alpha策略简介 什么是Beta和Alpha示例工银一哥杜洋的工银战略转型Alpha回测

最近一直在学习什么是Beta和Alpha,想把他们应用于未来的基金筛选中。

Beta：中文意思为风险指数，简单的说Beta越高风险越高，反之则越低，但同样的如果市场处于上涨行情中，高Beta的基金往往能获得更高的收益，低Beta的基金往往跑输市场。Beta为1则获得市场的平均收益。根据这个道理，牛市买高Beta基金，熊市买低Beta基金。

Alpha：中文意思为超额收益，简单的来说Beta获得是市场的平均收益而Alpha则是靠基金经理的能力来获得的超越市场平均收益部份的收益，所以Alpha肯定是越高越好。

所以在我们选择基金的时候Alpha肯定是越高越好了，选择基金的时候除了看基金的过去业绩，也可以拆解下基金的业绩构成。看看基金过去的业绩究竟来自市场的涨幅还是基金经理自己的能力，毕竟Beta靠天吃饭，Alpha才可能持续。

下面以我持有的第一重仓股工银战略转型A为例子，回测杜洋上任以来的收益是来自于市场的平均收益还是超额收益，含金量如何。

杜洋是2017年末上任，所以回测以2018年开始，拆解成每个季度

工银战略转型A的基准收益是：80%中证800 20%的中债综合指数，由于市场上没找到中债综合指数，故用国债指数替代

2018年跑赢基准的超额收益基本来自第一季度，也就是说，虽然杜洋2018年是跑赢基准的，但是如果我么不是在第一季度买入的后面的持仓体验并不佳。

随后我们看未来几年除去2022年2季度跑输基准，其余时间均跑赢基准，超额收益明显，尤其是在2020年3-9月的半年，涨幅近70%跑赢基准近50%，全年涨幅翻倍。不用想也知道当时的Beta值较高。和现在的低Beta完全不同。

那时候的前20都看不到一个金融地产，全是能源传媒股，可以说超额收益来自于基金经理的选股。

同样的近一两年市场大幅下跌，杜洋大调仓，打造了一个低Beta的持仓，在熊市中也取得了一个不错的收益。

前20的持仓金融 地产 基建包含了大部分，过去的能源股全部清仓。

从这里可以看到，工银战略转型的高收益收益来自于基金经理本身，并非市场的涨幅。

未来还会去回测自己手中持有的基金，看看业绩构成是如何的，进一步加深自己对自己持有基金的了解，知己知彼方能百战百胜。