稳定收益月30%（一点小变化收益高不少）

最近两年，SB基金可谓炙手可热，很多基金公司都在布局。

别误会，这里的SB基金不是骂人，它只是Smart Beta指数基金的简称。

对投资有了解的人，应该经常听到β（Beta，贝塔）收益和α（Alfha，阿尔法）收益这样的叫法，β收益是指市场的收益，也就是纯被动投资的收益；α收益是指主动投资中超越市场的部分收益，主动投资包括择时、选股、权重配置、行业配置等。

打个比方，去年沪深300指数全年涨幅35.8%，某个沪深300指数增强基金，全年涨幅40%，那这多出的4.2%就是α收益。

当然，不是所有的主动基金都能战胜市场，可能基金经理一年到头上下倒腾，最后收益还跑不赢市场，这样的情况并不少见。

传统指数基金追求的是跟踪指数，误差越小，说明基金跟得越好。

那有人就想，为什么我不能用一些简单的策略，对指数进行进一步优化，让它获得更高的收益呢？

于是就出现了Smart bate指数，比传统的指数要Smart（聪明）一点，翻译成中文叫策略指数。

很多人可能听这个名称感觉很陌生，其实我们之前已经介绍过不少策略指数基金了，比如500低波、医药100、50AH等。

策略指数基金本质上还是被动的指数基金，因为这些策略都是透明的，有明确的筛选标准，千万不要误以为加个策略就变成主动基金了。

要了解一个策略指数，需要从三点下手：

1、对标哪个指数

策略指数通常都是在某个指数的基础上进行优化，这个指数就是它的锚。

比如500低波的锚是中证500指数，50AH的锚是上证50指数。

2、运用什么策略

既然要对指数进行优化，而且还是被动的优化，那就得有一个策略，定一个明确的标准，不能拍脑袋，今天这样，明天那样。常见的策略有红利、价值、成长、低波、基本面等。

3、策略为何有效

选择一个策略，通常是因为它有效，要么可以取得超额收益，要么可以降低波动。

挑选策略指数，关键是要理解它用的策略，以及这个策略为什么有效。

当然，没有哪个策略一定有效，也没有哪个策略一直有效。

如果有哪个策略是万金油，一直有效，那不用想，大家都用它就好了。

这就像挑选股票一样，每个大师都有自己的选股标准，但是没有谁敢说自己的标准是放之四海皆准的。

倘若如果真有这样一个标准，那么随着用的人越来越多，它的效果也会越来越差。

但不管怎么说，从过往的走势来看，有些策略指数还是长期跑赢了指数的。下面，我们就来看看这些策略。

红利策略

红利策略是一个历史悠久的投资策略，上世纪90年代，美国有个很流行的狗股策略，就是每年从道琼斯指数中选出10只股息率最高的股票，在这一年里持有。等下一年的年初，仍然是投资10只股息率最高的股票，卖出不在前十的，买入新进入前十的，每年重复这个过程。

就是这样一个简单的策略，长期收益大幅跑赢了道琼斯指数。

这个策略，就是我们现在说的红利策略，专门投资高股息率的股票。

长期稳定分红的公司，一般经营稳健，财务状况良好，红利策略获得超额收益的逻辑很清晰。

低波策略

低波是低波动的意思，股票价格会不断波动，但不同股票的属性或者说性格不一样。有些很活跃，动不动就暴涨暴跌，甚至被称为“妖股”，有的性格比较沉稳，走势相对稳健，波动率比较小，我们就把这类股票称为“低波动”品种。

采用低波策略非常有名的是中证500低波指数，从中证500的成分股中，挑选波动率最低的100只股票，股票波动率越低，在指数中的权重比越高。每6个月进行一次调仓，将波动率变高的股票剔除，纳入新的低波动率股票。

下表是从2005年到2018年，沪深300、300低波、中证500和500低波的业绩表现。

从中我们可以看出，在大部分时间里，低波策略都是有效的。

但是这个策略为什么有效呢？

主要原因大概有这么两点：

1、低波动股票估值较低，行情起来后，容易补涨；

2、低波动股票不容易引起人们的关注，因此溢价较低。波动率高的股票容易受到追捧和炒作，往往估值偏高，长期看反而跑不赢低波股票。

基本面策略

基本面策略是通过对公司经营数据的分析，选出财务健康的公司。

一般是从营收、现金流、净资产、股息率四个维度来衡量一家公司的基本面。

这个策略和红利策略一样历史悠久，而且也经受了时间的检验。

价值策略

价值投资相信很多人都听过，价值策略就是将价值投资的理念加入到选股中去。

这类策略往往跟踪宽基指数，从成分股中选出PE、PB较低的股票，加大这类公司的投资权重。

这样选出的股票具有一定的安全边际，潜在收益主要来源于低估值股票的回归。

等权重策略

常见指数一般是市值加权的，市值越大的股票，在指数中占比越高。如果使用等权重，指数里面所有个股的占比都相同。

医药100是典型的等权重指数，假设一只基金跟踪的医药100指数基金，规模1亿，那么里面每只股票都是100万，占比1%。

当然，这里面的股票会有涨跌，占比就会相应变化，比如恒瑞医药最初是1%，但是它突突突一直涨，占比变成了2%，那么就会卖掉部分恒瑞，将它的占比重新降到1%，到手的资金再买入其他占比低的股票。

这个过程很有意思，相当于卖出了高价股，买入低价股，实现一个动态再平衡。

等权重有两个特点，一是股票占比相同，这样相比市值加权而言，小盘股权重更高；二是定期调整占比，可以实现低买高卖。

所以通常情况下，等权重指数可以获取一定的超额收益。

除了上面这些，常见的策略还有成长策略、AH股轮动策略等。

策略指数的优势很明显，长期来看比传统指数跑得好，能取得一定的超额收益。

而且不同策略指数还有不同的特点，比如等权重策略进攻性更强，红利和基本面策略更加稳健，低波策略在熊市更抗跌，这给投资者提供了更多样的选择。

当然，凡事有利必有弊，策略指数基金也不例外，它的劣势主要有以下几点：

1、费率略高，目前的低费率指数基金的标配是管理费0.15%每年，托管费0.05%每年，策略指数基金的费率要稍微高些，通常是管理费0.5%每年，托管费0.1%每年。

不过，这个费率比起指数增强基金和主动基金，还是要低出一大截的。

2、随着投资的人数增多，规模的增大，策略指数的效果会被稀释。

股市就是一个这么有趣的地方，一个策略很多人觉得有用的时候，就不再有用了。

不然，所有的钱不都被少数人赚走了吗？

另外，随着市场日趋成熟，策略指数的效果也会被削弱。

3、每种策略都有它适合的市场环境，没有任何一个策略能永远领先于市场。

比如低波策略熊市的时候防守较强，牛市表现可能就不突出了，而等权重则相反，熊市跌得很惨，牛市通常走得也更好。

根据不同市场选取合适的策略，可以取得更加优异的表现。

不过目前还不用担心策略失效，因为现在A股的指数基金，规模还非常小，所有指数基金规模加起来，连A股的2%都不到，策略指数更是少得可怜。

在可见的未来，策略指数还是可以取得一定超额收益的。

最后，给大家附上市场上常见的策略指数基金，这里只选取了规模在1亿以上的基金，太小的可能有清盘风险。有需要的自取：

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