新一轮保荐资格开闸（注册制下投行承压）

记者|陈靖

监管对于投行业务的问责力度不断加大。

界面新闻不完全梳理发现，今年上半年，证监会及各地证监局、沪深交易所、股转公司等监管主体向券商及个人合计共发出163张罚单，相比去年同期增长达35%。

其中，投行业务领域是今年监管罚单的“重灾区”，罚单数量占罚单总数的三分之一。今年上半年，有10余家券商及数十位保代因投行业务未归位尽责而领罚。随着投行业务罚单增加，中证协列示的C类保代名单也正式突破了200人大关。

具体来看，今年上半年，包括华龙证券、中天国富证券、中德证券、安信证券、海通证券、国海证券等券商因投行业务违规被监管系统开具罚单。

比如，华龙证券因投行业务内部控制不完善、廉洁从业风险防控机制不完善等原因被证监会采取监管谈话措施；中天国富证券保荐鑫甬生物项目时，招股说明书信息披露存在遗漏等问题，公司及两名保代被证监会出具警示函。国海证券因担任胜通债主承销商未勤勉尽责，被中国证监会责令改正，给予警告，没收违法所得1798万元，并处以60万元罚款。

此外，还有中天国富证券、万和证券、新时代证券（诚通证券）、国海证券、东莞证券在内的5家券商因投行业务相关问题被深交所采取书面警示的自律监管措施。华龙证券、海通证券还收到全国股转公司的罚单。

从被罚事由来看，各券商的共性问题包括在业务开展中未履行尽职调查义务、内部控制核查不到位、对信息披露核查把关不到位、未充分关注发行人会计核算不规范情形等问题。此外，还有多名保代由于保荐项目业绩变脸（比如发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上），而被采取暂不受理与行政许可有关文件3个月措施。

在重案要案方面，今年上半年，乐视网造假案余波不断，多家投行被罚。

乐视网2016年非公开发行股票行为构成欺诈发行，该项目的保荐机构中德证券于6月17日领罚。证监会对中德证券责令改正，给予警告，没收业务收入566.04万元，并处以1132.08万元罚款。6月24日，深圳证监局披露罚单，乐视网IPO项目保荐机构平安证券被罚暂停保荐资格3个月，直到9月23日恢复。

此外，今年3月，科创板上市公司紫晶存储违规担保事件发酵，随后获上海金融法院受理，成为科创板首例上市公司证券欺诈责任纠纷案。4月8日，上交所针对紫晶存储及有关责任人违规担保行为，作出纪律处分决定。同日，上交所对于两位来自中信建投的紫晶存储持续督导保荐代表人予以通报批评。

在保代受罚人次方面，2022年内共计40人次受罚。其中，中信证券以19人次居首，海通证券18人次紧随其后；招商证券、国信证券分别以14人次和12人次分别排在第三、第四名；国泰君安、华泰联合均为10人次，并列第五名；民生证券均为9人排在第七名；申万宏源承销保荐、安信证券、中金公司和中信建投均为7人，并列第八名。

作为衡量投行的关键指标之一，上半年82家券商承销保荐收入共计320.01亿元。

其中，中信证券以43.20亿元的成绩占据第一，市占率13.50%。第二位是中信建投，承销保荐收入26.88亿元，市占率为8.40%；华泰证券承销保荐收入以23.51亿元位居第三，市占率为7.34%。

海通证券、中金公司、国泰君安、民生证券、招商证券、国金证券、国信证券分别排在第四至第十位，承销保荐收入为22.48亿元、21.48亿元、16.40亿元、15.95亿元、11.99亿元、10.72亿元、9.64亿元。

界面新闻进一步对比了C类保代人数占各家券商保代比例的数据。

年初刚刚过会的东莞证券以12%位于第一位；甬兴证券和诚通证券均为11.11%并列第二位；西部证券和中天国富分别为8.45%和7.81%，分列第四、五位；瑞信证券和英大证券均为7.69%并列第六位。

此外，各家券商C类保代人数与行业C类保代总数量的比例可以定位为“罚单率”，可将其与股票承销市占率进行比较，从而能在一定程度上看出各家券商投行合规程度如何。

截至目前，除诚通证券（原新时代证券）暂无可比较数据，各家券商发单率情况如下：中信证券9.50%、海通证券9.00%、招商证券7.00%、国信证券6.00%、国泰君安5%、华泰证券5%、民生证券4.50%、申万宏源承销保荐、安信证券、中金公司和中信建投均为3.50%。

能够看出，保代罚单率高于股票承销市占率的券商包括招商证券（7.00%，3.75%）、东莞证券（12.00%，0.07%）、申万宏源承销保荐（3.50%，2.09%）、西部证券（8.45%，0.30%）、海通证券（9.00%，7.02%）、中天国富（7.81%，1.36%）、平安证券（2.00%，0.33%）、华创证券（1.50%，0.24%）以及第一创业承销保荐（1.50%，0.27%），这在一定程度上代表投行合规程度相对较低。

同时，还有中信建投、中信证券、中金公司、华泰联合、国金证券等保代罚单率远远低于股票承销市占率，投行合规水平相对较高。