新三板打新为什么这么火（参与新三板打新的投资者都悔死了）

刚刚过去的这周，是新三板精选层第一次打新的机会， 昨天结果公布了，让人大跌眼镜，可谓是有人欢喜有人愁，有人品爆发的，就打了一手就中签了，也有人顶格申购，投了几百万，却一签没中。要知道，过去的这一周，整个股市上涨了5％。也就是说，拿几百万参与新三板打新的这些朋友，基本上错失了几十万的收益。即便那些中签的，也是如此，为了千八百的芝麻，最后丢掉了几万几十万的西瓜。老齐的朋友圈，粉丝群里，但凡参与新三板精选层打新的朋友，这周都很不开心。

从首批颖泰生物和艾融软件的情况来看，由于打新极其火爆，合计冻结资金预估在1800亿元以上，中签率分别不超过千分之2和千分之1，也就是一千手才能中一签，按照发行价5.45和25.18元计算，颖泰生物中签需要几十万，而艾融软件则需要几百万。而这1800亿，也完美的错过了这周市场的大涨。

熟悉老齐的人都知道，我一般是比较反对参与新三板精选层的打新的，新股不败，这个指的是主板市场，而新三板还能不能延续这个新股不败呢？有这么几个问题还需要解决。

首先，就是流动性，新三板的准入门槛虽然从500万调降到了100万，但是要知道90％的股民其实都是50万以下的资金规模，100万的门槛，应该已经干掉了95％的投资者，当时科创板50万门槛的时候，就有人做统计，说一共也就300万投资者符合要求，那么现在新三板100万门槛，估计也就对应100万投资者，那也就意味着新三板这个市场，基本都是大户和机构，全都是镰刀，没有韭菜。新股发行之后，还能保持不败吗？这个很难说？别忘了前几年新三板的惨状，有的公司股价100多，结果有人抛售50万，就给股价干到了1块钱以下，这就是典型的缺乏流动性的症状。你好我好大家好的时候，皆大欢喜，但是一旦有人要跑，你会发现，市场根本没有承接力。500万降到100万，估计也增加不了多少投资者。

其次，新三板精选层拿转板勾着大家，告诉你好公司可以转板出去，到科创板甚至创业板上市，但问题是人家那边，已经是注册制了，大家想没想过，如果一个公司能够上科创板，他何必不直接去呢？科创板投资门槛才50万，无论从流动性还是制度设计都要比新三板强不少。甚至再过几天直接上创业板也是可以的。那么他现在上不去，以后转板的概率有多大，这个要考虑。

第三，以前大家玩新三板，是因为注册制稀缺，所以一下发了好几万家公司上来，结果上来之后发现完全没有流动性，新三板上市公司比投资者都快多了。于是就又想办法拯救，搞了一个精选层，就好比在垃圾堆里翻翻，看有什么还能吃的，老齐总是说，确实有可能找到一些肉，但是吃坏肚子的概率更大。原来只有新三板，现在科创板和创业板全是注册制，一些好公司，其实主动就会转到其他地方上市。所以还去新三板里翻垃圾，这个思路不可取。

第四，精选层打新制度也不一样，申购股数最多不能超过1万股，而且跟主板不一样，主板是中签后再交钱，新三板是要先把钱放上去，需要提前冻结资金，这就会降低资金的使用效率，现在行情好了之后，会越来越多的人，不愿意这么干。锁定钱太多，时间也太长，相当于浪费了机会。所以慢慢也就冷下来了。

第五，打新股其实也赚不了多少钱，大家总觉得打新股赚钱，你只算了绝对收益，好像一只股票20买的，上市翻倍，赚了好多，但其实你把它放到你的总资金里面就知道了，相当于大部分资金都闲置，只有少部分钱在工作，按照正常的主板打新概率，即便每只股票都翻倍，你全年的回报也不会超过8％。正常打新的收益，其实也就一年4-5％而已，由于新三板流动性不如主板，很可能还到不了这个数，所以其实非常低，远不如你随便拿一个股债组合更划算。

第六，这么多年来，新股不败其实很不正常，未来一定会打破这个记录，至少在注册制改革之下，以及新股不再第一时间计入指数，这也会让打新股收益率越来越低。

所以，综合来看，我们并不主张去打新股，特别是做新三板的打新，还是再观察观察比较好。之前发了几万家公司都无人问津，弄个精选层就一下成香饽饽了？这个事还有待观察。更何况现在市场已经起来了，你去打新股的机会成本也越来越大。为了那边几千块的收益，丢掉了几十万的上涨。实在有点得不偿失。

本文源自天下齐观