互联网女皇十大预言（互联网女皇报告频刷屏）

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综合虎啸网（作者：伯通） 腾讯科技 全球对冲汇

6月2日凌晨，有“互联网女皇”之称的Mary Meeker（玛丽米克）在美国Code大会上发布了2016年的互联网趋势报告。女皇说个话发个言没啥，周边可就炸开了锅，12小时不到53900条新闻跟上，科技公司的大佬赶紧乘风做广告，各家都使出自己的绝活儿！今天，我们看个热闹的同时，也起底女皇一段不为人知的”黑历史“，给各位客官看报告全文的同时多一份清醒~对了，文末还有女皇报告中英文全文链接，不要错过哦...

女皇发话 众人接旨

每当“互联网女皇”Mary Meeker发布新一年的互联网趋势报告时，科技媒体总是争先恐后翻译并快手推送，速度快过翻译中概股招股书，媒体压力还是山大的。大家感受一下：

12小时不到，53900篇有关互联网女皇的新闻瞬间刷屏，转载最多的标题是报告全文、互联网热潮结束了、中国已成为互联网市场的领导者、消息应用将成为新移动主屏等等。

至于科技公司，则是这样刷屏的——

至于百度，干脆把自己的软文，推到了搜索的头三条...

好吧，事实是，百度语音这条广告，甚至还占据了百度搜索“互联网女皇”头条的相当一段时间。后来可能自己也觉得不好意思，就暂时排前三了...

呃，只能说大家都太需要一份第三方权威并且对自己有利的行业报告了，以至于某分析师朋友加班累到吐血，《2015年中国洗脚行业年度综合报告》这类为某位客户量身打造的研报卖10-20万也是业内公开的秘密。IPO材料需要报告，PR需要报告，拉投资需要报告，做新媒体投放也需要报告…

Mary Meeker玛丽米克，这个由于在1998年被《巴伦周刊》称为“互联网女皇”而名噪当世的神级分析师，其起家之路与这位分析师朋友恐怕并无不同——“他们更像啦啦队，而不是独立的观察员”。

正如今年女皇的懿旨中，着重强调了“无人机的人气度每年都在取得指数级增长”，事实上，前不久已有传言称KPCB（Mary Meeker任合伙人的公司）刚刚投资了国内某无人机厂商。

这不是欲加之罪。

起底女皇“黑历史”

我们不妨回顾下玛丽米克的加冕史。

在1981年大学毕业后，玛丽米克先当了几年股票经纪人，随后辗转几家投行，负责科技行业分析。并于1991年加入摩根士丹利，一干就是20年。

在她刚加入摩根士丹利时，并不被同行看好，因为她虽然文笔很棒，但内容风格“全凭感觉”，且由于推荐股票走势不佳，被封为“热制导导弹”的外号（象征她的推荐就像热制导导弹，将股票炸毁）。

但玛丽米克显然不在乎这些，因为她找到了新的增长点。

“私人企业很喜欢那些说对他们公司‘感觉’不错的人，他们在IPO时，需要替他们美言、拥护他们的分析师，这是米克的拿手专长”。

这里需要介绍一个时代背景，理论上投行是靠投资人的经纪费用过活，即通过提供投资建议赚钱。但由于经纪费用已经低到让这些华尔街精英无法写出诚实的研报，因此投行转而利用研报帮助能够让他们赚到更多钱的企业。

在资本热潮汹涌的时代里，投行只要接到生意，就稳赔不赚，因为它收取的费用是新上市公司融资额的7%（公司IPO价格每多一亿美元，投行就能收到700万美元的佣金），看上去高贵冷艳的投行，其实只是个公共裙带的营生。

在华尔街，投行不可能依靠资金操纵推高股价，只能依靠自己的分析师的铁嘴带动人气，于是，分析师成了各家投行打动新上市公司高管的王牌。但是，华尔街早就有“中国墙”（Chinese Wall，如同媒体采编营收分离的防火墙）的规定，即投行不能与分析师串通一气。很明显，如果分析师自吹自擂自己公司承销的股票，失去了客观性，其客户的利益就无法得到保证。遗憾的是，由于经纪业务的利润单薄，不足以“养肥”分析师，“中国墙”终于倒塌，分析师与投行人员狼狈为奸，事情变得不可收拾。

