经济学基础通货膨胀讲课（回读经济学第三十章）

全篇近19000字，文末附总结。

第三十章

通货膨胀

摘:

据说列宁曾断言，捣毁资本主义制度的最有效办法就是破坏它们的货币。不断地借助通货膨胀，政府就可以秘而不宣地没收其公民的大部分财产。——凯恩斯

在过去25年的大部分时间里，美国成功地保持了稳定的低通胀率。这主要是由于货币政策和财政政策的实施，成功地将产出保持在过度通胀和严重衰退的夹缝之中，而控制物价的经验以及适度上涨的工资也都有助于加强这些政策的效果。

在通货膨胀方程式中，现在应该新增加一项，即不断增长的生产的“全球化”。美国越来越密切地融入到了世界市场之中。美国的国内企业发现，它们在制定价格时要受国际市场上竞争对手的价格限制。

即使国内服装与电子产品销售正旺，国内企业也不敢贸然提高价格，唯恐被其他国外生产商趁机抢占市场，使自已失去先前的市场份额。

21世纪是一个价格动荡的时期。在第一个十年的前期，通货膨胀从长期的休眠中苏醒。物价水平迅速上涨，尤其在石油和食品价格的刺激下。然后，始于2007年的急剧衰退又导致了商品价格的急剧下跌，各国经济又转而面临通货紧缩的危险。

什么是宏观经济中通货膨胀的动因和趋势？为什么通货紧缩会给政策制定者带来那么严峻的挑战？本章拟探讨通货膨胀的含义及其决定因素，并讨论有关重要的公共政策问题。

1. 通货膨胀的定义及影响

什么是通货膨胀

在第20章我们介绍了些重要的价格指数并定义了通货膨胀。尽管如此，我们在这里还是有必要重复一下基本定义。

当价格水平普遍上涨时通货膨胀就会发生。今天，我们用价格指数，即成千上万种产品的加权平均价格来计算通货膨胀。消费者价格指数(CPI)是以某年的价格水平为基准来衡量市场上一揽子消费品和服务的成本。GDP紧缩指数就是GDP所有不同组成部分的价格。

通货膨胀率即价格水平变动的百分比：

通货膨胀的历史

通货膨胀与市场经济一样的古老，图30-1 描绘的是13 世纪以来英国价格变动的历史。图中上面一条曲线表示价格水平在这么长的时期内一直呈现持续上升的趋势，下面一条曲线表示实际工资（工资率除以消费者价格指数）的变动情况。到工业革命之前，实际工资曲线总是忽上忽下的。比较这两条曲线可以看出，通货膨胀不一定伴有实际收入的下降。该图还说明，大约自1800年以来，实际工资一直在稳步上升，到现在已增长了10 倍以上。

图30-2 着重描述了自独立战争以来美国消费价格的变动情况。直到第二次世界大战， 美国一直使用金银复本位制，消费价格的变动都很有规律：各种价格在战时上涨，在战后经济萧条时回落。但是， 第二次世界大战之后， 美国消费价格的变动态势发生了明显的变化。价格和工资之车仿佛驶入同一条单行道，呈现出只升不降的趋势。在经济扩张时期它们迅速上升，而在经济衰退时它们却只是上升得稍慢一些。

图30-3表示在过去的半个世纪里用消费者价格指数计量的通货膨胀。你可以看到近些年，通货膨胀在狭窄的范围内变动，波动的原因主要是食品和能源价格的不稳定。

通货膨胀的三种类型

通货膨胀像疾病一样也会表现出不同的严重程度。因此，有必要将其分成三种类型，即低通货膨胀、急剧通货膨胀和恶性通货膨胀。

低通货膨胀低通货膨胀的特点是，价格上涨缓慢且可以预测。我们也许可以将其定义为年通货膨胀率为一位数的通货膨胀。此时物价相对来讲比较稳定，人们对货币比较信任，因为这些钱的价值在一个月或一年当中不会有很大变化。人们会很愿意签订以货币形式表示的长期合同，因为他们相信自己买卖的商品的相对价格变动不会太离谱。大多数国家在过去的10年里都经历过低货膨胀。

急剧通货膨胀当价格总水平以每年20%、1OO％甚至200％的2位数或3位数的速率上涨时，这种通货膨胀便称为急剧通货膨胀(galloping inflation)或者称为高通货膨胀。急剧通货膨胀相对普遍，尤其是在那些政府软弱、遭受战争或者暴发革命的国家。许多拉丁美洲国家，例如阿根廷、智利和巴西，在20世纪70年代和80年代，年通货膨胀率就曾高达50%-700%。

这种急剧通货膨胀局面一旦形成，便会出现严重的经济扭曲。一般地说，大多数经济合同都会用某种价格指数或某种外币（如美元）来加以指数化。在这种情势下，货币贬值非常迅速，所以人们仅在手中保留最低限度的货币以应付日常交易所需。随着资本逃向国外，金融市场逐渐消亡。人们围积商品，购置房产，而且绝对不会按照很低的名义利率出借货币。

恶性通货膨胀存在急剧通货膨胀的经济似乎还可以生存下去，但是，当恶性通货膨胀(hyperinflation)像癌症一样袭来的时候，这致命的第三种通货膨胀便会使整个经济窒息。在这种局势下，各种价格以每年百分之一百万甚至百分之万亿的惊人速率持续上涨，经济势必变得一无是处。

正在学习通货膨胀的学生对恶性通货膨胀也许会特别有兴趣，因为在这种情况下更能看清通货膨胀的灾难性的影响。下面一段话描述的是南北战争时期，南方邦联所发生的恶性通货膨胀的情况：

过去我们一般都在兜里装着钱去商店购物，将买到的食物装在篮子里带回来。而现在我们是用篮子装钱，再用衣兜装回所买的食品。除了纸币以外，一切都十分缺乏！物价一片混乱，生产也一塌糊涂。以前一次餐费的价钱和一张歌剧票差不多，可现在却几乎是原来的20倍。每个人都在囤积“东西” ,并尽力抛掉“不值钱”的纸币，这就将“值钱”的金属货币赶出了流通领域。结果，人们的生活部分地退回到极不方便的物物交换时代。

记载最全面的恶性通货膨胀发生在20世纪20年代的德意志魏玛共和国。图30-4所示的是当时该国政府如何开动印钞机，从而将纸币发行数址和物价都推到了天文数字的水平。从1922年1月到1923年11月，魏玛共和国的价格指数从1 上升到10 000 000 000。假如某人在1922年初拥有一张价值3亿元的德国债券，那么两年之后，这些钱连一小块糖都买不到。

研究发现恶性通货膨胀具有几个共同的特征。首先，对货币的实际需求（用货币存械除以价格水平来计算）急剧下降。在上述德国恶性通货膨胀末期，实际货币需求只是两年前的1/30。人们实际上是在忙着抢购，像扔掉烫手的土豆似的急匆匆地抛出自己的货币，以免进一步遭受货币贬值的损失。其次，相对价格变得极不稳定。在正常时期，个人每月实际工资的变动仅为1％或更小。但在1923年，德国人每月实际工资平均变动1/3（上升或下降）。相对价格和实际工资的这种变动是非常大的，加之由这些波动所造成的分配不公和经济扭曲，势必给工人和企业造成巨大的损失，从而也体现出通货膨胀的高昂代价之一。

