鹿晗新专辑40分钟破500万（半年亏损超千万）

实习记者｜钟睿 编辑｜夏崇

三顾港交所，上市路漫漫。

近日，音乐服务提供商风华秋实集团控股有限公司（下称“风华秋实”）第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市。这是其继2021年1月22日、9月27日先后递表后的第三次递表。

风华秋实在中国经营超过10年，专注于音乐版权许可及音乐录制业务，辅以演唱会主办及制作、艺人管理。

目前，公司管理包括鹿晗、黑豹乐队、郝云、赵照等8名音乐艺人及10名练习生艺人。

根据灼识咨询报告，按2020年中国音乐版权许可及音乐录制产生的收益计，风华秋实在400多家音乐唱片公司中排名第16位，市场份额约为0.6%。

01

始于“怒放”演唱会

2010年，一场名为“怒放”摇滚英雄的演唱会，聚齐了黑豹乐队、崔健、汪峰、郑钧、朴树等知名音乐人，引起了业界轰动。

操盘手是2010年5月刚刚成立的风华秋实的创始人李辉。“怒放”摇滚英雄演唱会以北京站48000人、上海站31000人的票房纪录，创造了摇滚史上的票房奇迹。

风华秋实一战成名，于2011年签下汪峰包括唱片、演出、经纪在内的全约，并于2012年与黑豹乐队订立了独家全领域合约。

合作期间，风华秋实为汪峰发行专辑两张，举办巡演50场，助力汪峰在华语乐坛的知名度更上层楼。

2015年，风华秋实将彼时刚刚回国发展的人气偶像鹿晗收入麾下。此后几年，与鹿晗达成紧密合作。

音乐版权方面，公司音乐库音乐作品由2018年的332件增长至最后实际可行日期的623件，涵盖摇滚、流行、流行摇滚、民谣等类型。

据招股书，2019年前，风华秋实主营业务为演唱会主办及制作，2018年该项业务收入占总收入的比例60.5%；音乐版权许可和音乐录制收入占比仅为30.3%。

2019年起，公司音乐版权许可和音乐录制业务收入飞升，占比均超过90%。今年上半年，音乐版权许可及音乐录制占总收益的92.1%。

2018年至2020年，风华秋实营收分别为1亿元、5560万元、7056万元，同期毛利分别为5173万元、4569万元、5695万元。

2021年，演唱会业务停滞，偶像养成类综艺节目被禁，对公司盈利能力造成影响。

今年上半年，风华秋实营收为1525万，较上年同期的2360万下降35.4%；同期净利润由正转负，亏损额为1004万元。

02

依赖核心艺人鹿晗

“我们和鹿晗的合作是相当有默契的。在他回国后，我们必须要做出带有他本人标签的作品。”联合创始人黄桢峰曾在采访中透露。

据招股书，鹿晗2015年与风华秋实签约，公司主要负责鹿晗包括专辑发行和巡回演唱会主办等音乐业务。2019年续签，合约期限为5年。

据招股书，报告期内，公司以此获得的收益分别为7089.1万元、1419.4万元、1498.6万元和750万元，分别占总收益的70.6%、25.5%、21.2%及48.9%。

2018年，风华秋实主办了在北京、杭州、深圳举行的三场鹿晗巡回演唱会。据媒体报道，三场演出为风华秋实贡献了5590.2万元的营收，占其当年演唱会业务收入的92%。

除建立商业合作外，鹿晗是风华秋实子公司的重要股东。

2018年，风华秋实与鹿晗共同成立东阳飞帆经纪公司，主要业务是练习生培训和经纪业务，为娱乐圈输送新的选秀艺人。天眼查显示，鹿晗拥有其46.5%的股权。

鹿晗为风华秋实带来巨大收益，但过度依赖单一明星也成为影响公司业绩的最大不确定性因素，饱受市场质疑。

2019年，鹿晗带来的音乐收益锐减至1419.4万元，风华秋实当年总营收从2018年的1亿元降至5560万元。

2019至2021年上半年，鹿晗未举办演唱会接导致风华秋实营收几近腰斩。

相应成本并未减少。

招股书显示，风华秋实于报告期内支付鹿晗相关的采购成本分别占总采购成本的35.8%、46.1%、29.5%及32.5%，占销售成本中艺人及音乐版权代理总费用的88.5%、76.3%、60.8%及60.4%。

尽管背靠鹿晗这张“王牌”，风华秋实仅拥有其音乐合约，而经纪、商务、影视等不在其管辖范围内。艺人多栖发展，鹿晗能实际为公司贡献多少音乐收入存疑。

艺人热度下降、合约到期后续约与否等问题，均为公司日后发展埋下隐患。

03

与腾讯“相爱相杀”

招股书显示，风华秋实IPO募集资金将部分用于制作180首音乐作品，2022、2023年各计划90首。

中国音乐版权行业市场规模不断扩大，由2016年约22亿元增加至2020年约120亿元，复合年增长率约为52.8%，预计于2025年达约377亿元。

红利主要归于掌握实际话语权的头部数字流媒体平台。

招股书披露，“客户X”是风华秋实的最大客户。2018年到2021年上半年，“客户X”产生的收益分别占公司总收益约26.2%、78.6%、68.1%及51.4%。

据市场消息，“客户X”或为腾讯音乐。

腾讯音乐上市时表示，不再为大部分版权公司支付保底费用，改成按播放量分成。

此举意味着，音乐版权业务是否赚钱取决于歌曲质量和市场接受度，歌曲制作与发行的市场压力转到版权方。

作为风华秋实的第一大客户，腾讯音乐正在大力发展自己的音乐制作板块，双方一定程度上存在竞争关系。

对此，风华秋实在招股书中表示，数字流媒体平台制作、推广自己的音乐作品，将影响公司音乐作品的表现和知名度，并对公司业务、经营业绩及财务状况产生直接影响。

主营音乐业务发展流年不利，受疫情影响，另一大业务演唱会主办及制作也面临挑战。

风华秋实尝试拓展新业务。2018年，其与鹿晗共同成立的东阳飞帆，旗下厂牌名为“STF”。在选秀综艺《青春有3》中，STF推选了5名练习生参加，但均未能闯入决赛圈。

艺人经纪业务尚在起步阶段，比起逐利资本市场，风华秋实更应该尽快寻找到新的盈收增长点。

题图来源：风华秋实文化传媒官方微博

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