贵州茅台近十年k线走势及分析（贵州茅台进入主跌趋势线）

曾经有大V看到贵州茅台股价坚挺，然后认真研究了下贵州茅台的经营模式，发现贵州茅台的模式真的全国独一无二的，就这样的一个超级印钞机难怪股价坚挺，然后就卖了万科A等转到贵州茅台上去，结果就出现了现在这个伤心故事了。未来将会出现更多这样的悲伤故事，在经济下行期，曾经支撑那些股票日日新高的理由变得越来越不靠谱，然后就突然崩塌了，因此谨慎那些高位不调整的股票，因为一旦支撑他的信念崩了，那么直接就崩了。

过去8年以来，支撑贵州茅台的几个大信念，一是1499的飞天茅台供不应求，实际市场销售价高达3000元，溢价严重，也就是这样高溢价率，很多财务投资者可以轻松算出茅台今年的业绩，那么根据业绩预估市盈率和对应的估值，一切都是那么的轻松，一切都是那么的精准，一切都是那么简单。所以大到基金经理、大散户等等都在抱团贵州茅台，直接将贵州茅台股价飙升到2000元一股，一手20万的地步。贵州茅台的经营模式固然非常好，业绩也是非常不错，溢价率依然很高，但是忽略了一个因素，那就是流动性不足的情况下高溢价率很难持续：

目前茅台的市盈率依然高达38.44倍，远远高于普通的股票的市盈率，而贵州茅台历史最低市盈率是8.83，平均市盈率是31.61，对于目前如此高的市盈率，我只想说在目前的流动性背景下，确实估值太高了，所以所有之前支持它的理由变成那么的不充分了。这波调整看目前的调整力度，似乎有点大，而且趋势很差，不确定会调整多深，但是如果真的到低于10倍估值的话，那么贵州茅台确实非常具有投资价值了。

板块之所以可以维持高估值，就是因为有大量的资金驱动，是节节高的资金堆叠起来的，而作为投研第一线的基金公司是最大的驱动者。但是目前来说流动性很难有比较大的改观，而且我们也看到了近期汇率持续走跌，美元指数持续走高，这些都紧紧的限制我们放水的灵活度，让放水变得非常困难。

今天MLF才刚放5000亿，今天的汇率就有暴涨了，市场放水变得如履薄冰，难度很大，基于这种背景，股市的流动性大概率会持续紧缩，因此没有流动性预期的情况下，高估值板块依然要远离，那么高估值板块包括半导体、医药、白酒消费、新能源汽车相关产业链、国防军工等等，谨慎参与。

有部分板块从去年就开始持续暴跌，跌幅已经超过50%以上，比如医药股因为集采的原因已经连续跌了两年、中概互联网也跌了2年，这些行业逐渐显现出投资价值来了，虽然这些行业依然伴随着各种利空身影，但是他们的价值已经逐步体现，比如腾讯控股现在都快跌破10倍市盈率了，还记得之前的贵州茅台吗？当年也是跌破10倍市盈率后，触底反弹迎来大规模暴涨行情。

有些行业是永续的，那么低估值就是抄底机会；有些行业是阶段性的，那么低估值也不一定是机会。目前我认为医药、互联网等必然是永续行业，那么他们跌到一定的价值区间后，投资上的潜力将会变得很高很高，因此关注部分暴跌后的低估值板块，因为他们目前的位置受到流动不足的影响越来越弱了。