通货膨胀的影响曾被凯恩斯精确地表述为：

当通货膨胀未临时，货币实际价值每月都产生巨大的波动，所有构成资本主义坚实基础的、存在于债权人和债务人之间的永恒关系，都变得扭曲，甚至几乎完全失去意义，荻得财富的途径退化到依靠赌博和运气的境地。

可预期的通货膨胀和不可预期的通货膨胀：

分析通货膨胀时，价格增长可否预期是区分通货膨胀的一个显著标志。假定所有价格每年上涨3%，且每个人都预期这种趋势会持续，那么通货膨胀还会令人感到措手不及吗？假如每年实际的和预期的通货膨胀率都是1%、3％或5%, 那么情况又有什么区别呢？经济学家们通常认为，预期到的温和的通货膨胀对经济效率或是对收入和财富的分配几乎没有什么影响，变动的价格仅仅成为人们调整自己行为的标准。

事实上，通货膨胀却往往是不可预期的。举个例子来说，俄国人在过去几十年间都习惯于稳定的价格，当1992 年物价突然放开时，没有人能预测未来5 年内价格会上升40 000%，甚至经济学专家也无法做到这一点。那些天真地将钱存入储蓄账户的人们，眼睁睁地看着自己的财富缩水。富有经验的人们操纵了整个体系，一些人甚至变成了富甲一方的寡头。

在物价更稳定的国家，如美国，不可预期的通货膨胀的影响就没那么严重，但是本质是一样的。价格不可预期地上升会使某些人变穷，也会使另一些人变富。这种再分配的代价如何呢？或许已不能用”成本” 来反映了。因为它对社会的影响可能远大于对经济的影响。一系列的盗窃案可能不会使GDP水平降低，但却会带来严重的混乱。同样，由于通货膨胀随机地重新分配财富，就好比强迫人们去玩他们本想竭力避免的赌博一样。

通货紧缩的困境

若通货膨胀是如此之坏，则社会是否应该努力去 追求通货紧缩，即价格实际上在下降而不是在上升？历史经验和宏观经济学分析表明，通货紧缩和低利率 也会导致宏观经济运行困难重重。

普通的通货紧缩自身并不特别有害。通货紧缩之所以会引发经济问题，是因为它会导致货币政策变得无效。

正常地，如果价格水平因为衰退而开始下跌，则中央银行可以通过增加银行储备金和降低利率来刺激经济发展。但是，如果价格水平下降得很快，那么真实利率会变得相对较高。举例说，如果名义利率是0.25%，价格水平每年下降 3.75%，那么真实利率是每年 4%。面对如此之高的真实利率，投资就会减少，从而会导致经济衰退。

中央银行有可能决定降低利率来刺激经济。但是名义利率的下限是零。为什么是这样呢？因为当利率为0时，债券实际上就是钱，这时人们几乎不愿意持有负利率的债券，此时货币的利率为0。如果中央银行把利率降低到零，则真实利率仍将是每年 3.75%, 这个利率水平还是很高，仍然不能刺激经济发展。于是中央银行便陷入了一个被称作“流动性陷阱”的泥沼中，它不可以再降低短期利率。此时，中央银行调节经济的武器库已近乎弹尽粮绝。

通货紧缩在 19 世纪和 20 世纪早期经常发生，但是到了 20 世纪晚期就已大幅度减少了。不过，在 20世纪 90 年代晚期，日本曾进入持续性的通货紧缩时期。部分原因在于资产价格尤其是土地和股票价格的急剧下跌和长期的经济衰退。日本的短期利率在 2000 年之后实际上为零。例如，在 2003 年中期，1年期银行存款的收益率是每年 0.032%。日本银行在通货紧缩和零利率面前显得束手无策。

美国在 2008 年年底以前陷入了流动性陷阱。从2008 年年底到 2009 年初，美国的短期无风险债券（如90 天国债）的利率一度跌至千分之一以下。在这种情况下，许多经济学家认为，美联储已经“弹尽粮绝” ,即没有降低短期利率的空间了。

有没有对通货紧缩和流动性陷阱的补救措施？正如 2009 年初由奥巴马新政府提出的大规模财政刺激计划所强调的，一个解决方法是利用财政政策。财政刺激会提高总需求，并且不会产生高利率水平所带来的危害。

正如第 24 章讨论过的，货币政策也可以扩大它的工具使用范围。例如，美联储可以尝试降低长期利率或者降低风险资产的溢价， 但这些措施是很难实施的。许多经济学家认为， 最好的反流动性陷阱的防卫措施是有效的进攻。政策制定者应该通过维持充分就业、保证价格水平逐渐上涨、避免过去十年经历过的资产价格泡沫，保证经济远离通货紧缩和流动性陷阱。

通货膨胀的经济影响

各国中央银行反对通货膨胀的决心是一致的。 在高通货膨胀时期，民意测验常发现， 人们普遍认为通货膨胀是头号经济敌人。通货膨胀为什么如此危险且如此代价高昂呢？我们在上文曾谈到，发生通货膨胀时，所有的价格和工资并不按照同样的比率变动。这就是说，相对价格会发生变化。由于相对价格的不断游移，通货膨胀会明确带来如下两种影响：

收入和财富在不同阶层之间的再分配。

不同商品的相对价格和产出的扭曲，或者有时是整个经济的产出和就业的扭曲。

对收入与财富分配的影响

通货膨胀对收入和财富分配的影响主要是由于人们 所持有的资产与负债的种类有差别而造成的。如果欠别人的钱，那么价格急剧上升对他们来讲就是一种意外收益。假定你为买一所房屋借款 10 万美元，每年偿还的固定利率的抵押贷款额是1万美元。倘若大幅度的通货膨胀突然将所有的工资和收入都翻了一番。虽然你需要偿还的贷款名义上还是每年1万美元，但是你的贷款的实际成本却只有原来的一半了。你只需要付出过去一半的劳动来支付这1万美元。这种大幅度的通货膨胀使你的 抵押贷款的实际价值减少了一半，从而增加了你的财产。

假使你是个债权人，且持有固定利率的抵押贷款或长期债券作为资产，那么你的处境就会完全相反。价格突然上涨会使你变得比以前更穷一些，因为别人还给你的美元的实际价值比你原先借出时要小。

如果通货膨胀持续了很长时间，使人们最终有可能预见其发展趋势，并且市场也开始与之相适应，那么市场利率中就会逐渐地包含对通货膨胀的补偿部分。普如在某一经济中，起始状态时价格稳定，利率为3%。一旦人们预期价格将以每年9％的速率上涨，那么各种债券和 抵押贷款的利率就要按 12％而不是 3％支付。12％的名义利率反映的是3％的实际利率再加上9％的通货膨胀溢价。一旦在利率上进行了这样的调整，收入和财富就不会再发生较大规模的再分配了。这种针对长期通货膨胀所进行的利率调整，在每一个经历过长期价格上涨的国家都曾经出现过。

