维达纸巾市场分析（纸巾王国维达公主）

#5月财经新势力#

市占率第一的纸巾品牌巨头维达，可能要“变天”，瑞典大股东有心卖股，创始人、董事长李朝旺和行政总裁李洁琳父女二人机会来了，若能回购将有望重返控股股东之宝座。

近日，维达瑞典大股东Essity考虑出售超5成股权，也有报道称，其祖籍江门的创始人李朝旺也有意回购，但也可能吸引外部投资者参与竞购，情况会出现什么变化，备受市场关注。

瑞典大股东清仓出售，李朝旺父女会让维达私有化吗？

维达产品

成立于1985年的维达集团，以“成为亚洲领先的卫生用品公司”为目标，也是国人熟悉的纸品品牌。

“健康生活，从维达开始”，目前维达集团旗下拥有维达Vinda、得宝Tempo、多康TORK、薇尔Libresse、Libero、Drypers、包大人Dr.P、以及添宁TENA 8个品牌，包括生活用纸、失禁护理、女性护理、居家清洁卫生等领域。在大陆和台湾、以及马来西亚，维达拥有13个生产基地，其产品远销马来西亚、韩国、新加坡、泰国等国家及地区。

维达国际于2007年在香港联交所主板上市。近来，有报道称，瑞典大股东有心清仓出售，维达创始人李朝旺父女也可能回购，其走向如何，备受市场关注。

维达集团创始人、维达国际董事会主席李朝旺

前几年，受疫情需求刺激，广东纸巾品牌名企维达的业绩亮丽，利润破顶。但近来港股走势反覆，较为疲弱，纸业股如玖龙纸业、维达国际等曾出现较大调整，但也趋向平稳，但在此时，由于市场传出瑞典大股东有意出售持股，而创始人也是二股东的维达国际董事会主席李朝旺也有心回购，令公司股票延续反弹。

截至5月16日港股收盘，维达国际（3331.HK）股价为20.90港元/股，总市值为251.49亿港元。目前，维达国际的控股股东为瑞典的Essity（爱适瑞集团），持股比例为51.59%；创始人、同时也为董事会主席的李朝旺及其一致行动人，持股比例为21.04%，为公司第二大股东。

瑞典大股东Essity于4月26日公布，正考虑出售维达的大部分持股，据称正在讨论出售部分或手上全部近52%的维达股权。随后又有市场传出，创始人李朝旺有意重新回购股份，或可能也会有外部投资者参与竞购。

虽然维达今年首季受成本压力影响，出现业绩倒退，但由于其多品牌经营，且维达还拥有纸巾品牌Tempo在中国内地及中国香港及中国台湾的独家使用权，这也是公司一笔无形资产，使得此次瑞典大股东清仓式出脱股权变得备受关注。

维达已于4月27日公布今年一季报，其净利润为4000万元，同比去年减少88.4%。在过去的2022年，维达国际虽受到宏观经济、成本出现前所未有的上涨等影响，总收益仍实现8.1%增长，若按港元计算至194.18亿港元，增长4.0%。

维达国际创办人之一、董事会副主席余毅昉

维达国际的大股东Essity AB（爱适瑞），总部位于瑞典斯德哥尔摩，是瑞典一家全球性的卫生与健康产品公司。

Essity集团早年把旗下纸巾品牌Tempo授权予维达在中国大陆及港台地区生产和销售，其后双方合作进了一步，Essity从维达创始人李朝旺及其相关利益者收购股份，成了占股近52%的控股股东。

上月，瑞典的Essity集团进行策略检视，包括处置对维达国际的投资，以及其在欧洲消费性纸巾品牌，可能会出售部分或全部持股，从而降低该项业务在集团的占比及贡献，但至今为止，Essity集团尚未就出售股权给出任何方案。

若按5月16日收盘价计算，若李朝旺有意回购瑞典大股东的持股，可能需耗资逾129亿港元。另外，收购如此多的股份，会不会触发港交所强制收购要约，公司会不会被私有化，这都是留待观察的地方。

当然了，李朝旺也可以引入私募基金、外部投资者一起参与竞购。从维达国际现有的股权结构来看，股权较为集中，若李朝旺回购瑞典大股东持股，股权变动对公司长期营运的影响很小。值得一提的是，汇丰、里昂等近来在报告中，都给予维达国际维持“买入”评级，也显示市场有较好的信心。

传承百年，“维达公主”李洁琳会是纸业王国维达二代掌门人？

维达国际控股有限公司董事会主席李朝旺

李朝旺，生于1958年，出生于广东江门。

江门，是广东著名侨乡。李朝旺的童年是很艰苦的，他也曾做过农民，后来他曾说，小时候他的母亲生病，家里没钱买药，“苦是什么滋味非常清楚”，现在只要我看到别人正在受苦，常常感同身受。

也正因如此，富而行其善，李朝旺后来不仅创办维达慈善基金会，热心慈善公益，而且积极帮助困难的人，该基金会早于2013年起就在江门市新会区创设了“维达老地方”，为家庭困难的老人提供一个免费用餐的场所。此外，李朝旺也积极参与“五邑慈善会”，现为荣誉会长。

维达集团，创建于1985年，开始致力于高档生活用纸的生产。1999年8月，维达国际控股有限公司于开曼群岛注册成立，后于2007年在香港联交所主板上市，而且是江门侨乡第一家在香港上市的民营企业。

