招联消费金融基本面分析（启动IPO的招联金融申请发行金融债额度加码）

招联金融2020年净利润为16.63亿元，同比增长13.44%，业绩增速较上年放缓。此前，招联金融拟发行不超过130亿元的金融债券获批

《投资时报》研究员 田文会

从捷信消费金融，到马上消费金融，再到如今的招联消费金融有限公司（下称招联金融），头部消费金融公司谋求进入股市的动作接踵而至。对于消费金融公司来说，上市则可以获得更大的融资平台。

2021年3月19日，招商银行（600036.SH）发布公告称，当日的董事会会议审议通过了《关于招联IPO及收购招商永隆所持招联股权的议案》。该议案内容包括：启动招联金融上市研究工作，具体上市方案成熟后再行提交董事会审议。

对于招联金融上市地点和融资规模，招联金融对《投资时报》表示，目前该公司正在就上市计划进行筹划，并根据实际情况开展上市相关工作，具体情况可参见后续相关公告文件。

据招商银行同时公布的2020年年报，招联金融2020年净利润为16.63亿元，同比增13.44%，较其2019年17%的净利润增速放缓。而其2020年上半年报显示，其当期营收虽然同比增长但净利润同比反降。

对于其2020年下半年业绩增长发生较大变化的原因，招联金融未给予《投资时报》回复。

《投资时报》研究员还注意到，据银保监会网站信息，深圳银保监局近期批复同意招联金融发行不超过130亿元的金融债券。招联金融此次申请额度超过上一次的100亿元额度。

去年业绩增速放缓

招商银行公布拟启动招联金融上市研究工作的同时，也公布了招联金融2020年主要财务数据。

据招行年报，招联金融2020年业绩增速低于2019年。招联金融2020年净利润为16.63亿元，同比增13.44%，收入为128.16亿元，同比增19.33%，当年末资产为1088.81亿元，同比增17.46%。据招联金融2019年年报，当年其净利润同比增长17%，收入增长54.4%，当年末资产同比增长24.01%。

招联金融公告显示，其2016年—2019年的净利润分别为3.36亿元、11.89亿元、12.53亿元、14.66亿元，2017年—2019年同比分别增长253.87%、5.38%、17%。

据招行2020年半年报，招联金融当年上半年末资产为920.76亿元，较2019年末下降0.67%，当年上半年实现净利润5.78亿元，同比降18.71%，收入为60.23亿元，同比增长30.76%。营收增长净利反降。

招联金融2019年年报显示，当年其资产减值损失为71.92亿元，同比增69.9%。不过，其2020年资产减值损失情况尚未披露。

招行2020年年报称，截至报告期末，招联金融消费贷款规模在持牌消费金融同业中排名第一，资产质量优于同业平均值。2020年末，招商银行为招联金融拆放资金为145亿元，同比增17.41%。

招联金融对《投资时报》表示，2020年，突如其来的新冠肺炎疫情对商业银行、消费金融公司、互联网公司等在内的整个消费信贷市场产生了冲击影响。招联金融及时前瞻风险因素，主动调整管控手段，积极优化经营策略，实现稳健发展。与此同时，该公司及时推出多项创新举措，通过降低贷款利率、减免相关费用、延期还本付息等良心举措，助力居民积极应对疫情。

招联金融2020年主要财务数据

数据来源：招商银行2020年年报

获批发行不超过130亿金融债

除了拟启动上市研究，招联金融今年继续推出了金融债券发行计划，申请的发行额度也超过上一次。

银保监会网站信息显示，今年1月22日，深圳银保监局下发《关于招联消费金融有限公司发行金融债券的批复》，该局称，招联金融《招联消费金融有限公司关于发行金融债券的请示》收悉。经审核，批复同意招联金融在全国银行间债券市场发行不超过130亿元的金融债券。

中国货币网显示，2020年，招联金融发行三期金融债券，额度分别为20亿元、20亿元、30亿元，合计70亿元。

据银保监会网站信息，2019年10月22日，深圳银保监局下发《关于招联消费金融有限公司发行金融债券的批复》，该局批复同意招联金融发行不超过100亿元的金融债券。

招联金融曾表示，在申请金融债额度的时候，银保监局和人民银行都会给出额度批复，最终以人民银行批复的额度为准，人民银行批复的70亿元额度已经发行完毕。后续该公司会根据资产规模及融资工作的需求再适时的启动新一轮的金融债额度申请工作。

落款日期为2019年8月1日的需招联金融董事会会议审议的《关于发行人民币金融债券的议案》显示，在2021年12月31日前，分期发行总额不超过100亿元的金融债券。资金用途为：用于补充公司中长期资金，优化公司资产负债期限结构，进一步促进主营业务发展，提升普惠金融服务能力。

不过，招联金融在2020年前4个月内即完成了70亿元金融债券发行，用完了获批额度。

对于发行金融债券的原因，招联金融在上述议案中还表示，该公司当时主要融资来源为同业借款。通过发行不超过5年期金融债，可为该公司提供较为稳定的中长期资金来源，延长负债久期，降低期限错配带来的流动性风险和利率风险。同时，金融债券的市场化发行将使该公司有可能募集到相对低成本资金，进而有利于提升其整体收益水平。