由于制度变迁，一些古老的说法已经不再适用。人们以往习惯性地认为，普通股票是抵御通货膨胀的好盾牌，但近年来实际情况表明，普通股票的价值与通货膨胀的变动方向是相反的。过去人们曾经以为通货膨胀会 损害驿妇和孤儿的利益，但今天，她们所得到的社会保障抚恤金已经根据消费价格被指数化了，所以不再与通货膨胀有多少瓜葛。而且，有许多债务（如“浮动利率”抵押借款）的利率也随着市场利率而上下变动，因而对债务人和债权人的影响也不像以前那样明显了。

通货膨胀对再分配的作用主要通过影响人们手中财富的实际价值来实现。一般说来， 不可预期的通货膨胀会将财富从债权人手中再分配给债务人，也就是说，通货膨胀往往有利于债务人而有害于债权人。而不可预期的通货紧缩则具有相反的效应。但在更多时候，通货膨胀只是将收入和资产搅和在一起，随机地将财富在全体居民中进行重新分配，而不会只冲击某些单个群体。

对经济效率的影响

除了收入再分配，通货膨胀还在两个领域影响实际经济：经济效率和总产出。首先我们来看看通货膨胀对经济效率的影响。

通货膨胀之所以损害经济效率，是因为它会扭曲价格和价格信号。在一个低通货膨胀的经济中，如果一种商品的市场价格上升，则买方和卖方都很清楚：这种商品的供给和需求的两个方面都发生了实际的变化，他们就可以对此做出正确的反应。例如，如果附近的超市都 将牛肉价格提高50%，消费者就知道应该是多吃鸡肉的时候了。与此类似，如果新型电脑的价格下跌90%，你也许就会决定换掉那台旧型号的电脑了。

相反，在一个高通货膨胀的经济中，人们就很难区分相对的价格变化与整体的价格变化。 如果通货膨胀率高达每月20％或30%，商店就会频繁地变动价格，以至于相对价格变得混乱无序，令人无所适从。

通货膨胀同样会扭曲货币的使用。流通中的现金是名义利率为零的货币。如果年通货膨胀率从 0上升至10%，则现金的实际利率就从每年的零降为－10%。现在还没有办法消除这种扭曲。

由于货币的实际利率为负，所以在通货膨胀时期，人们当然更愿意持有实际资源而减少货币持有址。他们更频繁地进出银行——磨光了鞋底，浪费了时间。企业精心设计现金管理计划。因此，实际资源仅仅被用来适应不断变化的货币尺度，而不是被用来进行生产投资。

经济学家还指出了通货膨胀对税收的扭曲。有一部分税收法规是以所写明的美元计价。 当价格上升时，尽管实际收入没有变化，但是应交纳的税收的实际价值却会上升。例如， 对你的收入征收30％的税。进一步假设名义利率为6%，通货膨胀率为3%。实际算下来，你将会为3％的实际利息收入交纳税率为60％的税（因为你的名义收入上升了1倍一译者注）。 现在税收法案中还有许多类似的扭曲。

但这些还不是通货膨胀的唯一代价。一些经济学家还提出了通货膨胀的菜单成本(menu costs)，即当价格发生变化时，公司必须消耗实际资源调整价格。譬如说，饭店需要重新印刷它们的菜单，邮购公司需要重新印制它们的目录，出租汽车公司必须重新制定计价表，市区需要重新调停车计时器，商店需要更改商品价格标签。这些成本有时还是无形的，比如召集人员重新做定价决策等。

宏观经济影响

通货膨胀对宏观经济有什么影响？这个问题是我们下一章的内容，这里不妨先提及几点。 在20世纪70年代以前，美国的高通胀一直伴随着经济扩张。当投资形势良好、工作机会很多的时候，通货膨胀就上升。在通货紧缩或通货膨胀水平降低的时期，如19世纪90年代、20世纪30年代和50年代的一些时期，资本和劳动则都呈高度失业状态。

如果进一步对历史资料做详细分析，则会发现一个有趣的事实：产出和通货膨胀之间的正相关关系似乎只是暂时的。长期来说，通货膨胀与产出的增长之间存在着一种类似倒 “ U"形的关系。表30-1显示了最近的一项涉及许多国家的研究，它表明了各国的产出增长与通货膨胀之间的关系。研究结果说明：低通货膨胀国家的经济增长最为强劲，而高通货膨胀或通货紧缩国家的增长趋势则较为缓慢。

理想的通货胀胀率是多少

大多数国家都希望经济高速增长、就业充分和价格稳定。但何谓“价格稳定”？是通货膨胀率为零吗？如果是的话，又是在多长的区间里呢？抑或，低通货膨胀率才是价格稳定？

有一思想流派认为， 政府的政策必须致力于保持稳定的价格或者通货膨胀率为零。如果我们确信未来20年 的价格水平和今天的价格水平基本一致， 那么我们就可 以更好地做出长期投资和储蓄决策。

许多宏观经济学家认为， 尽管零通货膨胀率的目标在一个理想的经济体系中是明智的， 但我们并不是生活在一个没有摩擦的社会中。其中的一个摩擦就是劳工对降低货币工资的抵制。当通货膨胀率为零时，有效的劳动市场要求某些部门的货币工资上升，有些部门的工资下降。但工人和厂商都极不愿意接受货币工资的下降。一些经济学家认为，在名义工资刚性下降的情况下，平均来说，零通货膨胀率势将导致更高的失业率。

一个关于零通货膨胀率更重要的隐忧是，经济会不由自主地陷入上面讨论的流动性陷阱。如果一个处于零通货膨胀的国家遭遇严重的经济收缩的冲击，那么它也许只能依靠货币政策，需要借助负的真实利率来帮助经济走出衰退。不过财政政策却仍然是有效的，为此多数宏观经济学家都认为，一个更好的解决方案应该是，始终以正的通货膨胀率为目标，让流动性陷阱的威胁降至最低。

我们可以将以上讨论做如下小结：

大多数经济学家赞同一个可以预期的、缓慢上升的价格水平能为健康的经济增长提供最好的环境。对现实的详细分析表明，低通货膨胀对生产率或者实际产出几乎没有影呴；相反，急剧或恶性通货膨胀会损害生产率，并以任意方式对收入和财富进行再分配。逐步上升的价格有助于避免致命的流动性陷阱。

