alpha策略简介 什么是Beta和Alpha示例工银一哥杜洋的工银战略转型Alpha回测

最近一直在学习什么是Beta和Alpha,想把他们应用于未来的基金筛选中。

Beta:中文意思为风险指数,简单的说Beta越高风险越高,反之则越低,但同样的如果市场处于上涨行情中,高Beta的基金往往能获得更高的收益,低Beta的基金往往跑输市场。Beta为1则获得市场的平均收益。根据这个道理,牛市买高Beta基金,熊市买低Beta基金。

Alpha:中文意思为超额收益,简单的来说Beta获得是市场的平均收益而Alpha则是靠基金经理的能力来获得的超越市场平均收益部份的收益,所以Alpha肯定是越高越好。

所以在我们选择基金的时候Alpha肯定是越高越好了,选择基金的时候除了看基金的过去业绩,也可以拆解下基金的业绩构成。看看基金过去的业绩究竟来自市场的涨幅还是基金经理自己的能力,毕竟Beta靠天吃饭,Alpha才可能持续。

下面以我持有的第一重仓股工银战略转型A为例子,回测杜洋上任以来的收益是来自于市场的平均收益还是超额收益,含金量如何。

杜洋是2017年末上任,所以回测以2018年开始,拆解成每个季度

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工银战略转型A的基准收益是:80%中证800 20%的中债综合指数,由于市场上没找到中债综合指数,故用国债指数替代

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2018年跑赢基准的超额收益基本来自第一季度,也就是说,虽然杜洋2018年是跑赢基准的,但是如果我么不是在第一季度买入的后面的持仓体验并不佳。

随后我们看未来几年除去2022年2季度跑输基准,其余时间均跑赢基准,超额收益明显,尤其是在2020年3-9月的半年,涨幅近70%跑赢基准近50%,全年涨幅翻倍。不用想也知道当时的Beta值较高。和现在的低Beta完全不同。

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那时候的前20都看不到一个金融地产,全是能源传媒股,可以说超额收益来自于基金经理的选股。

同样的近一两年市场大幅下跌,杜洋大调仓,打造了一个低Beta的持仓,在熊市中也取得了一个不错的收益。

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前20的持仓金融 地产 基建包含了大部分,过去的能源股全部清仓。

从这里可以看到,工银战略转型的高收益收益来自于基金经理本身,并非市场的涨幅。

未来还会去回测自己手中持有的基金,看看业绩构成是如何的,进一步加深自己对自己持有基金的了解,知己知彼方能百战百胜。

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