期货交易常用术语（行话术语知多少）

期货行情表解读

交易者进行期货交易，当然是看着行情做的。行情表上各个数据的含义必须搞得清清楚楚，否则就是“夜半临深池，盲人骑瞎马”。下表列出的是上海期货交易所部分活跃期货合约在2019年3月8日交易结束时的行情表。

表 上海期货交易所部分活跃期货合约行情表

报价：人民币元

表中的报价均为人民币元，其中线材、铜、铝、锌均为吨价，黄金为克价，白银为千克价。第一列为品种及该品种合约的交割月份，1905代表2019年5月交割合约；第二列为最新成交价；第三列为涨跌值，涨跌值是最新价与最后一列“昨结”的比较结果，“昨结”实际上是昨日结算价的简称，在股市中，涨跌值是最新价与昨日收盘价的比较结果；第四列“涨跌幅”的含义为涨跌值占“昨结”的百分比；倒数第二列结算价的含义为当日成交价格按照成交量加权计算得到的平均价，至当日收盘，该价格即为当日结算价，而在下一交易日，该价格即成“昨结”。

注意，在股市中，收盘价很重要，因为它是下一交易日股价涨跌值、涨跌幅以及涨跌停板的依据，一些庄家为了影响价格在临收盘时突然袭击，达到抬高或压低收盘价的目的。而在期货中，下一交易日的涨跌值、涨跌幅以及涨跌停板的计算依据是昨日结算价而非收盘价，因而，类似的突袭即使影响了收盘价也毫无意义。

竞价方式

期货交易的早期，由于没有计算机，交易时采用场内集中公开喊价方式。场内投资者在交易所的交易池内或交易大厅里面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。

公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)。在这种情况下，新的成交价连续不断地产生。欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但其缺陷是人员规模受到场地限制。众多的投资者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以至于投资者不得不使用手势来帮助传递交易信息。连续竞价制的另一个缺陷是场内交易员比场外投资者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成为场内交易员的专利。

公开喊价的另一种形式是日本曾经采用过的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量基本相等为止。这种方式相当于现在的集合竞价。

计算机技术普及后，世界各国的交易所纷纷改弦更张，采用计算机来代替原先的公开喊价方式。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，它具有准确、连续、速度快、容量大等优点。目前，我国的期货交易所都采用计算机撮合成交方式。

价格优先、时间优先撮合原则

计算机交易系统在撮合成交时，按价格优先、时间优先的原则进行。该原则的完整解释是：买家出价高的优先，卖家出价低的优先，如果出价相同则挂单时间最早的优先。

例如：某投资者卖出7月大豆10手，挂出价格为2400元/吨，投资者甲挂出10手买单，报价为2398元/吨。随后，投资者乙也想买10手，挂价为2399元/吨，由于乙的价格比甲高，按照价格优先原则，乙的单子排在甲的前面。后来，丙也挂出10手买单，价格同样为2399元/吨，由于挂价与乙相同，按照时间优先原则，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如这时有一个投资者以2397元/吨卖出10手，买方优先成交者就是乙。读者可能会想到，优先的买方出价是2399元/吨，而卖方出价是2397元/吨，那么，实际成交价究竟是多少呢？2397元/吨、2398元/吨、2399元/吨似乎都可以？对此，计算机是如何确定的呢？

计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价从而定出最新成交价。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则最新成交价就是前一笔的成交价。

继续上面的例子：

买方出价2399元/吨，卖方出价是2397元/吨。如果前一笔成交价为2397元/吨或2397元/吨以下，最新成交价就是2397元/吨；如果前一笔成交价为2399元/吨或2399元/吨以上，则最新成交价就是2399元/吨；如果前一笔成交价是2398元/吨，则最新成交价就是2398元/吨。

这种撮合方法的好处是既显示了公平性，又使成交价格具有相对连续性，避免了不必要的无规律跳跃。

开盘价、收盘价及结算价

开盘价由集合竞价产生。集合竞价的方式是：每一交易日开市前5分钟内，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，产生的开盘价随即在行情栏中显示。

集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。首先，交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。接下来，交易系统依次逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成交是全部成交的，取最后一笔成交的买入申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该价格按各期货合约的最小变动价位取整。如最后一笔成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格。

例如：某合约申报排序如下表（最小变动价位为11元）

表 某合约申报排序

配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；

排序为2的卖出价还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；

排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，已经无法成交。

这样，最终的开盘价就是2588元，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。

在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。

如果开盘集合竞价未产生开盘价，则开市后的第一笔交易价格为开盘价。

收盘价的产生比较简单，通常以该合约当日最后一笔成交的价格作为收盘价。

结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制定下一交易日涨跌停板额度的依据。结算价的产生方式有两种，商品期货通常将某一期货合约当日成交价格按照成交量加权平均计算所得的价格规定为当日结算价。如果当日该合约没有成交，则以上一交易日的结算价作为当日结算价或按照交易所的相关规定确定。结算价的另一种产生方式是中国金融期货交易所规定的。比如在股指期货交易中，取当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。

@资料来源：中国期货业协会