唯品会价格为何这么低（唯品会流血上市后）

“一家专做特卖的网站。”

无论在优酷、土豆还是爱奇艺，等待广告时总少不了周杰伦和“天王嫂”昆凌代言唯品会的花式广告。相较于淘宝、京东不时爆出个大新闻的活跃，唯品会数年一次的新闻就如小打小闹一般缺少关注度，“只是安安静静的做着特卖的事。”

11月22日，唯品会发布了截至9月30日的2016财年第三季度未经审计财报。财报显示，唯品会2016年第三季度业绩保持强劲增长势头，净营收超过120亿元，同比增长38.4%。同时，唯品会再次刷新连续16个季度盈利的纪录，2016年Q3毛利润达29.3亿元，较去年同期增长36%。按照非美国通用会计准则(Non-GAAP)计量，第三季度运营利润较去年同期增长24.8%至7.32亿元，运营利润率稳定在6.1%。

据中国电子商务研究中心(100EC.CN)监测数据显示，唯品会2016年第三季度毛利润为人民币29.3亿元(约合4.397亿美元)，比去年同期的人民币21.6亿元增长36%。

相较于Q2阿里巴巴、京东交易额增幅的持续下滑，唯品会的境况可谓是好了不止一星半点。时隔四年，谁还记得它也曾经“流血上市”被行业唱衰？

他是电商界“马云最想见的男人”

沈亚。

在互联网消费还未兴起的时代，这对生意搭档就不断往返在从品牌拿货到渠道营销的基本商业路径上：沈亚在广州经营进出口贸易公司，协调国内通讯厂商，组织货源；洪晓波则在巴黎郊区的奥贝维埃创办了欧洲太平洋分销公司，负责欧洲的渠道和代理。当时国内一个5元的手机配件，在欧洲可以卖到5美元。这是他俩赚到的第一桶金。

尽管十年的捣腾让二人早已成为隐形富豪，但沈亚还想“做点新的”。2007年，二人到长江商学院读书，希望于此找到新方向。

也是在这期间，沈亚与洪晓波认识了法国VentePrivee的奢侈品网店的限时抢购。这家网店的特别之处就在于几乎囊括所有世界品牌，在限定时间内推出折扣，供用户抢购。看到在法国生活的洪太太常常早上七点，顾不上吃早餐，准时坐在电脑抢购奢侈品。太太的行为让洪晓波似乎嗅到一丝商业气息，但却还说不清道不明。

洪晓波把这件事告诉了沈亚，沈亚直觉这在中国似乎大有市场。二人一拍即合，经过三个月的调研，拿着三位EMBA同学的“天使投资”，五人凑齐3000万人民币，租下了信义会馆1200平方米的办公室，正式创立唯品会。

但事情并未像他们所期待的那样“开创中国电商新纪元”。在创业初期，所以人都认为这只是温州人的一次抱团取暖，VentePrivee模式在中国走不远。

而后事实也证明，这种看法是对的。仅仅3个月后，沈亚与洪晓波也放弃了他们最开始的奢侈品闪够模式。由于采用买断模式，大量从欧洲买来的奢侈品堆积在仓库里。颓势持续到第三月仍不见好转。

唯品会过早的进入了一个尚未成熟的市场。正在这个时候，一份关于淘宝的数据改变了他们的想法。当时淘宝的年交易总额已接近1000亿，但是，其平均客单价只有80元。这与唯品会动辄上千元的客单价大相径庭，这也让沈亚和洪晓波开始思考：究竟是赚极少数人的“大钱”，还是赚大多数人的“小钱”?

