为什么要了解国家大事（不了解这些大事）

2015年新三板大事件回顾2015-03-18：挂牌2,116家，今天小编就来说说关于为什么要了解国家大事?下面更多详细答案一起来看看吧!

为什么要了解国家大事

2015年新三板大事件回顾

2015-03-18：挂牌2,116家

三板成指、三板做市两大指数于2015年3月18日正式发布指数行情

2015年2月13日，全国中小企业股份转让系统发布《全国中小企业股份转让系统成份指数编制方案》和《全国中小企业股份转让系统做市成份指数编制方案》。

2015年3月18日，三板成指和三板做市两大指数正式上线。根据指数编制方案，行业属性、市值交易活跃度为三板指数编制最关键三大指标。三板成指和三板做市两大指数发布，为新三板交易市场提供了“风向标”，从而解决了此前由于新三板挂牌公司行业分散、交易方式不同、流动性差异大使得投资者对于三板市场无法准确把握，从而限制了交易活跃度问题。

2015-09-11：挂牌3,442家

禁止任何机构设立挂牌公司股票买卖意向平台的声明

2015年9月11日，全国中小企业股份转让系统发表《关于禁止任何机构设立挂牌公司股票买卖意向平台的声明》。（下称《声明》。该《声明》明确表示，“挂牌公司股票的公开转让（含发布挂牌公司股票买卖意向信息）只能在全国中小企业股份转让系统进行，其它任何市场机构不得组织该类交易行为，已开展类似行为的机构应当立即停止相关违法违规行为，全国中小企业股份转让系统公司保留进一步追究法律责任的权利。”

随着投资者对新三板热情愈发强烈，除股转公司之外的第三方机构设立的非上市公众公司的股份转让意向发布平台开始受到投资者的青睐。不少机构或个人通过这类平台发布买卖意向，挂牌企业的融资信息甚至开展路演活动。但是这种以挂牌股票交易撮合平台存在不少隐患，其中最主要的问题就是在缺乏监管的环境下发布信息的真实性无法核实。

该《声明》出台无疑是杜绝这种非法平台的存在，从而为新三板市场建立一个良好的交易秩序，防止此类平台的虚假消息干扰正常的新三板市场交易秩序。

2015-09-22：挂牌3,512家

优先股制度正式落地

2015年9月22日，全国中小企业股份转让系统发布了《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引（试行）》文件，优先股制度在新三板正式落地。

与A股优先股制度相比，新三板优先股制度更为灵活。具体表现为以下两点：（一）新三板对于发行优先股的公司财务指标没有硬性要求，而A股对可分配利润、现金分红均有要求；（二）新三板允许用现金或非现金资产认购优先股，而A股只允许用现金认购。

从目前新三板市场来看，已经有5家挂牌公司选择以优先股进行融资。其中，4家金融公司，分别为诚信小贷、鑫庄农贷、思考投资、中国康富；1家为非金融公司，即中视文化。从行业分布来看，与A股发行优先股公司大多为银行的情况类似。

目前，选择以优先股进行融资新三板挂牌公司并不多，这或许因为优先股需要定期支付股息，而目前新三板中挂牌公司大部分都属于成长性公司，其经济实力并不如金融公司雄厚，以优先股进行融资势必会给企业的带来一定的偿债压力。

但从长远来看，优先股制度的引入对新三板市场影响有三：一是优先股作为股债混合工具，设计更为灵活，而其风险收益处于股权和债券风险之间，无论从融资主体还是投资者来说都提供了更多的选择，尤其是对于一些在融资过程中不希望稀释控制权的公司提供给了机会；二是推出优先股制度后，或将会吸引非上市保险公司、城商行、农商行、农信社以及资产负债率较高的非上市企业挂牌新三板；三是上市公司旗下的非上市子公司可以通过挂牌新三板进行融资，优先股制度的推出能拓宽其融资渠道，改善融资结构。

2015-10-20：挂牌3,751

《全国中小企业股份转让系统股票挂牌业务操作指南（试行）》的修订使挂牌手续流程简化、效率提高

2015年10月20日，全国中小企业股份转让系统修订《全国中小企业股份转让系统股票挂牌业务操作指南（试行）》（下称《指南》）。本次修订主要针对挂牌流程进行简化、前移申请时点，使得挂牌速度大大加快。

《指南》修订后，在之后的两个月内超1,000家的公司在新三板挂牌，平均每天新增挂牌公司30家左右，创2015年全年之最。

2015-11-24：挂牌4,291家

《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》公布

2015年11月24日，在《中国证监会进一步推进新三板发展的若干意见》的支持下，《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》（以下简称《分层方案》）终于出台，本次分层方案暂定为创新层和基础层，同时分层方案根据目前挂牌公司的特点，设置了三套并行标准，筛选出不同类型的公司进入创新层。

自从新三板市场扩容以来，挂牌公司数量迅速扩大，同时各个挂牌公司的差异化也日趋明显。而《分层方案》的推出，一方面能够机构投资者及时发现优质的标的，提高市场活跃度；另一方面也利于相关监管层的监管。从监管角度来说，监管层对今后进入创新层的公司的监管更加严苛，这从《分层方案》中对信息披露及时性、要求设置专职董秘、加强短线交易管理等方面得到印证。

