优质盘螺行情，盘螺供给压力下降

11月中下旬，盘螺供给量的持续增加致使其与线材、螺纹之间的价差不断收窄、甚至跌破常规价差区间，盘螺利润迅速萎缩，随后伴随钢厂品种产量比重的重新调配，市场资源供给减量、库存压力缓解，盘螺与其他品种的价差正向回归。

【品种差触底后正向回归】

图1 2018年建材类相关品种价差变化

表1 各品种价差之间价差变化

对比11月底，盘螺与螺纹及建筑用高线的价差在相继跌破常规价差区间后，呈现缓慢恢复状态，相对而言建筑用高线与品种线的价差波动较为剧烈、历时较长、振幅亦较大（具体原因笔者曾在《Mysteel：建材类产品价差透视——盘螺抗跌性能最差》一文中有过分析和预测，不再赘述），最终也是以跌破常规价差区间而结束，随后价差迅速回归。图1、表1所示。本轮盘螺与螺纹、盘螺与建筑用高线、高线与品种线间价差的波谷低值分别为128、24、64元/吨，较11月初差值分别下跌94、48、263元/吨，较全年价差均值低64.6、17.71、97.05元/吨。

【线盘产量比重重配-市场供给压力缓解】

表2 盘螺库存变化及占比情况（35城）

由表2所示，基本上，盘螺库存在11月底得到有效削减后，盘螺与螺纹、建筑用高线的价差也呈现出触底后正向回归的状态，进入12月份，盘螺库存的增长趋于缓慢，其与上述两者间的价差也维持在一个相对稳定的价差区间。相对而言，建筑用高线与品种线的价差触底较为滞后，但触底后回升迅速，由此来判断，盘螺的供给压力已引起关注，盘螺与其他品种价差的修复得益于线材钢厂资源供给比重的重配。

对线材钢厂产量比重的重配，虽然目前无具体数据可以提供，但据笔者了解，11月份大部分北方钢厂致力于北材南下，以生产线、盘为主的钢厂也不例外，以致华东、华南部分主导城市盘螺库存暴增，但至12月份，部分钢厂生产情况已发生根本性改变，比如唐山地区某些主导钢厂为例，考虑到盘螺供大于求的矛盾以及北方地区环保限产升级影响，12月份已陆续停止盘螺产品的生产，产量全部转向品种钢，并且近一个月内也没有生产盘螺的计划；另有部分以生产品种线为主的钢厂，前期间断性的生产一些盘螺产品，但近期也无生产、投放计划。线材钢厂生产计划的调整，有效的缓解了市场盘螺及建筑用高线的供应压力，品种价差也得以迅速正向修复。

【价差趋势变化预判】

图2（2014-2018年）盘螺与高线价差季节性变化趋势

盘螺与螺纹：当前两者间的价差值为148元/吨，对比历年情况，当前差值已达到历年同期水平。图2所示。市场供需角度来看，钢厂供给有效减少，盘螺的供需矛盾得到缓解，考虑到年底需求的持续萎缩，在行情相对弱势的大格局下，盘螺与螺纹的价差将不会有太大波动，将维持窄幅波动。

图3（2014-2018年）盘螺与螺纹价差季节性变化趋势

盘螺与高线：当前两者间的价差值为53元/吨，对比历年情况，当前差值仍处于相对偏低的水平。但从全年价差走势来看，两者的差值基本在偏低的状态徘徊，由此判断，近期盘螺与高线的差值有微幅向上的趋势，到波动空间极其有限。

图4（2014-2018年）高线与品种价差季节性变化趋势

建筑用高线与工业线材：当前两者间的价差值为136元/吨，图4所示。对比历年情况，当前差值处于历年同期偏高水平，接近2015、2017年的同期值，但从今年全年两者间的价差来看，多处于历年同期的偏高水平，尤其是9-10月份创出差值新高，从数值上两者差值有继续扩大的可能，趋势上，当前钢厂产品产量重配效果已有所显现，后期品种线的供给压力会有所增加，差值趋势变化或接近于2015年走势。（我的钢铁分析师 张艳菊）

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