生产磷酸锂龙头（手握10万吨磷酸产能）

首先非常感谢各位读者朋友再次有缘点击笔者文章进行阅读，今天我们只谈两个话题“熊去氧胆酸”与“磷化工”。

●新概念横空出世—熊去氧胆酸到底何方神圣？

《Nature》杂志其实就是一家英国的科学杂志周刊，距今已有近153年的历史，因为在许多科研领域，有很多重要前沿的科研论文都喜欢在这家杂志发表，所以被称之为历史中最悠久，最具有权威性的科学杂志。

就在昨天，英国剑桥大学的科研人员在《Nature》杂志发表的一篇研究论文成为了全球瞩目的焦点，也是因为这篇科研论文成功的打造了二级市场中一个全新的概念——熊去氧胆酸。

根据发表的论文内容来看，这位科研人员发现曾经应用在治疗肝病领域的熊去氧胆酸可以实现关闭病毒进入细胞的大门，并且能够预防未来病毒的变异！

通俗的来说，如果这项研究最终可以印证，那么肆虐我们三年的新冠病毒或许就此灭绝。

这个消息被广泛传播以后，大A股更是被火热的情绪化因素扰动，各种与熊去氧胆酸沾边的纷纷大幅上扬，同时上市公司也不含糊，以最快的速度纷纷表示自己与熊去氧胆酸的产品如何如何！

笔者观点认为：

虽然新概念横空出世，再次引爆了市场最强风口，但是笔者则认为，对待风口还应该擦亮眼睛，因为诸如此类事件的悲剧以前也不断上演！

一旦风口热度削弱，必将分化，所以对于普通人来说，自己看不懂的逻辑，喝茶看戏就是最好的策略。

●磷化工

磷化工在去年受磷酸铁锂强劲的市场需求提振，曾经走过一个情绪高涨的景气周期，但是随后，情绪化低迷同样陷入泥潭。

众所周知，随着锂电行业的快速发展，推动了上游磷资源的需求大幅提升，与此同时，拥有丰富磷资源的企业纷纷出手布局锂电赛道，以至于当时很多企业纷纷砸入重金披露一大批巨大产能的新建项目。

但是从新建项目来看，很明显是略低于市场预期的，这就是所谓的饼画的很大，吃相却很难看！

因为这些磷化工企业目前主要的营收与利润来源依然是磷肥，而切入锂电赛道只是一种对于未来市场的预期而已，说句不好听的，虽然当时很多企业披露多少钱要建多少万吨的产能，未来或许只通过一纸公告就将此事终结。

进入四季度以来，国内冬储稳步推进，磷肥的下游需求逐步企稳，国内磷肥的价格止跌回升呈现上涨趋势。

根据行业数据统计，目前磷酸一铵的价格已经回升至3483元/吨，虽然价格明显回升，但是从企业的开工率意愿并不强烈，因为从成本来看，磷肥目前并不赚钱！

磷肥的上游原材料主要分为磷矿石，硫磺与合成氨，但是这三种原材料的价格并没有随着磷肥的价格下滑而降价，并且一直维持在历史高位。

根据行业数据来看，目前磷矿石价格大约为1050元/吨，硫磺大约为1700元/吨，合成氨则超过了4600元/吨，进入冬季以后，磷矿开采以及生产将会受到影响，所以从价格来看具有很强的支撑逻辑。

所以从产业链来看，一些拥有丰富磷矿资源同时布局一体化产业链的磷化工企业优势非常明显！

笔者观点认为：

短期来看，冬储以及春耕期间磷肥的市场需求将明显提升，产业链公司也将会迎来业绩拐点，但是长期来看，磷化工企业从未来真正的想走向快速成长，必然离不开锂电领域的需求支撑。

●主营构成解析

2022年1-6月，磷肥营收6.039亿，占比55.14%，饲料级磷酸盐营收3.404亿，占比31.08%，磷酸营收1.153亿，占比10.53%。

磷肥：通俗的理解它其实就是一种目前广泛使用的浓度最高的单一水溶性肥料，其实它的需求只有一个最为简单的逻辑，粮食价格上涨，中粮户的中粮意愿提升，扩大种粮面积，从而支撑肥料的需求提升。

饲料级磷酸盐：它只是一种在动物饲料中添加的一种增加营养的物质，主要分为磷酸氢钙与磷酸二氢钙。

净化磷酸：公司的净化磷酸是85%工业级与食品级的磷酸，因为国内可以达到这个标准的磷酸企业并不多，更多的是采用热法工艺，成本较高，而公司则是采用湿法工艺。

从产业链来看，磷矿石是整个磷化工产业的起点，而公司目前最大的弊端就是暂时还没有自有的磷矿产能，则是通过外购磷矿石。

通过外采磷矿石，获得磷精矿，然后通过湿法工艺制备磷酸，最后通过与其它原料制备磷肥与饲料级磷酸盐。

今年1季度，受多重因素影响，磷肥价格大幅上涨，推动公司业绩明显大幅提升，但是利润水平却明显下滑，核心原因就是原材料价格维持在高位运行。

没有自供磷矿石的劣势凸显！

今年3月，公司年产10万吨净化磷酸项目正式投产，同时叠加上半年磷肥价格大幅上涨与磷酸产能的释放，公司业绩快速回升，产业链优势逐渐显现。

截止目前，公司已经完成了除磷矿资源外整个磷化工的产业链布局，同时根据公司董秘的披露，将会积极布局上游磷矿资源，完善上游原材料端的磷资源布局。

●以净化磷酸为起点，推动磷酸铁与磷酸铁锂项目建设，加速新能源转型

去年10月，公司披露将会分别通过新建年产5万吨磷酸铁与60万吨硫磺制酸项目与年产10万吨磷酸铁锂项目加速切入新能源赛道。

根据公司董秘的披露，首期年产5万吨磷酸铁与60万吨硫磺制酸项目，目前只是取得了环评批复，刚刚开始建设，最快将会于明年下半年建成投产。

目前只是建设了年产5000吨的磷酸铁产能。

相比其它前驱体厂家，磷化工企业布局磷酸铁具有很大的成本优势，同时公司已经建成了年产10万吨净化磷酸产能，将会对前驱体项目所需的磷源形成原材料供给保障，除此之外，前驱体磷酸铁制备的过程成，产出的副产物也将会作用于现有的磷肥体系，从而进一步有效的降低成本。

笔者认为：公司通过磷化工为起点，进行产业链的延伸布局，打通了从磷肥至新能源赛道的关键一环，如果公司未来能够有效的布局上游磷矿资源即可完善整个产业链的布局。

笔者预测：随着公司新能源项目在明年下半年的投产，未来2-3年将会是公司转型的重要节点，届时主营结构也将会发生明显变化，从而形成未来积极向好的业绩预期。