2022年第二季度猪粮比（从猪粮比看猪周期产能去化）

前期通过能繁母猪、仔猪、生猪存栏量、出栏量等各种数据分析本轮猪周期，接下来从养殖成本入手分析猪周期。在生猪价格的构成要素中，包括饲料费、养殖场的折旧费、人力成本费用等等，其中饲料成本占到整个养猪成本的60%以上，而猪饲料的来源很大一部分是粮食。因此，粮食的产量和价格直接影响生猪生产的数量和价格。猪粮比，是生猪价格与玉米价格（生猪主要饲料）的比值，来反映养猪成本变化情况。

猪粮比是一个相对指标概念，衡量的是养殖户的养殖成本压力和养殖利润情况。透过猪粮比，除了可以观察养殖利润之外，还是产能去化的一个非常关键的指标要素。

最近一段时间，生猪价格低位徘徊，价格虽未创新低，但猪粮比却出现了新低，在大宗、粮食涨价的背景下，养殖企业的日子非常不好过。按照经验数据，生猪价格和粮食价格比值在6.0比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。但两者比值过大或过小都不正常。

1、 从最近几年的猪粮比来看，在2020年2月份超级猪周期的顶部区域，猪粮比达到18.68，远高于盈亏平衡点的6:1，在生猪价格杀跌、粮食涨价的双重挤压下，猪粮比在2021年的10月份创造了本轮猪周期的新低4.63，目前最新值为4.89，猪粮比持续低位运行，带给养殖户的养殖压力巨大，出栏亏，不出栏也亏；

2、 生猪价格关键看产能，只有产能充分去化，才能实现超级猪周期过剩产能的出清，进入新一轮猪周期的上行阶段。产能去化的速度和力度主要看养殖亏损，亏损越大出清越快，对于处在周期中的养殖企业来说反而越有利。对规模养殖来说，最怕的不是猪周期本身，而是猪周期产能持续无法去化，猪价低位长时间徘徊，对资金实力较弱、融资能力不强的猪企来说，是一场灾难。

从生猪价格、猪粮比、周期底部持续时间来说，目前貌似已经进入猪周期最黑暗的时候，这个时候，容易听到雷声，只有穿过风雨，才能见到艳阳高照，作为靠股市生存的小小散，还是再等一等，不求买在最低，但想买在确定性最高。过往数据整理、思考都在“盾矛投资”有整理，感兴趣的可搜索关注。