B．现代通货膨胀理论

导致通货膨胀的经济因素是什么？在短期和长期，失业与通货膨胀间的关系是什么？一国如何降低其过高的通货膨胀率？作为中央银行政策目标的通货膨胀的作用是什么？

问题，问题，全都是问题。能否加以回答，是我们现代混合经济健康发展的关键。在本章后半部分，我们将探讨现代通货膨胀理论，并分析降低通货膨胀的成本。

AS-AD框架中的价格

通货膨胀的根源并非只有一个，它像许多疾病一样由诸多原因造成。有些通货膨胀是由于需求方面的原因引起的，另一些则由供给方面的原因造成。但是，现代的通货膨胀都有一个重要特征：累积一种内在能量，一旦爆发便很难平息下去。

预期通货膨胀

在现代工业经济社会中， 如美国， 通货膨胀具有极大的惯性。它一般保持同样的速率。我们可以用一条又懒又老的狗来比喻预期通货膨胀。如果这条狗不被人端一脚或被一只猫吸引过去，它就会一直呆在原地不动。一且受到搅扰，这条狗可能会跳起来追猫，而随后又会在另一个地方躺下，并在那里一直躺到下一次受到冲击为止。

在过去的30年里，美国物价一直以每年3％左右的速度稳步上升，大部分人逐渐对这一通货膨胀率有所预期，于是将它考虑到有关的经济制度之中。劳资双方在签订工资协议时要将大约3％的通货膨胀率考虑在内；政府的货币计划、财政计划要假定存在3％的物价上涨因素。在此期间，预期通货膨胀率是每年3%。

另一个密切相关的概念是核心通货膨胀率 (core rate of inflation)， 这个术语经常被用于货币政策中。核心通货膨胀率指不包含如食品和能源价格等易变因素的通货膨胀率。

尽管通货膨胀率在一段时间内保持不变，但历史经验表明，经济冲击会拉高或拉低通货膨胀率。总需求变动、石油价格和商品价格的剧烈动荡、农业生产歉收、汇率波动、生产率变化以及无数其他的经济事件，都会对通货膨胀不断造成冲击，使其高于或低于预期通货膨胀率。现代经济中，通货膨胀具有很高的惯性。人们形成，预期通货膨胀率(expected rate of inflation)，这一比率被写入劳动合同和其他协议之中。预期通货膨胀率一般持续不变，直至某种冲击出现才使其提高或下降。

需求拉动型通货膨胀

影响通货膨胀的主要冲击之一是总需求的变动。前几幸我们已经看到，投资、政府支出或净出口的变化，都可以使总需求发生变动，并推动产出增长，使其超出潜在生产能力。我们还知道一国中央银行如何影响经济活动。无论出于什么原因，只要总需求的增长速度超出经济的潜在生产能力，就会发生需求拉动型通货膨胀 (demand-pull inflation)，使物价上升以平衡总供给与总需求。这就是说，由于需求方的货币竞相追逐有限的商品供给，从而将价格提拉起来。由于失业率下降，劳动力变得稀缺，工资也被抬高，所以通货膨胀会加速到来。

当政府面临支出赤字，并借助货币印刷机印刷货币来弥补赤字时，一个极其具有破坏性的需求拉动型通货膨胀就会随之出现。大规模的赤字和货币供给的快速增加使总需求增长，而后者反过来又使价格水平升高。德国中央银行在1922-1923年间曾印制出数万亿马克的纸币来弥补支出，这些纸币涌入市场寻求面包和燃料，因此德国当时的物价水平成十亿倍地上涨也就不足为奇了。这是一种猛烈的需求拉动型通货膨胀。20世纪90年代初，前苏联政府大量印刷卢布来埴补其预算赤字，同样的情况便再度出现。结果每月平均通货膨胀率达到25%，或每年1 355%。（请确信你理解每月25％如何变为每年1355%。）

图30-5用总供给和总需求来说明需求拉动型通货膨胀的过程。让我们从初始的均衡状态E点开始分析，假定支出的扩大将AD曲线向右上方推移，该经济的均衡点就要从E点移至E'点。在这个更高的需求水平上，价格就要从P点上升到P'点。于是，需求拉动型通货膨胀便会发生。

成本摊动型通货膨胀和“滞涨”

古典经济学家不仅研究需求拉动型通货膨胀的原理，而且常用此来解释经济史上的价格变动趋势。在过去的半个世纪中，曾出现一个新的现象。我们今天可以发现通货膨胀率的上涨，有时候是因为成本增加而不是需求增加。这种现象我们称之为成本推动型通货膨胀，或称为供给冲击的通货膨胀。通常，它会导致经济增长放缓和“滞胀”现象，或称通货膨胀和经济停滞的并存。

图30-6表示的是供给冲击型通货膨胀的作用机理。在1973年、1978年以及1999年末和2000年初，当世界石油市场发生严重短缺时，各个国家都密切关注自己的宏观经济运行情况。一方面是石油价格急剧上升，另一方面是生产经营成本的增加和随后成本推动型通货膨胀的猛烈爆发。这些情况可看做AS曲线上移。当价格和通货膨胀上升时，均衡产出下降。

滞胀给政策当局带来了一个进退两难的困境。尽管他们可以运用货币政策和财政政策来调节总需求，但是AD的移动却并不能同时增加产出、降低价格和通货膨胀。在图30-6中， 利用扩张的货币政策使AD曲线外移，这虽然能弥补产量的下降趋势，但是价格却会进一步上升。或者，试图利用紧缩的货币政策遏制通货膨胀，结果又只能进一步降低产出。在这种情况下，经济学家解释说，政策当局需要面对两大目标（低通货膨胀或者低失业），但手中却只有一个工具（总需求）。

货币政策制定者经常要面对这样的两难困境。当通货膨胀和失业率同时上升时，美联储和欧洲中央银行将会作何种反应？他们是否应该收紧银根以降低通货膨胀？或是集中力量降低失业率？或是二者兼顾？在这一两难困境中，经济学家难以给出唯一确切的答案。答案应首先取决于社会价值观以及国家立法所赋予的使命［如ECB（欧洲央行） 的通货膨胀目标与美联储的双重使命］。

在失业率很高和资源利用率不足时，由于成本上升造成的通货膨胀称为供给冲击型通货膨胀(supply-shock inflation)。当产出下降与通货膨胀上升同时发生时，则会导致滞胀的政策困境。

预期和通货胀胀

你也许会间，为什么通货膨胀会有如此大的惯性或动力呢？答案是大多数价格和工资的确是着眼于未来的经济形势。当价格和工资正迅速上升，且预期继续上升的时候，厂商和工人就倾向于在自己的价格和工资决策中考虑到急剧上升的通货膨胀率。或低或高的通货膨胀预期，似乎真的是一种能够自我实现的预言。

可以设想一个例子来说明预期在通货膨胀中的作用。Brass Mills公司是一个没有工会组织的照明设备制造商，2009年它正在慎重制定2010年的工资和薪金制度。该公司销售额增长得很快。BrassMills公司的首席经济学家报告说， 没有预见到会有通货膨胀或通货紧缩的冲击，而一些主要的预测机构当时预期， 2010年全国的工资增率约4%。该公司通过对各地方公司进行普查后发现，大部分雇员都计划在下一年得到3%～5％的工资报酬增长率。这样， 所有的信息都表明，2010年的工资应比2009年大约增长4%。

