳居头筹，亚太和北美的份额也较为可观。

　　（三）船型分布

（图五）

　　图五为DVB航运业务在各个船型的分布，DVB业务覆盖船型较广，但不难看出DVB最为青睐油轮，油轮项目占比始终位列第一，而干散货和集装箱业务也各领风骚。

　　在2012年之前，DVB海工业务一直在航运业务中占比约20%；2013年后DVB将海工业务从航运业务板块剥离，单独成立海工部门。

　　四、DVB经营情况演变

　　为了解DVB近十余年经营概况，笔者整理了以下几个图表，分别从财务业绩、拨备、贷款损失减值等方面的历史数据演变进行了汇总。

　　（一）财务业绩

（图六）

　　自1997年DVB专注交通运输领域后，结合良好的国内外经济形势，DVB业务获得了长足的发展。在2006年至2014年期间，DVB营收均超过2亿欧元，税前利润超过8000万欧元。

　　但2015年以来其收入止步增长，经营利润严重下滑，2016年至2018年均出现大幅亏损，其中2016年亏损额达1.35亿欧元，2017年亏损额则高达8.63亿欧元，2018年减损至0.8亿欧元。其中仅2017年一年的亏损额，就相当于2006年到2012年所有的税前利润总额。

　　（二）拨备及损失减值

（图七）

（图八）

　　多年以来，DVB银行拨备均在6000万欧元左右，处在较为稳定的状态，如图七所示，然而2017年以来，拨备大幅增加。2018年，其拨备达到峰值，超过一亿欧元。早年高歌猛进留下的风险敞口，在拨备考验面前面临末大遭折的风险。

　　贷款损失方面，2015年以来DVB的损失金额不断增加。需要特别指出的是2018年，DVB贷款当年的损失金额依然巨大，图表八中2018年贷款损失金额较少，与当年的3.72亿欧元（回拨“Reversal”）有关。

　　这些贷款损失金额中，航运及海工占比最高，在2017年新增贷款损失中，航运贷款损失有4.05亿欧元，海工贷款损失有4.277亿欧元；而2018年航运贷款损失有1.348亿欧元，海工贷款损失有2.933亿欧元，其主要的贷款损失金额都来自航运和海工业务。

　　综上，受航运和海工不良资产的拖累、加之银行拨备的收紧以及高昂的运营成本，DVB自2016年以来可谓凛冬将至，负累重重。

　　五、DVB员工

　　如前所述，DVB的陆地融资员工和飞机融资员工都随业务出售加入新东家，剩余大部分为船舶融资相关或其他管理职能。

　　截至2019年6月，DVB在全球多地设有分支机构，共有445名员工，德国籍员工约占40%，其他为国际员工。业务相关员工约232名，其中英国籍员工占25.5%、荷兰18.1%、德国15.5%、新加坡9.9%、希腊7.3%、挪威4.3%以及来自其他20余个国别的员工占比近20%。

（图九）

　　我们选取了公司人员费用进行研究。从图九员工成本上看，10余年来员工人均成本的最高峰是2011年的20万欧元，谷底是2017年的11万欧元。

　　六、结语

　　一叶知秋，DVB的发展历程似乎是一个缩影，壮观、曲折，也充满了疑惑与唏嘘。而此消彼长，航运中心东移已是近两年业界的统一共识。

　　激荡市场，冥冥中莫不如有强大的市场化内在逻辑，如同大江之浩荡东流，其间曲折百回，冲决无碍，惊涛与礁石搏斗，旧水与新流争势，时而江平潮阔，时而船高岸低，但是，趋势之顽强，目的之确然，却非任何人可以抵挡。

　　欧洲银行主导市场的旧世界似乎在塌陷，而波澜壮阔的新世界露出了它锋利的牙齿，而大浪中的玩家，要么被它吞噬，要么骑到它的背上。

　　怀如履薄冰之心，行精进勇猛之事。新年之际，与业界同仁们共勉。

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