中公教育三季度扭亏为盈（中公教育2022年二季度现金流能继续回正吗）

中公教育2022年一季报

4月28日，中公教育（002607.SZ）发布2022年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入12.13亿，净亏损为4.64亿，经营性现金流净额环比回正。

对比中公教育在2021年报中均处于较大幅度下降的各项财务指标，2022年一季度的现金流指标是有起色的，那中公教育的现金流的增长可持续吗？

【现金流分析】

中公教育2021年报

对中公教育现金流情况进行分析，其在2021年经营活动、筹资活动产生的现金流量净额均为负值，投资活动产生的现金流量净额为正。

与2018-2020年经营现金流均为正的情况对比，2021年的经营性净现金流下降严重。

中公教育2021年现金流量表投资部分节选（从左向右为2017年至2021年）

分析中公教育投资活动的现金流明细可知，其「收回投资收到的现金」和「投资支付的现金」大幅减少，最终将投资活动产生的现金流量转为正值。看起来中公教育的投资活动的现金流维持了正值，但分析其明细可以发现其投资活动的整体萎缩。

由中公教育的现金流情况来看，公司经营状况不佳，融资渠道不畅，投资活动萎缩。

在对中公教育投资活动现金流分析后，我们还可以分析一下其经营活动现金流情况：

分析中公教育经营活动的现金流明细可知，2021年中公教育经营状况不佳，经营活动现金流入大幅减少，同比下降62.28%，2021年之前，中公教育的经营活动现金流入一直处于上升趋势中，2021年经营活动现金流入金额已经低于上市前2018年的状况。

经营活动现金流出的明细中我们可以发现，由于业务收入降低和企业规模缩减，除「支付给职工以及为职工支付的现金」外，其他类型的经营活动现金流出均减少，「支付给职工以及为职工支付的现金」增长8.56亿元（2020年54.84亿元→2021年63.4亿元）。

在前文中，我们提到，中公教育的直营分部和学习中心、员工总数、授课师资、研发人员数量均较2002年有下降（财报画像：中公教育2021年报透露出了什么财务和业务信息？）。

中公教育2021年报

在职工薪资方面，由中公教育应付职工薪酬明细可以看出，2021年应付职工薪酬2021年期末余额4.23亿，2020年期末余额4.37亿，当期减少63.41亿元。

就经营性现金流来看，由于经营和员工规模减小，相较于2021年，中公教育2022年的经营性现金流流出在「支付给职工以及为职工支付的现金」这一重要支出项目上还会下降；

同时，参考2021年分季度营业情况，中公教育一般第一季度为收款旺季，确认收入和退款淡季，第三季度考试结果逐渐公告后，收款进入淡季，收入确认和退款到达高峰期。

营收确认和薪酬支出下降确实可以让中公教育的一季报乃至二季报在经营现金流方面有比较好看的数据，但是2022下半年还是未知数，退款会在三四季度再次开始，而依靠缩减企业和员工规模降低成本也不是长久之计。

*数据来源：ducaibao.com.cn

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