考查“内部劳动市场” 之后， BrassMills公司决定使自己的员工工资与地区劳动市场保持一致。由于该公司管理人员确实不想使本公司员工的工资水平低于当地的工资水平， 所以他们要尽力跟上当地工资的增长速度，于是决定按预期的市场增长率， 即2010年以4％的平均工资增长率来增加本公司员工的工资。

这种通过预期未来经济形势确立工资和薪金政策的过程， 实际上可以扩展到所有的雇主。这种推理办法也适于确定很多产品的价格，如高等院校学费、汽车价格以及长途电话费等等。这些价格一旦确定之后，就不容易再发生变动。

由于修正通货膨胀预期和调整大多数工资和价格都需要较长时间，所以只有在较大的冲击或经济政策变动的情况下，预期通货膨胀率才会发生变动。

由图30-7可见预期通货膨胀的形成过程。假定潜在产出保待不变，且不存在供给或需求的冲击。如果人人都预期平均成本和价格按照每年3％的比率上涨，则AS曲线将按每年3％的比率上移。如果不存在需求的冲击，AD曲线也将按照这一比率上移。于是AD和AS的交点就会每年提高3%。这样，宏观的经济均衡就会从E移到E',再移到E”。物价每年上涨3%，也就是说，预期通货膨胀率固定在3%。

当AS和AD曲线以相同的比率不断稳步地向上移动时，就会发生稳定的通货膨胀。

价格水平与通货膨胀

利用图30-7, 我们可以将价格水平的运动和通货膨胀的运动有效地区分开来。一般说来，在其他条件保持不变时，总需求的增长会使价格上涨。同样，在其他条件保持不变时， 由工资和其他成本的增长所造成的AS曲线的向上移动， 也会使价格上涨。

然而，其他条件并非总是一成不变的，尤其是AD和AS曲线，几乎从未保持过静止状态。例如，图30-7就表明了AS和AD曲线一起向上移动。

假使在第三个时期AS或AD曲线发生了一次预料之外的移动， 则会出现什么情况呢？价格和通货膨胀将会受到怎样的影响？举例来说，如果第三个时期的AD’’曲线将会由于货币的紧缩而向左移动到AD”’，这就很可能会引起一次经济衰退，新的均衡位于AS“曲线上的E'"。在这个均衡点，产出将会下降到低于潜在生产能力的水平。价格和通货膨胀率也会比在均衡点E” 时低，但此时经济生活中将仍会存在通货膨胀，因为E”'处的价格水平仍高于前一期，即均衡点E'处的价格水平P'。

以上分析告诉我们：供给或需求的冲击可以降低价格水平，使其低于原本能够达到的水平。但是，由于通货膨胀的内在能量，该经济可能会继续存在通货膨胀问题。

菲利普斯曲线

理解通货膨胀的主要宏观经济工具是菲利普斯曲(Phillips curve)。菲利普斯曲线显示了失业率和通货膨胀之间的关系。有关菲利普斯曲线最基本的思想是当产出高、失业率低的时候，货币工资和价格就趋于快速上升。这种情况之所以会发生，是因为当工作机会很多的时候，工人和工会就会强烈要求涨工资；而当产品销售很火爆的时候，企业也更容易提高销售价格。反之亦然，高失业率会降低通货膨胀率。

短期的菲利普斯曲线

宏观经济学家把短期的菲利普斯曲线和长期的菲利普斯曲线加以区分。图30-8所表示的是典型的短期菲利普斯曲线。图中的横轴代表失业率，左边垂直的刻度代表每年的通货膨胀率，右边垂直的刻度代表货币工资增长率。当我们沿着这条菲利普斯曲线向左移动以降低失业时，曲线上的价格和工资的增长率就会上升。

这条曲线的背后，存在着一道重要的通货膨胀算术题。让我们假定劳动生产率（即人均产出）每年以1％的速率上升，再进一步假定各企业都依据平均劳动成本来确定自己的产品长，而劳动生产率以1％的比率增长，那么平均劳动成本的增长就将是3%。结果，价格的上涨也将是3%。

运用这种方法，我们可以从图 30-8中看出工资增长和价格增长之间的关系。两者之间的差额即为劳动生产率的增长（如果劳动生产率以每年1％的速度增长，而且价格的变动总是恰好等于平均劳动成本的增长，则价格每年上涨4％所对应的是工资每年增长5%）。

工资——价格的算术逻辑

价格、工资和生产率的关系可以表述如下：价格是基于每单位产出的平均劳动成本。这意味着价格P 总是与WL/Q成比例。这里P表示价格水平，W表示工资率，L代表劳动时间，Q是产出。进一步假设平均劳动生产率 (QIL) 每年都以 1％的比率增长。那么，假如工资每年上涨4%，价格就会每年上升3% (=4% 的工资增长率－1％的生产率增长率）。更一般的情况是：

通货膨胀率＝工资增长率－生产率增长率

这就是价格通货膨胀和工资通货膨胀之间的关系。

我们可以用低通货膨胀时期和高通货膨胀时期的具体例子来说明价格通货膨胀和工资通货膨胀之间的密切关系。下面的表说明，通货膨胀在长期内的主要决定因素是工资增长率和生产率增长率。从图表中的第一个时期到第二个时期，通货膨胀率急剧上升是因 为工资增长率虽然缓慢，但生产率下降幅度却比较大。在第三个时期，通货膨胀率非常低，原因是工资增长率得到控制的同时生产率增长率又有所反弹。

非加速通货膨胀的失业率

经济学家在仔细观察研究了不同的通货膨胀时期后，注意到图30-8 中两个变址的菲利普斯曲线非常不稳定。因此，基于埃德蒙·菲尔普斯和米尔顿·弗里德曼的理论基础和历史数据的统计检验，宏观经济学家发展了通货膨胀的现代理论，将长期菲利普斯曲线和短期菲利普斯曲线区分开来。根据这种理论，图30-8 中那种向下倾斜的菲利普斯曲线只适用于短期情况。在长期，菲利普斯曲线是垂直的，而不是向下倾斜的。这种方法表明，从长期看， 存在一种与稳定的通货膨胀相一致的最低失业率，称为非加速通货膨胀的失业率，或NAJRU （读作“nay-rew")。

非加速通货膨胀的失业率(nonaccelerating inflation rate of unemployment, NAIRU) 是指与稳定的通货膨胀率相一致的失业率。当经济处于非加速通货膨胀的失业率时，那些作用于价格和工资通货膨胀的向上或向下的力量得以平衡，从而通货膨胀不存在变化的趋势。非加速通货膨胀的失业率是指在没有向上的通货膨胀压力的情况下，能够维持的最低失业率。

