康佳三大战略发展（康佳集团重组深化）

金融界网站讯日前，康佳集团股份有限公司（000016.SZ；200016.SZ）（以下简称康佳集团）公布了2018年年度报告。作为康佳集团转型进行时的重要一年，2018年报数据明确体现出了产业重构、经营升级的主要特征。2018年全年，康佳集团实现营业收入461.27亿元，同比增长47.71％。另外，其实现归母净利4.11亿元。虽较2017年的50.87亿元大幅下降，但2017年业绩的激增，主要系康佳集团业务重组，转让康侨佳城置业投资有限公司70％股权获得投资收益65.88亿元。2018年则并无类似大额非经常性收益。2014~2016年，康佳集团分别实现归母净利0.53亿元、-12.57亿元、0.96亿元，相较之下，成长轨迹清晰可见。

另外几个方面的数据变化，也同样体现了康佳集团2018年转型升级的相应。在资产结构方面，期末货币资金43.48亿元，同比增长35.37％，应收票据及应收账款余额77.88亿元，同比下降9.67％，归母权益81.05亿元，同比增长1.38％。在经营效率方面，2018年虽然由于毛利率较高的彩电等业务营收占比下降等原因，导致综合销售毛利率有所下降，但三费比却持续下降，销售期间费用率由2017年的10.44％下降至2018年的7.2％，持续3年下降并保持在行业最低水平。

自2019年1月25日晚公布业绩预告后，康佳集团的股价已由当日收盘的3.41元，涨至区间内最高的6.31元，市场情绪对其转型成效反应积极。

转型期间经营稳健

在年报中，康佳集团将2018年全年的经营发展工作，总结归纳为6个要点，分别是制定并推动了以转型升级为导向的发展新战略、深入推进混合所有制改革、进行产业布局与新业务落地、进行产业布局与新业务落地、实现多个科技园区项目落地、收购新飞壮大白电业务、加大研发投入推动技术创新。

此外，2018年全年，康佳集团新纳入合并报表范围42家子公司，包含了诸如新飞家电等并购品牌，以及环保、新材料等转型业务的子公司，同时剔除合并报表范围5家子公司。以此可以看出全年转型力度之大。

从上述表述中可以看出，2018年仍然处于康佳集团产业升级、经营重组的深度转型期间。而其转型的战略途径规划，在2018年有了更加完善清晰的定位，具体表述则为“以科技创新为驱动的平台型公司的核心定位”，以及“科技 产业 园区”的发展方向和“硬件 软件、终端 用户、科技 投控”的发展模式。

对于任何一家企业，进行如此深入的转型升级，都无异于一场涅槃重生。业务拓展前景、资本运作效率，以及每一阶段战略目标的实现，固然是企业未来预期的决定性因素，但不可忽视的是，转型期间的稳健经营与平稳过渡，却是企业能否成功实现既定目标的真正基础。从收入、运营、风险控制等多方面分析，客观来看，康佳集团基本实现了转型期的稳定与发展。

制图：金融界 数据来源：巨灵财经

尽管由于大范围的业务调整与并购重组，使业绩的大幅波动必不可少，但从营业收入的变化来看，康佳集团自2016年转型期开启以来，维持住了业务基本盘，营收持续出现较大幅度的增长。其中，供应链管理等新业务的出现与增长功不可没。

制图：金融界 数据来源：巨灵财经

从上面两张图可以看出，康佳集团自步入转型期以来，资产结构不断改善，运营效率稳中有升，债务风险保持可控。其中，以聚焦既定发展方向为引领，康佳集团在近两年间对规划外业务进行了剥离与资产重组，资产负债率在2017年达到了最低水平，并在2018年基本维持了稳定。此外可以看到，康佳集团在扩大营收规模、拓展创新业务的同时，同样注重提升管理经营效率，三费比出现了阶梯性下降。

在生产销售等运营能力方面，康佳集团的总资产周转率稳定中略有上浮，资本运营效率持续处于行业上游。而存货周转率自2016年的大幅上扬，说明了康佳集团在业务转型升级过程中销售能力的不断提升。另外，康佳集团在转型期间债务融资规模扩大的同时，保持了流动比率的相对稳定，也表现出了其积极将债务风险维持在可控范围努力的成效。

创新业务亮点频现

正如前文所述，康佳集团的此轮转型，核心是以科技创新为驱动。因此，转型期间的创新投入与成果理应成为最受关注的核心指标。

从数据上看，2016年~2018年，康佳集团的研发投入分别为1.92亿元、3.3亿元、3.96亿元，体现出了显著的增长。根据年报的表述，2018年其“成功研发了具有自主知识产权的‘8K解码芯片’，并推出了OLED电视、AI人脸识别电视、半导体显示电视、壁纸电视及‘K极鲜’保鲜冰箱等一系列行业领先的产品。”

今年1月8日，在国内科学技术最高盛会国家科学技术奖励大会上，康佳集团的《数字电视广播系统与核心芯片的国产化》项目获得了国家科技进步二等奖。该项目具体包括了地面数字电视相关标准的制定、核心芯片规格定义和系统级验证，不仅为国产核心芯片设计完善起到重要作用，更为实现中国自主数字电视核心芯片产业化、打破国外核心技术垄断做出了重要贡献。

以硬件设施技术的创新与积累为基础，2018年康佳集团还积极布局智慧家庭新模式，从智能产品向智慧家庭场景不断延伸。而在这一产业领域发展最直观的体现是，2019年初，康佳集团互联网智能电视品牌KKTV与OTT业务运营主体易平方获得了阿里巴巴的战略投资。

此外，2018年康佳集团创新拓展了环保业务，并实现了从无到有，从基础到多元的成长轨迹，全年实现营收30.21亿元。综合水务方面，2018年康佳集团先后中标了辽宁东港、山东潍坊、山东莱州等八个环保项目，中标合同金额近80亿元；再生资源方面，其布局了废纸、废金属、废塑料回收与加工再利用等领域；在新材料方面，则布局了玻璃陶瓷新材料领域。

2019年3月，根据康佳集团公告显示，其又先后中标总投资7.38亿元的武汉市黄陂区乡镇生活污水治理一体化PPP项目，与总投资12.68亿元的鲁山县沙河生态修复与提升（一期）工程PPP项目等。截至目前，康佳集团环保业务累计中标合同金额已超过110亿元。

在年报发布的同一日，康佳集团还公布了《2019年度非公开发行A股股票预案》。该预案显示，其将向控股股东华侨城定向增发约4.82亿股，募集资金不超过30亿元。该定增完成后，华侨城持有康佳集团的股份比例将超过30％，达到41.67％。通过注资，作为控股股东的华侨城也彰显出了其振兴康佳集团的决心，以及对康佳集团未来发展的信心