这种新型生财之道的始作俑者，便是摩根士丹利。本来，分析师是不会直接拿到承销业务酬劳的，但投行物质奖励仍然是众人皆知的事实：投行业务人员对分析师的年终奖有巨大的影响力。

2000年时，玛丽米克写道：

“我们的一个关键焦点，在于利用我们通过行业研究报告建立的特许经销权。”

“我的最大价值就是帮助摩根士丹利赢得最好的网络IPO业务。”

在那拨互联网泡沫的膨胀期，华尔街上许多备受瞩目的证券分析师不仅在推波助澜，也借此成为了大众明星。摩根士丹利的玛丽米克、美林的亨利布罗杰特、所罗门的杰克格鲁伯曼都成了家喻户晓的名字，跟体育英雄和摇滚巨星相提并论。在一位受人崇拜的首席执行官的言语里，格鲁伯曼几乎成了“半神半人”。

玛丽米克毫无疑问成为了新财富时代的主角，“科技公司几乎都在乞求她关注一下自己公司的名字，普通投资者们追着她索要签名，摩根士丹利为她开出的年薪高达1500万美元”。最狂热的时候，当米克抵达某个办公区为《名利场》杂志拍片，拍摄小组瞬间安静下来—“玛丽来了！”—然后冲过去献上一杯卡布奇诺。

难怪曾有人这样评价：

“米克和她的上司在出卖投资人以取悦企业时毫无罪恶感，因为在这样的生意中，利益实在太巨大、太诱人了。”

女皇的首份报告

后来，有人这样评价她的文字——“在描述即将成为焦点的宏伟蓝图时，她毫无疑问是一流的。但她收集海量数据所组装而成的长篇报告，有时却显得散漫和过于雄心勃勃，这里边往往塞满了一百万个出发点”。

分析师们完全卸下了矜持，以啦啦队长的身份大杀四方。布罗杰特坚决声称，传统的定价方法在“一个行业的大爆炸阶段”已不再适用。米克也在1999年表示，“现在是理性鲁莽时期”。他们对于个股的公开评论，往往引得其价格飙升。正如《行业标准》杂志所言：“当玛丽米克开口谈论时，网络股便发疯了。”

亨利。布罗杰特

为了便于定价互联网企业，玛丽米克曾满怀热情地大肆褒奖Drugstore.com，因为浏览该网站48%的浏览量都属于“嵌入顾客”（在网站上至少逗留三分钟的访问者），至于“嵌入顾客”是否会交出美钞，已经是另一个问题。在2000年的泡沫中，Drugstore.com的股价曾达到了67.5美元的高度，而到了次年秋季，股票已一文不值。

Drugstore绝不是女皇曾犯过最严重的错误，2000年，米克主导了美国最大的网络服务提供商美国在线，斥资1640亿美元收购媒体公司时代华纳的并购交易。米克非常自信地认为这起并购会成为有史以来最赚钱的并购交易，但实际上两家公司的合并却是一场彻底的灾难。随着网络泡沫破灭，2002年末美国在线时代华纳宣布亏损近1000亿美元，创下了公司亏损的最高记录。Homegrocer、Ask Jeeves、Lastminute、ExciteAtHome……这些在泡沫破灭时等同废纸的股票，也都曾经被女皇极力推荐。

“某些分析师曾经含蓄的许诺，在随后的市场中，自己正在进行中的研究报告将为IPO公司业务提供持续支持”。所以，即便是旅行订票网站Priceline.com已经暴跌96%的情况下，米克依然坚定地看涨并推荐该股，这给她的职业道德引来了诸多质疑。

2001年，米克连续遭到华尔街投资者的两起联合诉讼，她被认为故意传递错误的信息，误导投资者购买网络公司股票，从而给投资者带来了巨大损失。因此，《财富》杂志曾在某期封面上刊登了玛丽米克的照片，并配以标题“我们是否能再信任华尔街一次”，可谓对这些事件的全面总结。

投行的骗局终于成了大新闻，投资者眼看着自己的退休金储蓄计划损失殆尽，公司员工们看着自己的股票期权和年金计划消失不见。纽约州总检察长开始以保护个人投资者的名义展开突击调查，然而结果却耐人寻味。

检察官在布罗杰特的邮箱中发现了关键证据，他大胆诚实地说他推荐的一些公司是“狗屎”，最终他不得不提前退休。格鲁伯曼的邮件也被挖了出来，他曾经在邮件中表示，之所以推荐AT&T的股票，是由于对方帮忙把他家孩子送进纽约的一间明星托儿所。