高中毕业后，李朝旺就回家务农，后来在农村上了生产队长。此后，他进厂了，到维达集团之前身乡镇企业新会制品厂工作，由于他工作勤奋，头脑灵活，在27岁时就出任厂长。当时，江门新会有一家日用品生产的社会福利工厂，里面就业的多是残疾人，但陷入濒临倒闭的困境。出身清寒的李朝旺，晓得这些残疾人一旦失去工作的苦，于是就把这家社会福利厂收购了，重新安置数百名残疾人。

李朝旺（左2）与许连捷（中）、邓颖忠（右2）获“行业奠基人”奖

在2019中国纸业高层峰会上，维达国际控股有限公司董事局主席李朝旺与福建恒安集团有限公司总裁许连捷、中顺洁柔纸业股份有限公司董事长邓颖忠，获得中国生活用纸和卫生用品“行业奠基人”奖。

今天，维达、恒安、中顺洁柔三家纸业名企，都是中国生活用纸和卫生用品行业的巨头，此三位企业家也是此行业的开创者之一，他们见证了中国生活用纸和卫生用品行业从稚嫩走向成熟的全过程。

当年，李朝旺虽收购了福利厂，也接收了工厂的债务负担。有一次，他住酒店时，用过小包装的纸巾，觉得方便又好用，而且出门携带便利。也正如此，工厂自推出“威牌”小包装纸巾后，很快销售一空，从此走向了生产高档生活用纸之路。

维达自创立以来，已迈入38年历史，维达国际在香港上市也16年了，这一路上披荆斩棘，不断创造历史，成了行业佼佼者。后来，维达集团企业改制，成了维达国际，并在香港、美国、新西兰、澳大利亚设立分公司，把产品远销海外，李朝旺就成了“空中飞人”。

江门本土的邑商，有个共同特点“小富即安”，喜欢安逸，不乐于冒险，但李朝旺则是“另类”之一。维达是国内首创用原木浆来做卫生纸的企业，维达国际也是江门首家在香港上市的民企，也包括品牌塑造和营销等，都取得让行业刮目相看的成就。

在维达国际赴港IPO之前，李朝旺就大胆运用资本运作来经营公司，吸引德国纸业公司SCA、美国私募公司进入维达董事会；包括后来让渡控股权，引入瑞典大股东爱适瑞集团等，这在本土邑商群体里是很少见的。

李朝旺的女儿、“维达公主”、维达国际行政总裁李洁琳

基业长青、传承百年。这几年，包括业内及市场也在关注李朝旺是如何布局迭代传承，其女儿、“维达公主”李洁琳会不会成为纸业王国维达二代掌门人？

李朝旺曾透露，微软公司创始人比尔·盖茨接受英国媒体访问时，曾表态要把全部财产捐赠给比尔与梅林达·盖茨基金会，一分一毫也不会留给自己的子女。他曾就此问过他的儿子和女儿，我的个人资产是留给他们还是像盖茨一样捐出去？

李朝旺的儿子和女儿都说：“爸爸，尽管做你喜欢做的事情去吧。”李朝旺很早就把儿女送去国外留学，也包括与他一起打拼的维达高管层的孩子，很多也去澳洲留学。

在李朝旺看来，国际化的人才是维达永葆生机的源泉，送孩子出国留学，不一定是要他们接班，留学能让他们的上岗能力更强。

李洁琳（左）与父亲李朝旺、财务总监潭奕怡

这几年，每逢维达国际的业绩报告会，经常是“三人组”，除了财务总监潭奕怡，与李朝旺在一起出席报告会的还有维达国际执行董事兼行政总裁、其女儿“维达公主”李洁琳，相比之下，李朝旺的儿子就低调潜行，较少公开露面了。

“维达公主”李洁琳生于1986年，今年37岁，她可说是与维达一起成长的。2020年，李洁琳获任维达国际执行董事兼行政总裁，她是2012年加入维达集团，委任前她担任副行政总裁，至此，维达国际也跨入“父女档”管治时代。

李洁琳，2008年毕业于澳洲的麦格里大学，获颁会计及工商管理双学士。毕业后，她曾应聘到一家金融机构，在澳洲的Orient Capital任东南亚分部客户关系经理；上手极快的李洁琳，不到一年时间，父亲就委派她为公司打开澳洲市场，于2012年成为维达生活用纸（澳洲）有限公司董事总经理及集团的业务经理。

此后，李洁琳先后担任集团策略发展总裁、集团北亚区总裁、集团人力资源总裁、集团副行政总裁等，她也曾是上市公司少有的年轻执行董事之一。所谓“十年磨一剑”，李朝旺为下一代的代际交接也是颇为用心的。

李洁琳曾说，她作为公司年轻高管，与父亲沟通时，父亲始终以开放和包容心对待，她提出的很多意见和想法他都会细心聆听，“有些事情以他的经历和格局，会预料到结果，但他仍然会给我勇气和机会，让我敢于说出自己的见解。”

传承百年，“维达公主”李洁琳会是纸业王国维达二代掌门人吗？欲速则不达，“扶上马”还须“送一程”，“维达公主”可能是李朝旺布局二代接班主要人选之一，但要提高她的领导力、影响力及综合接班素养，可能还要花时间去磨砺她，也包括用更大包容性去支持“试错”。

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