也正是这次发现，让沈亚与唯品会开始驶入大众品牌的快车道。2009年年底，唯品会积累起了300个品牌供应商资源。而这一年，唯品会的纯收入为280万美元。

“流血上市”后的一路高歌

2012年3月23日，唯品会成功登陆纽交所，发行价为6.5美元，发行1118万ADS（每ADS=2股普通股），融资7264万美元。唯品会是2012年登陆美国股市的第一个电商网站，它的上市打破了2011年下半年以来的中概股上市僵局，从而被业内寄予厚望。

然而，上市的情况却是不容乐观，当当CEO李国庆在艾瑞年度高峰论坛中透露，唯品会在香港路演遇冷，未获得任何订单。同时，股票市场也难以用“惨淡”形容。开盘价为6美元，较6.5美元发行价跌7.7%，收盘价为5.50美元，较发行价跌15.38%。

唯品会看似光鲜的上市却被业内称为“流血上市”。不少人正“坐等”其铩羽而归。但“流血”过后，沈亚和唯品会获得了新生。随着几季财报的发布，唯品会的股价逆势上扬，一直逆袭到今天。据业内人士分析，唯品会市值早在去年7月就已超过120亿美金。这一价值几乎相当于十个当当网，3个聚美优品，而在电商中，仅次于两家巨无霸阿里与京东。

一路走来，商业敏感度、强执行力以及低调做人做事的风格让沈亚得以拥有如今成就。用他自己的话说就是：“很多人想这个、想那个、举棋不定，我是看准了就干”。

尽管如此，沈亚的唯品会上线后还是难逃电商卷入假货丑闻的噩耗。

据和讯网消息，2015年11月25日，《唯品会正品神话终结：涉嫌售卖假冒奢侈品》的报道称，唯品会涉嫌销售假冒瑞士手表，唯品会则对此进行了否认，但其“100%正品”的承诺受到用户的质疑。

今年1月4日，《“妖股”唯品会跌成“腰股”，说好100%正品呢？》的报道称，唯品会涉嫌售假酒事件，对于多名用户在唯品会购买到的假五粮液、假茅台酒事件，尽管唯品会给予用户部分补偿，但在声明中只字不提“假货”，拒不承认售假，这惹怒了一些用户导致用户起诉至当地法院，要求唯品会按照法律要求正常赔款，公开道歉，承认自己的售假行为。

5月5日，一篇《雅诗兰黛产地“江苏”？唯品会拒绝透露来源被指“站不住脚”》的报道称，有消费者在唯品会“海淘”到江苏产的雅诗兰黛化妆品，但雅诗兰黛客服表示该品牌没有中国内地工厂，且唯品会非官方销售渠道；然而唯品会客服则以“商业机密”为由拒绝透露商品来源。次日，《厦门假“耐克”卖给唯品会等商家》的新闻让唯品会的“售假”事件再次发酵。报道称，不法分子购进明知是假冒的“耐克”运动鞋，然后销售给“名鞋库”、“唯品会”等商家，销售金额共计3000余万元。

然而，这一切并未阻挡唯品会Q2财报的一路高歌。

对比Q2交易额涨幅连年下跌、仅同比增长24%，收入同比增长59%的阿里巴巴和核心交易额同比增长47%，但增速同样大幅低于去年的京东，唯品会似乎并未受到假货风波的影响。

据中国电子商务研究中心数据显示，唯品会Q2净营收达到134.4亿元，同比增长49%，超过预期水平；毛利润达到32.4亿元，相较去年同期增长44%；按照非美国通用会计准则计量，唯品会本季度运营利润较去年同期增长47.2%至8.372亿元，运营利润率稳定在6.2%。除此之外，唯品会第二季度活跃用户数显著增长，由去年同期的1420万人增长至2300万人，同比增长62%，用户总订单数自去年同期的4490万单增加至6890万单，同比增长54%。

而在唯品会宣布今年Q3财报后，中国电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，由此可看出唯品会的特卖模式受到消费者较高认可，坚持自营，在产品质量、服务等方面持续提升，从而用户粘性及复购率得到提升。

有业内人士分析，唯品会之所以建立其独特的品牌形象，很大程度上赖于其站在第三方角度为消费者做出精选，而这基础在于品牌的信誉度。

换言之，唯品会若是无法为消费者上乘质量的商品，它在精选上下的功夫是否有效还需打上一个问号。

沈亚在Q3财报中表示，“在用户量持续增长的情况下，唯品会会强化定制化服务功能，并将继续在此方面努力。”

四岁的唯品会还很年轻，还在不断成长，吸收多元营养是必须的。只是，走的快，是否还需踏得稳？

本文作者：无冕财经 聂壹

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