非加速通货膨胀的失业率意味着经济的运行状况可以被分成三种情况：

．超额需求。当市场上商品极度紧缺时，失业率低，产能被高度利用，价格和工资会上涨，会出现需求拉动型通货膨胀。

· 超额供给。在经济衰退时，失业率高，工厂闲置，企业打折出售商品，工人不再要求涨工资。在这种情况下，工资和价格会趋于适度上涨。

· 中性压力。有时经济运行会表现得比较“中性”，其含义是职位空缺所起的工资上涨的压力和失业所引起的工资下降的压力会相互匹配。没有来自石油或其他外在资源的供给冲击。此时，经济处于非加速通货膨胀的失业率状态，通货膨胀维持不变。

从短期到长期

经济怎样从短期的菲利普斯曲线发展到长期的菲利普斯曲线？基本的思想是当价格变化没有被预期到的时候，短期的菲利普斯曲线趋向上移或者下移。这一点可以用“繁荣周期”和图30-9中的一系列步骤来说明。

第一阶段。在第一阶段，失业处于非加速通货膨胀的失业率水平，不存在供给或需求的意外冲击，经济运行位于图30-9中较低的短期菲利普斯曲线 SRPC的A点上。

第二阶段。假设经济扩张降低了失业率。随着失业率的下降，各企业倾向于积极地招收新劳工和比以前大幅度地提高工资。由于产出接近产能，所以价格增长额会升高，工资和物价开始加速上升。用菲 利普斯曲线来说，经济向上运行并向左达到短期菲利普斯曲线上的B点（沿图30-9中的SRPC线移动）。如图中所示，对通货膨胀的预期尚未发生变化，因此经济运行停留在原有的菲利普斯曲线SRPC上。但在这个阶段，较低的失业率却使通货膨胀率上升了。

第三阶段。由于通货膨胀率上升，企业及工人们都开始预期将会出现更高的通货膨胀率。这种预期的高通货膨胀率随即会体现在工资和价格的制定当中，从而使短期菲利普斯曲线发生移动。从图30-9中可以看到新的菲利普斯曲线SRPC'。新的短期菲利普斯曲线位于原来曲线的上方，它反映了更高的预期通货膨胀率。新的短期菲利普斯曲线表示的三阶段的新的预期通货膨胀率等于第二阶段的实际通货膨胀率。如果经济发展放慢，使失业率回复到第三阶段的非加速通货膨胀的失业率，那么经济运行到C点。即使失业率和第一阶段的失业率保持一致，实际通货膨胀率也会上升，这反映了短期菲利普斯曲线向上移动。

请注意这一出人意料的结果。由于预期的通货膨胀 率升高，即使失业率保持不变，第三阶段的通货膨胀率也要比第一阶段高。第三阶段的经济生活将经历与第一阶段相同的实际 GDP和失业率水平，尽管名义变量（价格和名义 GDP) 的增长速度，比起它们在经济扩张提升预期通货膨胀率之前要来得更快一些。

当失业率上升且实际通货膨胀率降低至预期通货膨胀率以下时，我们有时可以看到经济中会出现一种“衰退周期” 的现象。在衰退期，预期通货膨胀率会有所下降，而且当经济运行回复到非加速通货膨胀的失业率水平时，就会享有较低的通货膨胀率。1979- 1984年间，在卡特－沃尔克－里根向通货膨胀开战的那段岁月中，就曾出现过痛苦的紧缩周期现象。

垂直的长期菲利普斯曲线

当失业率偏离非加速通货膨胀的失业率水平时，通货膨胀率就可能发生变化。但若实际失业率和非加速通货膨胀的失业率之间一直存在差距，则将会发生什么情况呢？例如，让我们假定非加速通货膨胀的失业率为5%,而实际失业率为3%。由于二者之间存在差距，所以通货膨胀率将会年复一年地上升。第一年，通货膨胀率可能是3%，第二年可能是4%，第三年是5%，并且此后很可能会逐年上升。那么，这种螺旋式上升的势头将在何时停止呢？根据非加速通货膨胀的失业率的理论，只有当失业回复到非加速通货膨胀的失业率水平时，通货膨胀率的上升趋势才会停止。换言之，只要失业率低于非加速通货膨胀的失业率，工资、通货膨胀就会上升。

在高失业率的情况下，我们将会看到与上述运动相反的行为。也就是说， 只要失业率高于非加速通货膨胀的失业率，通货膨胀率就会趋于下降。只有当失业率等于非加速通货膨胀的失业率水平时，通货膨胀才会保持稳定；不同劳动市场上的供需力量的变动才会平衡；通货膨胀，无论其原有惯性多大，这时既不会上升也不会下降。

现代有关通货膨胀的理论对于制定经济政策具有非常重要的启迪作用。依据这些理论，存在着一个长期内可以保持经济发展的最低水平的失业率。而如果经济达到了很高的产出水平和就业水平，则会引起工资和物价的螺旋式上升。以上理论还提供了一个抑止通货膨胀的处方，即当通货膨胀率非常高的时候，国家可以紧缩银根，让经济衰退，把失业率提高到非加速通货膨胀的失业率之上，从而降低通货膨胀率。

非加速通货膨胀的失业率定义了“过度紧缩／通货膨胀率上升” 和“高失业率／通货膨胀率下降” 二者间的一个中性地带。在短期内，通货膨胀可以通过把失业率提高到非加速通货膨胀的失业率之上来降低通货膨胀率。但从长期看，非加速通货膨胀的失业率就是经济可以保持的一个最低的失业率。

数量估计

虽然非加速通货膨胀的失业率是一个很重要的宏观 经济学概念，但我们却很难确切地估算出它的具体数值。许多宏观经济学家都分别运用先进的工具来估计非加速 通货膨胀的失业率。在这本书里，我们采用的是国会 预算办公室(CBO)提供的估计值。根据CBO的数据，非 加速通货膨胀的失业率在20世纪50年代开始逐步增长，到1980年左右，达到占劳动力6.3％的最高值，然后逐渐滑落到2008年的4.8%。图30-10说明了CBO的估计值，以及截止到2008年末的实际失业率。

对非加速通货膨胀的失业者的质疑

非加速通货膨胀的失业率概念，还有与产出相关的概念，即潜在GDP, 对于我们理解通货膨胀以及宏观经济学中长期与短期之间的关系非常关键。但是，这里提及的主流观点仍然是有争议的。

评论家怀疑非加速通货膨胀的失业率是否为一个稳定的可靠的概念。美国的通货膨胀经验使经济学家质疑是否存在稳定的非加速通货膨胀失业率。另一个问题是，一段持续时期较长的高失业率是否会导致职业技能的退化，使人们失去在职培训与获得工作经验的机会，因而造成非加速通货膨胀的失业率的上升。实际GDP的缓慢增长是否能做到不降低投资水平，并且不使一国的资本存量逐渐减少呢？ 即使在失业率高于非加速通货膨胀的失业率水平的情况下，生产能力短缺是否也能避免通货膨胀的不断加剧呢？

