博纳影业的竞争优势（一波三折博纳影业重新上市）

时隔十多年，打造了《长津湖》系列的博纳影业终于要重新上市了！昨日晚间，证监会网站公示了博纳影业关于首次公开发行股票并上市的申请获核准。2010年赴美上市，又黯然退场的博纳，在2017年递交IPO申请后，一波三折，现在终于要重返A股。有业内人士表示，博纳此番没有借壳上市，若是IPO成功也能给低迷的影视行业带来不少信心。

昨日于冬参加电影节/官方微博

博纳重返上市，一波三折

7月28日，博纳影业集团总裁于冬在武汉参加第36届大众电影百花奖开幕式，当晚博纳上市的消息也跟着公布。昨日晚间，证监会网站公示了博纳影业集团股份有限公司关于首次公开发行股票并上市的申请获核准，允许其公开发行不超过274,903,797股新股，批复自核准发行之日起12个月内有效，博纳影业终于A股上市。

2017年10月13日，博纳影业首次提交IPO申请，披露深市主板招股书，正式启动“重返”A股。2019年，因瑞华会计师事务所被证监会立案调查，受审计机构的拖累，审查中止。之后直到2020年8月，博纳影业再次提交申请，同年证监会第159次发审会上博纳影业IPO顺利通过，直到昨日，才尘埃落定。历经5年之久，博纳影业A股之路可谓一波三折。

然而，其实早在十多年前，2010年，博纳影业便登陆美国纳斯达克证券交易所，成为第一家在美国上市的中国影视企业。共发行了普通股587万股，发行价为每股17美元，总计融资9979万美元。然而，登陆当天便“破发”，此后股价一直萎靡不振，市值最高时也仅有60亿元。于冬曾多次感叹美国资本市场严重低估了博纳的价值。这让于冬最终决定私有化，2016年从纳斯达克退市。而回到国内上市的博纳会面临怎样的局面？备受业内人士瞩目。

博纳上市批复/官网截图

主旋律影片商业化运作成功

根据最近一年披露的2020年招股书显示，截至本招股说明书签署日，于冬直接持有博纳影业25.60%的股份，为公司的控股股东。同时，于冬通过影视基地及西藏祥川持有博纳影业共计2.43%的股份，合计控制博纳影业28.03%的股份，是公司实际控制人。

此外，博纳影业前十大股东中还有阿里、腾讯、中信证券，其中第三位东阳阿里持有博纳影业7.72%股份，第六位林芝腾讯持有博纳影业 4.84%股份。值得一提的是，著名演员章子怡、张涵予、黄晓明以及导演韩寒等也都是博纳的股东。

2017年至2019年，博纳影业的营业收入分别为19.97亿元、27.84亿元以及31.16亿元，净利润分别为1.99亿元、2.64亿元以及3.15亿元。2020年上半年即使遭遇疫情打击，营业利润仍然有5836万，净利润达到2680万，可见其抗风险能力较强。

招股书上还显示，博纳影业累计出品影片超过250部，其中有10部影片票房超过10亿元，67部影片票房超过1亿元，累计总票房超过350亿元，《十月围城》《龙门飞甲》《桃姐》《明月几时有》《一代宗师》《湄公河行动》《无双》及《地久天长》等影片在中外各大电影节斩获多个奖项，获奖数量在民营电影公司中位居前列。根据真实事件改编的《红海行动》《中国机长》《智取威虎山》等影片成为了中国主旋律题材电影商业化运作的成功典范。

不可忽视的是，近两年来，博纳影业出品的影片无论品质还是票房上都越发高涨，在多年深耕主旋律商业片后，又交出了刷新票房记录的《长津湖》、《长津湖之水门桥》以及《中国医生》《我和我的祖国》等作品。

明星股东/招股书

高发行毛利率带来高收益回报

目前，博纳公司主营业务为电影的投资、发行、院线及影院这四大领域。不少收益较高的单个电影项目均为博纳代理发行的影片，据业内人士透露，博纳100%的高发行毛利率，为其带来了相当高的收益回报，无论影片是否是其主投，收益甚至都不亚于其投资项目。

据悉，由博纳主投资并发行的影片中，发行的项目是近年来博纳盈利的核心。2017年至2019年，这类影片总计对博纳贡献了约19.4亿元的毛利收入。以招股书公布的项目为例，2019年的《中国机长》，博纳凭借1.2亿的投资成本，获取了3.8亿的投资收入和3亿的发行收入，发行毛利便超过了投资毛利。

除了发行和投资影片外，截至2021年12月31日，博纳院线旗下加盟影院101家。此次IPO计划募集资金14.25亿元，计划用于电影项目和电影院项目上，其中，6.05亿元拟投资八部影片。而8.19亿元主要用于电影院项目，包括装修、银幕、座椅、还音设备、放映设备、集成系统、办公设备及辅助设施等。

但值得注意的是，时隔两年，在博纳等待上市的这段时间内，疫情影响全球，影视行业也经历了较大的挫折，相关企业不少都出现了亏损，今年上半年整个行业在影片数量和质量上都较为低迷，而下游影院经营则更是艰难，一线城市影院停业时间较长，不少影院关闭。之后博纳是否还会重资投入电影院项目，有待观望。

不过，暑期档票房回暖，下半年电影行业复苏被寄予厚望。而博纳影业此时获得IPO批文，更是被不少业内人士视为振奋人心的一则消息。某影视公司高层便告诉记者，博纳一直较为专注于影片本身，在头部影视公司中较为可贵，此番没有借壳上市，若是IPO成功也能给大家不少信心。

南都·奥一新闻记者 刘婕