另外，伴随《分层方案》出台，退出机制也成为市场关注的热点。在证监会《意见》中也提及“依法建立常态化、市场化的退出机制”，这表明新三板退出制度推出已是必然趋势。目前，新三板市场摘牌的公司大部分都是主动摘牌，而摘牌原因大部分是并购、转板等。但随着市场扩容和《分层方案》推行，市场两极分化将更为明显。进入创新层的挂牌公司，其交易将更为活跃，而处在基础层的公司将受到更为严峻的市场考验。无交易、无融资的“僵尸”公司必将退出新三板的历史舞台。

2015-11-27：挂牌4,359家

明确暂停转让时间原则上不应超过3个月

2015年11月27日，全国中小企业股份转让系统对《全国中小企业股份转让系统挂牌公司暂停与恢复转让业务指南（试行）》（下称《业务指南》）做出修订。

本次修改最大亮点是对暂停转让的时间做出规范。根据《业务指南》规定，挂牌公司应明确恢复转让的最晚时点，暂停转让时间原则上不应超过3个月（其中，向中国证监会申请公开发行股票并在证券交易所上市，或向证券交易所申请股票上市除外）。

从目前新三板市场来看，大部分挂牌公司在发出停牌公告后迟迟未复牌的情况比比皆是，以九鼎投资为例，自2015年6月5日开始停牌，时至今日仍未复牌。该规定出台可以有效避免挂牌公司长期无理由停牌，从而提高新三板市场活跃度。

2015-12-17：挂牌4,832家

证监会明确持股平台不得参与挂牌公司股票发行

2015年12月17日，证监会首度对挂牌公司定向增发对象做出明确规定。根据《非上市公众公司监督管理办法》相关规定，“单纯以认购股份为目的而设立的公司法人、合伙企业等持股平台，不具有实际经营业务的，不符合投资者适当性管理要求，不得参与非上市公众公司的股份发行。”

2015年新三板定向增发规模迅速扩大，全年1,885家公司完成定向增发，融资总额为达1,232亿元。其中，参与定向增发的机构投资者大部分为各种投资管理公司、合伙企业，而持股平台公司就隐藏其中。

新三板存在为数众多的持股平台，大部分原因是公司为了规避每次发行35名发行对象和合格投资者管理制度的限制。而对于优质公司来说，潜在投资者数量往往超过35名，这一限制无疑抑制了公司融资能力，持股平台也应运而生。持股平台的出现一方面使得企业定向增发范围无限增大，甚至在股票受让方大于200人时规避证监会的公开发行审核；另一方，使得新三板对合格投资者门槛的要求形同虚设。该政策的制定使得不具有实际经验业务的持股平台将拒之门外，严格规范了发行股份的定向增发对象，从而保障股权清晰，防范融资风险。

2016年新三板市场展望

回顾新三板2015年重大事项后，不难发现，随着挂牌公司数量不断增加，各项政策也逐步落实，其中大部分的政策是针对监管制度漏洞的完善。特别是在2015年年末挂牌高峰期间，监管政策密集出台。由此可见，严格监管将是2016年新三板市场的“主旋律”。

而本月全国股转公司的一系列动态也预示这一点。本月27日，全国股转公司发布了《新三板典型违规违法案例案例简析》、《莫将“包容”当“纵容”》、《以强有力的市场监管护航新三板》等三篇文章表明了对新三板市场严格监管的决心。本月29日，全国股转公司就国泰君安异常报价事件做出纪律处分决定，以实际行动表明对市场违法违规行为“零容忍”的态度。随着新三板市场规模的不断扩大，加大监管力度是大势所趋，只有严格把控市场才能使新三板市场健康发展，同时也切实保护投资者利益，维护市场投资信心。

展望2016年，除了市场监管日趋严格外，新三板市场有以下亮点值得投资者关注：

1、《全国中小企业股份转让系统股票挂牌业务操作指南（试行）》的修订表明股转系统对于目前在新三板挂牌公司的数量尚未限制，2016年新三板仍将保持较快的挂牌速度；

2、《分层制度》或于2016年5月份正式推出，届时进入创新层的公司其交易将非常活跃，可能引领整个新三板交易市场；

3、根据证监会《意见》，“全国股转系统应逐步完善服务体系，促进挂牌公司成长为优质企业，同时着眼建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板的试点。”2016年转板方案或将出台；

4、根据证监会《意见》，“建立全国股转系统与区域性股权市场的合作对接机制”，2016年将会有一批地方股权公司转入新三板，但目前上海股权中心率先推出“科创板”，可能会出现地方股权市场与新三板市场争夺优质资源的情况；

5、根据证监会《意见》明确表明新三板市场不实行竞价机制以及不降低投资者准入条件，公募基金的入市将是非常大的利好消息，届时将会激活新三板市场的流动性。（来源：Chinascope Financial 数库财务）

天信投资，新三板挂牌公司，股票代码831889。

编辑：张文斌

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