过去20多年来，欧洲的经验已经证实这些担忧并非毫无根据（回忆上一章末我们关于欧洲失业闲境的讨论）。20世纪60年代初，德国、法国与英国劳动市场的均衡失业率水平似乎都介于1%～2％之间。到20世纪90年代初期，在经过10年的经济停滞和就业机会的缓慢增长之后，劳动市场的均衡似乎已经处在6% -12％的失业率范围之内。许多宏观经济学家正在根据近年来欧洲国家的经验，寻找方法来解释非加速通货膨胀的失业率的不稳定，以及它与实际失业率和劳动市场体制相互依存的关系。

复习

我们需要理解的重点内容如下：

． 短期内，总需求的增长会将失业率降低到非加速通货膨胀的失业率水平之下，但总需求增长率又会推高通货膨胀率。而衰退和高失业率则趋向于降低通货膨胀。可见在短期内，通货膨胀与失业之间存在着一种替代权衡的关系。

． 当通货膨胀率高于或者低于人们关于通货膨胀率的预期时，预期会自我调整。通货膨胀率预期的改变一般会推动短期菲利普斯曲线上升或者下降。

． 长期菲利普斯曲线是一条位于非加速通货膨胀的失业率处的垂线；只要失业率低于（高于）非加速通货膨胀的失业率水平，通货膨胀就会保持不断上升（下降）的势头。

C.反通货膨胀政策的两难困境

经济总是在不断地适应政治力量和技术变革的过程中向前演进。我们这里所讨论的旨在解释通货膨胀和失业等问题的经济理论，同样也必须适应这种变化。在关于通货膨胀理论的最后一部分，我们将讨论在与通货膨胀作斗争的过程中所迫切需要解决的问题。长期究竟有多长非加速通货膨胀的失业率理论认为，菲利普斯曲线在长期中是垂直的。那么，这里所谓的长期究竟是多长呢？对于经济完全适应一次冲击所需要的时间长度，我们现在还不能确切地得知。最近的一些研究指出，经济上的这种充分调整至少需要5年甚至10年的时间。 之所以存在这样长的时滞，是因为调整预期、劳动合同及其他长期合同的重新谈判，还有所有这些因素逐步渗透到经济体系当中，都需要数年的时间。

降低通货膨胀率的代价有多大

我们的分析表明，一个国家可以利用暂时减少产出和提高失业率的办法来降低预期通货膨胀率。但是，政策制定者很想了解将通货膨胀排除到经济之外要付出多大的代价？实施旨在降低通货膨胀水平的反通货膨胀政 策要付出多大的代价？

有关研究表明，降低通货膨胀率的代价会因为国家、初始通货膨胀率和所用政策的不同而不同。通过对美国的反通货膨胀代价进行的研究，获得了一致的答案。使预期通货膨胀率每降低l个百分点，就会使年GDP减少4%。而就美国目前的GDP水平来说，使通货膨胀率降低1个百分点的代价大约为6 000亿美元的产出损失（按2008年美元价格计算）。

我们可以用菲利普斯曲线来解释反通货膨胀的成本。如果菲利普斯曲线相对比较平坦， 则降低通货膨胀率就要以较高的失业率和产出损失为代价；而如果菲利普斯曲线比较陡峭， 则失业率的小幅上升就会带来通货膨胀率的快速下降，因而相对来说，降低通货膨胀率的代价就比较小。统计分析表明，当失业率在一年当中高于非加速通货膨胀的失业率1个百分点，而后又回复到原来的非加速通货膨胀的失业率的时候，通货膨胀率将会下降大约 0.5个百分点。因此，若要使通货膨胀率降低整整1个百分点，失业率就须在一年内持续地高于非加速通货膨胀的失业率2个百分点。

与执行反通货膨胀政策相关的损失称为牺牲率 (sacrifice ratio)。确切地说，牺牲率是产出的累积损失，以年损失在GDP中所占的百分比来衡量，单位是“每持续减少一个百分点的通货膨胀”。

我们可以用 1979 年后的反通货膨胀来说明牺牲率。图30-11描绘的是这段时期通货膨胀率和失业率的散点图。这是经济紧缩周期(austerity cycle)或反通胀周期 (disinflation cycle), 与图30-9表示的繁荣周期相反。在这段时期，美联储采取了有力的措施以降低通货膨胀。货币紧缩使得失业率连续两年高于10%，产出连续7年低于潜在水平。我们用垂直线来表示平均的非加速通货膨胀失业率，也是这段时期的长期菲利普斯曲线。

在这段时间，货币紧缩确实将核心通货膨胀率从每年8％降低到每年3%。与反通货膨胀相关的产出的累积损失，估计占GDP的20%。可见，所估算的在此期间的牺牲率为4% [ = (GDP的20%) / (5个百分点的通货紧缩）］。对于如今的美国经济，这意味着核心通货膨胀率每降低1个百分点，GDP大约需要损失掉6 000亿美元，或每个家庭6 000美元。

菲利普斯曲线理论描述在一段时期内， 政策如 何通过将失业率提高到非加速通货膨胀失业率以上，从而降低通货膨胀率。通货膨胀率降低1％的代价大约为年GDP的4%。这个计算结果表明了为什么反通货膨胀是一项代价高昂的不宜轻易实施的政策。

信用和通货膨胀

反通货膨胀政策中最重要的问题之一是政策信用的作用。很多经济学家都认为，按菲利普斯曲线来分析问题会过于悲观。这些持不同观点的入认为，信用的和公开宣布的政策，如保持货币规则稳定或制定名义GDP目标等，在产出和失业方面都可以用比较小的代价来达到抑制通货膨胀的目的。

这种想法基于如下事实：通货膨胀是一种取决于人们对未来通货膨胀进行预期的过程。一项信用货币政策，如预先强制确定一个固定的低通货膨胀率目标，会使人们预期未来的通货膨胀将会更低，而这种信念在某种程度上往往可以成为人们自我实现的预言。强调信贷的经济学家引用 “制度变迁” 理论来支持其论点。例如，货币政策和财政政策改革曾以比较小的失业或GDP的代价，结束了奥地利和玻利维亚所发生的恶性通货膨胀。

许多经济学家对于信用会显著降低反通货膨胀的产出成本这一论断表示怀疑。他们的理由是：尽管严厉的反通货膨胀政策可能会在遭遇恶性通货膨胀和战争或革命破坏的国家发挥效用，但这类政策在美国却不能令人信服。当失业急剧上升的时候，当农民和建筑工人在首都示威并包围白宫的时候，国会和总统往往都只会心慌意乱。

如图30-11所示，20 世纪 80年代美国的经验，为检验信用理论提供了良好的依据。在那个时期，政府以一种明确且强有力的姿态采取了紧缩性的货币政策。然而，价格居高不下，正如代价计算结果所表明的。可见，使用硬性的和预先宣布的政策来增强信用，在美国似乎并不能有效地降低反通货膨胀的代价。

因为美国的政治制度和经济制度非常稳定，所以上述经历在美国历史上并不常见。经济学家考查了别国反通货膨胀的政策经验之后，所得出的结论是抑制通货膨胀的政策有时候是扩张性的。近期斯坦利·费希尔、拉特纳．撒哈和柯劳斯·维赫的一项研究得出以下的结论：

