spac模式弊端(潮水退去打着灯笼找不到项目)

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spac模式弊端(潮水退去打着灯笼找不到项目)

spac模式弊端

受今年以来美股持续的低迷表现拖累,曾经的“SPAC之王”Chamath Palihapitiya被迫关闭旗下两家特殊目的收购公司(SPAC),并向股东返还现金。

媒体报道称,由于无法找到合适的并购交易,Palihapitiya将关闭旗下两家SPAC公司(IPOD及IPOF)。两家公司分别持有4.6亿美元和11.5亿美元,是市场上同类型公司中规模较大的。Palihapitiya对此表示,其考虑过100多家公司,但没有找到合适的并购目标。萎靡的市场环境导致其最终决定关闭公司返还现金:

市场目前处于一个非常非常不稳定的时期。

在此前席卷美股的SPAC交易浪潮中,Social Capital创始人Chamath Palihapitiya凭借37亿美金的SPAC发行规模以及对SPAC交易的大肆吹捧成为媒体口中的“SPAC之王”。

而在2021年1月下旬GameStop散户投资者逼空华尔街机构的大战中,这位亿万富翁又通过在社交媒体和主流媒体等平台力挺散户、攻击华尔街机构,从而成为了散户的“带头大哥”。

SPAC本质上是现金壳公司,其设立的唯一目的就是使用IPO所募集的资金收购一级市场优质标的。若SPAC在上市后的12-24个月内能够找到合适的标的并完成并购交易,则发起人与投资人有望获利颇丰。否则,SPAC要么需要获得股东批准延长该期限,要么就得清算并将托管账户内的资金全部返还SPAC股东,并造成平均500—1000万美元的损失。

但在今年严酷的美股市场环境下,投资者争相逃离股票等高风险交易,已完成并购的SPAC公司股价暴跌。根据SPAC Research的数据,在始于2020年的繁荣时期完成SPAC并购的公司中,约90%的公司目前股价低于SPAC的初始发行价。

这对尚未完成并购的SPAC公司造成了挤压,可选并购标的越来越难找。SPAC创建者最终不得不在期限来临之际关闭公司,并承担相应损失。包括冲基金大佬Bill Ackman在内的行业巨头此前已将旗下SPAC关闭离场。而高盛、花旗等华尔街投资巨头也开始撤出SPAC上市业务。

SPAC Research数据显示,目前约有280家SPAC公司将在2023年第一季度面临“最后大限”。如果状况得不到改善,这些空白支票公司中有很大一部分将无法找到合并机会,最终被迫关门歇业,并给投资人造成损失。

美国一级市场也是近期市场下跌的受害者。PitchBook的数据显示,今年第一季度,市场的风险投资总额为707亿美元,低于去年同期的总投资额。在二级市场动荡之际,风险投资家们显然放慢了交易的步伐。

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