大唐财富联席总裁许小桐个人简历（金融博览财富蓄）

本刊记者｜吕晶晶

张冠宇 大唐财富董事长，中南财经政法大学国民经济投融资硕士。曾在中国人民银行和多家证券公司任职，先后担任券商资产管理部总经理、研究所所长、副总裁。拥有超过三十年的金融行业从业经验。

三次分配，这只“温柔之手”

记者：首先感谢您接受我们的专访。2021年8月17日，中央财经委员会第十次会议从顶层设计的角度提出要在“三次分配”路径下实现共同富裕。有人说，“三次分配”就像一只促进社会公平正义的“温柔之手”，是想要通过慈善公益的方式对初次分配和再分配形成有益补充。请问，您是如何看待这一观点的？您认为“三次分配”将给高净值和超高净值客户的财富管理带来哪些改变？

张冠宇：中央财经委第十次会议的召开，历史意义重大。会议强调：要在高质量发展中促进共同富裕；要构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排，加大税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性；要加强对高收入的规范和调节，依法保护合法收入，合理调节过高收入，鼓励高收入人群和企业更多回报社会。这些顶层设计必将对当下以及未来的财富管理产生深刻影响，对财富管理行业，特别是为高净值人群提供财富管理服务的行业提出了新的要求。

实际上，“三次分配”这个概念在国内出现的很早，1994年由著名经济学家厉以宁首次提出。不过直到2005年后，才正式出现在官方话语体系中。之后，三次分配出现的频率变得越来越高，并逐渐与财富分配格局挂了钩。

我们知道，欧美大量超高收入人群都会积极参与慈善，这当然与整个欧美的宗教、法制和道德体系有一定关系，但还有一个重要因素是税收减免政策。有些发达国家的“富人税”高得离谱，很多有巨额财产的人，为了回避财产税，都会主动选择捐赠。此外，按照一些西方国家的政策，如果你主动捐赠收入所得，就可以免除部分收入所得税等支出。这就使得一些高收入人群通过慈善捐赠，既能够实现自己的社会责任目标、道德伦理追求，又能够保有对自己财产的支配权。

此次从顶层设计的角度重提“三次分配”，或许意味着，中国的高净值人群和企业家可能自此会进入从比富到比慷慨度的时代。三次分配，这只基于道德和社会责任的“温柔之手”，主要将在高净值人群和企业家群体中发挥重要作用。

因此，未来的财富管理服务也应将教育、培养、引导客户的慈善意愿作为其中的重要环节，通过专业能力，将慈善与高净值人群的家族核心价值、愿景和长期家族发展目标结合起来。同时，财富管理机构的战略规划能力应更好地助力高净值人群做好慈善目的的战略规划行为，通过确立慈善目标（需要为社会解决什么问题）、规划慈善方式（通过何种方式解决这些问题）、战略评估效果（结果是否实现预期目标）来帮助客户进行战略慈善规划。

此外，时代瞬息万变。未来的赚钱方式将会发生翻天覆地的变化，投资者，尤其是高净值人群，要做的不仅仅是战术调整，而是顶层的战略调整。每个人必须摆正自己的心态，找准自己的位置，杜绝投机的侥幸心理，扎扎实实地去耕耘，才能在这个风起云涌的社会大变革中创造财富、守护财富。因此，在这里，我也想给高净值人群两点忠告：第一，一夜暴富的神话或将再难创造，投资必须脚踏实地，选对资产，合理配置；第二，请务必提前做好财富规划、税务筹划，才有机会去谈财富永驻、家业长青。

财富管理业，十年巨变

记者：从2011-2021年的十年间，中国经济社会发展取得了巨大成就，居民财富积累与日俱增，带动了财富管理行业发展一日千里。您既是亲历者也是见证人，请您为我们梳理一下这十年来财富管理行业发生的巨大变化。

张冠宇：确实，从2011-2021年的这十年间，伴随着国家经济不断稳中求进，我国的财富管理市场规模也在持续扩大中。规模方面，十年前，中国个人总体持有的可投资资产规模约62万亿元人民币，到2019年，就突破了200万亿元，这几年仍保持着强劲增势。人数方面，十年前，中国的高净值人群数量只有50万人。十年后的最新数据显示，中国已取代日本成为拥有高净值人群数量第二多的国家，总数超过440万人。

随着市场规模的不断扩大，财富管理行业也在近十年中经历了从无到有、从百家争鸣到去芜存菁的变迁。

首先，从产品方面来看，十年间，各大类产品规模不断扩大，品类也越来越丰富。例如现在非常“火”的公募基金产品。2011年底，公募基金整体规模只有2.18万亿元，公募基金数量总共是914只，而如今公募基金规模已超过20万亿元，数量达到8000多只。十年时间，不论是规模还是数量都翻了10倍左右。到了今天，已经进入到了“全民买基金”的时代了。

再比如私募基金。2011年，中国私募基金行业只有千亿规模，如今已经迈入“19万亿”时代。过去很多老牌的私募基金公司经历两轮牛熊市场，规模才累积到100亿元以上，而现在一个百亿私募的诞生周期大幅缩短，甚至只需一年左右的时间。当前，全国百亿私募阵营突破60家，刷新历史纪录。此外，私募投资基金的高速发展，不仅得益于证券类私募基金的激增，私募股权基金和创投基金同样迎来爆发式增长。十年来，中国的新兴行业、初创企业吸引着全球资金，私募股权基金已经从星星之火逐渐发展成为了高净值人群资产配置中必不可少的组成部分。