在高通货膨胀的时期，宏观经济一般表现不佳。特别是，高通货膨胀对于经济增长总是不好的。这个结论是依据由18个经历过高通货膨胀的国家组成的样本数据而得出的。在通货膨胀时期，人均实际GDP平均每年降低1.6%（在低通货膨胀时期，人均实际GDP平均每年增长1.4%）。汇率的稳定会使实际GDP和实际个人消费量有一个初始的扩张。

降低失业率的政策选择

如果确知高失业的成本，我们可能会问：非加速通货膨胀的失业率是否是失业率的理想水平呢？如果不是，则我们能采取什么措施来降低它，使它达到一个更合理的水平呢？一些经济学家们认为，非加速通货膨胀的失业率（有时称为自然失业率）代表着经济生活中有效率的失业水平。他们坚持认为这是产生了有效的工作方式、工作空缺和寻找工作活动的结果。依照他们的观点，失业率保持在非加速通货膨胀的失业率以下。

另外一些经济学家则强烈反对，认为非加速通货膨胀的失业率可能高于理想的失业率水平。在他们看来，如果非加速通货膨胀失业率可以被降低，那么经济福利将会增加。他们强调在劳动市场上存在着溢出效应或外部性。例如，被解雇的工人会遭受一系列社会上和经济上的艰辛。但雇主并不支付失业的成本，大多数成本（失业保险、医疗保健费用、家庭贫困等）作为外部成本溢出，并由工人或政府承担。而且，当增加的失业工人使其他工人寻找工作变得更加困难时，就可能出现 “拥挤" 这种外部性。在某种程度上说，失业具有 “外部” 成本，非加速通货膨胀的失业率可能要高于理想的失业率。因此，降低这种失业率会增加一国的净经济福利。

倘若一个社会能找到降低非加速通货膨胀的失业率的有效方法，便可以获得巨大的社会利益。哪些措施可能使非加速通货膨胀的失业率下降呢？

·改进劳动市场的服务。有些失业是由千职业空缺与失业工人不匹配才发生的，因此我们可以通过提供较完善的信息，来减少摩擦性失业和结构性失业。最近的一个新方法是通过互联网帮助人们找工作，这种互联网由政府或公司运作，因此，企业可以更快地找到合格的工人。

·支持培训计划。如果你浏览一下网络或者报纸上的招聘广告，便会发现大部分空缺职位都要求有技能的工人。大多数失业者都是没有技术或只有一点儿技术的人，或者所在产业不景气的人。很多经济学家都认为，政府或私人的培训计划能帮助失业者获得在新兴产业谋取较好职位的技术能力。假如这类培训计划取得成功，就能获得双重利益——不但能使人们过上自食其力的生活，而且还能减轻政府转移支付项目的负担。

·减少工作障碍。政府所采取的一些旨在保护人们免受失业和贫困之苦的措施，在消除失业痛苦的同时，也降低了失业者寻找工作的积极性。一些经济学家呼吁对失业保险制度进行改革，主张改革医疗保健、残疾和社会保障等福利计划，以提高工作积极性。另外一些经济学家认为：缺少全国性医疗保险制度，可能会增加 “工作锁定” 和降低劳动力的流动性。

考查失业率和通货膨胀的历史和理论之后，我们可以谨慎地得出如下结论：

经济评论家认为，在北美和欧洲经常出现的高失业率现象，是现代资本主义社会的一个主要缺陷。事实上，失业率有时候必须高于该国社会性最优水平以保证价格稳定。价格稳定和低失业率两者不可兼得是现代社会最痛苦的困境之一。

总结提要

1. 通货膨胀的定义及影响

1回忆前文所述，当一般价格水平上升时，通货膨胀就会发生。通货膨胀率是指从一个时期到另一个时期价格指数变动的百分比。重要的价格指数包括消费者价格指数(CPI)和GDP紧缩指数。

2.通货膨胀就像疾病一样有不同的临床表现。在美国我们经常可以看到低通货膨胀（每年几个百分点）。有时，急剧的通货膨胀可以使价格每年上升50%、100%或者200%。而当印刷厂大量印刷货币，并且价格在每个月都会上升多次的时候，恶性通货膨胀就会发生。历史上，恶性通货膨胀几乎总是同战争和革命相伴。

3.通货膨胀通过重新分配收入和财富以及损害效率，对经济产生重大的影响。没有预期到的通货膨胀通常会对那些债务人、追求利润者和冒险的投机家有利，但同时会损害债权人、收入固定的阶层和胆小的投资者的利益。通货膨胀会扭曲相对价格、税率和实际利率。人们将不停地进出银行，税收可能会急剧升高，而可衡量的收入也变得扭曲。

1. 现代通货膨胀理论

4 一个经济体中随时都会有一种预期的通货膨胀率。这一通货膨胀率是人们事先已经预见到的，并且已构成劳动合同和其他合约的一部分。这种预期通货膨胀率是短期的均衡状态，它可以一直持续到经济运行受到冲击为止。

5.在现实生活中，经济运行会受到价格的不断冲击。需求拉动和成本推动是迫使通货膨胀率偏离其预期的两种主要冲击。需求拉动型通货膨胀是由于过多的支出追逐过少的商品所造成的，它使总需求曲线向右上方移动，工资和物价也由此在市场上攀升。成本推动型

通货膨胀是现代工业经济中的一种新现象，当生产成本即使在高失业和生产能力闲笠时期也上涨时，便会发生成本推动的通货膨胀。

6.菲利普斯曲线显示的是通货膨胀和失业之间的关系。在短期内，其中一个比率的降低即意味着另一个的升高。但是，随着时间的推移，若预期的通货膨胀和其他一些因素发生了变化，这种短期菲利普斯曲线也会发生变动。倘若政策制定者试图使失业率长期低于非加速通货膨胀的失业率，则通货膨胀就会有螺旋式上升的趋向。

7.现代通货膨胀理论的依据是非加速通货膨胀的失业率(NAIRU)的概念，也就是一个国家能够忍受的、可以维持经济运行而不会发生通货膨胀螺旋式上升危险的最低失业水平。它代表着一定的资源闲置水平，此时劳动市场与产品市场处于平衡状态。根据非加速通货膨胀的失业率理论，在失业和通货膨胀之间并不存在永久的此消彼长的替代关系，且长期菲利普斯曲线是一条垂线。

1. 反通货膨胀政策的两难困境

8.政策制定者所关心的一个主要问题是降低通货膨胀率的代价。目前的估测表明，要想使预期通货膨胀率下降，就不得不以经济大幅衰退为代价。

9.经济学家提出了很多降低非加速通货膨胀的失业率的建议，其中较为重要的有：改善劳动市场的信息服务，改进教育和培训计划，重新制定政府的福利、保障计划等，以便更好地激励人们去工作。

下一章，萨缪尔森将对宏观经济学前沿问题展开讨论。

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