杰克。格鲁伯曼

然而摩根士丹利却“不小心”销毁了大部分电邮，在检察官能够找到的电邮记录中，米克的电邮内容十分谨慎，她通常会避免批评她推荐的公司，哪怕这些公司明显已经形势危机。办案人员需要证据表明，米克故意误导投资者，或她在报告中隐藏了相关信息，但他们无法找到任何相关证据。

最后，检察官和华尔街的重量级机构达成和解，投行们不承认也不否认曾经犯过的错误，但保证会改进工作流程，并支付了巨额赔款。至于女皇？她成为了那个时代硕果仅存的遗珠。在其它分析师入狱的入狱，归隐的归隐的年代里，她仅仅带薪休假数年后，便再次回到了公众视野。

2001年5月，《财富》杂志发表长篇评论文章《玛丽米克哪里出了错》，对互联网第一次泡沫时期的“米克”现象进行了深入分析。在他们看来，玛丽米克最致命的错误就是太把自己当成“交易人（dealmaker）”，而不是安心于做一名专业的“分析师（analyst）”，这样的“身份错乱”在帮助她和摩根士丹利成名的同时，也毁了一个分析师和一个行业的名声。

在那个最疯狂的年代里，即便在摩根士丹利将互联网研究团队扩大至26个分析师之后，所有人依然只会点名表示——“只相信米克一个人”。

所以现在，我们在相信米克的同时，也许也要保持清醒。不过无论如何，报告看看也无妨。

女皇报告的18个重要论点

无可否认的是，女皇真的很能写。她的报告多达213页PPT，女皇用20分钟时间讲完。报告所列的18个重要论点如下：

1/18 印度超过美国，成为仅次于中国的全球第二大互联网市场。2015年，全球互联网用户数已超30亿，比上年增长9%，互联网渗透率达到42%。印度互联网用户数达到2.77亿，比上年增长40%。

2/18 全球智能手机用户增速放缓，智能手机出货量大幅放缓。

3/18 全球经济增长放缓，中国资本总量增长放缓，相较于2014年，2015年中国资本总量下降。

4/18 美国互联网广告增速加强，2015年为20%，2014年为16%，其中移动广告增速达66%。在美国互联网广告的新增长份额中，谷歌和Facebook的占比76%。

5/18 使用桌面广告拦截的互联网用户达2.2亿，移动广告拦截用户数达到4.20亿，其中主要集中在中国、印度、印尼。

6/18 广告营销渠道的增长趋势为：互联网＞电视＞广播。

7/18 电子商务在美国零售分销渠道中占比继续加强，2015年超过10%，规模达到3400亿美元，但15年前占比才2%。

8/18 企业联络新一代年轻人的方式：社交媒体、聊天工具。最糟糕的方式是：打电话！

9/18 全球移动用户平均安装了33个应用，其中每天平均使用12个应用，80%的精力消耗在3个应用上。具体哪3个应用因人而异，但消息应用正在成为第二块主屏。

10/18 人机交互的方式正在被语音输入和汽车改变。2016年，语音识别正确率已经提高到了90%，5年前的正确率只有70%。计算界面正在从键盘，变为麦克风 键盘，语音搜索所占份额正在不断加大。

11/18 iPhone的销量在2015年可能已经接近天花板，有趣的是亚马逊的语音助理硬件Echo销量正在大幅增长，现在销量已超过400万台。

12/18 汽车正在成为另一台“计算机”。自动驾驶的安全性正在不断提高，目前的主流是“结合功能的自动化”和“有限的自动驾驶”。

13/18 在很多方面，中国已成为全球互联网领袖。互联网用户数达6.68亿。阿里巴巴、百度、腾讯3家公司，占据中国网民71%的移动互联网使用时长。

14/18 中国互联网的附着力主要来自广告、商务、旅游和金融。

15/18 2015年中国在线广告花费已经超过电视广告。

16/18 2015年中国七大零售公司以电子商务为主，美国仍是传统零售巨头。

17/18 中国在按需交通服务领域已经成为全球领导者。

18/18 全球互联网市场领导企业：苹果、谷歌、亚马逊、Facebook、腾讯、阿里巴巴等公司目前有非常充裕的现金，并且都是私企。

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【2016互联网女皇中文PPT报告全文】

【2016互联网女皇原版英文PPT】

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