其次，从监管方面来看，十年间，整个行业也经历了监管趋严、逐步规范、头部聚集效应显现的过程。以银行理财来说，十年前在银行买过理财的投资者肯定知道，那时的理财收益率可观，而且还拥有“隐性担保”和“刚性兑付”这两大吸引力。自资管新规出台以来，银行理财产品出现了颠覆性的变化，不仅年化收益率连4％都不到，而且还不再保本，正全面向净值化转型。

最后，从客户方面来看，十年前，对于大众富裕阶层而言，受限于投资工具少、市场环境复杂、投资者风险偏好低等因素，很少有家庭具备财富管理的理念，说到个人理财，无非就是定期存款、银行理财、购买国债，又恰逢房地产市场非常火爆，房地产投资成为家庭财富保值增值最主要的手段之一。而如今随着房地产坚持“房住不炒”，以及以“注册制”为代表的资本市场生态体系深化改革，中国的投资环境相较于十年前已经发生了天翻地覆的变化，高净值人群的资产配置已经从房地产、银行理财向多品类金融资产、权益资产进行转移。

科技赋能财富管理

记者：面对当前的历史性发展机遇，财富管理机构不仅要思考如何把握发展趋势，更需要思考如何前瞻性地练好内功，以实现可持续、高质量发展。这其中，数字化能力建设便是重中之重。请您介绍一下，近年来，大唐财富在数字化建设中有哪些亮点、取得了哪些成绩？未来还将从哪些方面有所突破？

张冠宇：近年来，数字化技术不断在各行各业重塑传统业务形态、创造全新业务模式，进而改变着整个世界经济社会的形态，这一力量势不可当。对于财富管理机构而言，数字金融平台在客户体验提升、客户全生命周期服务、产品全生命周期管理以及集团内部管理等方面，均发挥着不可替代的作用。同时，伴随着大数据的沉淀，还将为后续业务创新打下坚实的基础。

加强数字化能力建设、打造数字金融平台非一日之功，聚焦高净值客户服务的财富管理机构，需要构建并持续完善线上线下协同的展业模式。一方面，需要通过科技手段打造用户体验上的竞争力，不断提升客户的交易体验与服务体验，并不断提升对财富师展业的赋能水平；另一方面，需要通过搭建合规的数字金融平台，重构商业模式，以平台思维、用户思维、数据思维真正践行“以客户为中心”的商业理念。

在现阶段科技赋能财富管理的现实运用中，高净值人群常用的智能服务依然过于简单机械，集中在“个人账户查询、产品交易与业务办理、市场与产品信息查询”等功能上，也就是说，高净值客户对信息获取及交互使用频繁，主要是基于对便捷性的要求高，但依旧停留在基础的“客户服务功能”上，但凡复杂一点的功能都没有深度体验过，缺少更多深层次的应用探索。总之，现阶段金融科技重点优势在于便捷性，优化客户在交易和查询环节的体验，但对更高阶的需求有待进一步培养和开拓。

经过十年的发展，大唐财富拥有了一支庞大且优质的线下财富师服务团队，这是互联网财富管理机构望尘莫及的巨大资源。在数字化浪潮的驱动下，更需要依托数字金融平台标准化服务流程、创新服务模式，助力线下团队突破产能天花板。

截至目前，大唐财富已经打造出了一站式数字金融平台的终端矩阵，包括面向个人客户的“大唐财富APP”、面向机构客户的“大唐财富企业版”，共同满足高净值客户的财富管理需求。

蓄“十”再发，“十维”升级

记者：从2011年到2021年的十年间，大唐财富努力实现让客户理财更轻松、梦想更自由。蓄“十”再发，大唐财富将如何擎画未来的财富管理前景？“十维”升级，大唐财富还将在哪些方面提升客户体验？

张冠宇：的确，作为行业的创始企业之一，大唐财富的十年也是与行业一同成长的十年。从最直观的数据来看，2011年是大唐财富成立的第一年，那时候公司只有50名员工、300名客户，累积资产配置规模只有10亿元。十年间，大唐财富一路稳步增长，到2021年8月底，大唐财富员工数量超5000人，服务高净值客户（家庭）超70000人，累积资产配置规模达8500亿元，已成为行业的龙头企业之一。

蓄“十”再发。我们希望在未来的十年，能够向社会展示出一个全面焕新的大唐财富，因此，集团上下勠力同心，在十年积累之上，对产品和服务等各方面做出了进一步的迭代和升级，“产品 ”“服务 ”“科技 ”“人才 ”“投研 ”“风控 ”“合规 ”“文化 ”“公益 ”“品牌＋”，“十维”升级全面提升对客户的体验与服务。

诸如“产品 ”，我们将进一步完善现有的“四全”产品体系，满足投资者全方位的财富管理需求。进一步提升产品竞争力，打造差异化产品。例如，提升大唐财富自主管理的“开元多策略FOF”“元一股权母基金”等产品的综合实力，打造“名牌产品”。

诸如“服务 ”，我们将全面升级增值服务体系，坚持“以客户为中心”的经营理念，优化积分商城、丰富客户权益、推出《客户服务手册》及《唐卡服务手册》等，让客户可以一目了然地了解权益体系，为客户提供更加多元化的服务体验。

诸如“科技 ”，针对个人投资者，我们将全面升级大唐财富APP，实现一站式完成全品类资产配置。针对企业家客户，我们将推出全新线上企业服务门户，适应企业用户需求，提升企业资产管理效率。在大数据服务方面，我们将上线“智能小唐”，推送个性化、定制化服务内容，做客户的贴心私行伙伴。

诸如“投研 ”，在团队提升方面，我们将进一步吸引学历高、背景广、经验深的复合型专家团队加入投研队伍，提升专业投研实力。在投资者教育方面，将继续深化价值输出，为投资者提供全方位的研究成果。