涂布印刷纸行业现状（国际纸业为什么选择剥离其印刷纸业务）

12月3日，总部位于孟菲斯的制造巨头国际纸业，正式宣布将剥离其印刷纸业务，其目的是成为一家独立的、公开交易的公司，具体事宜尚待国际纸业董事会和监管机构的批准。国际纸业声称，其目的是将更多精力投入到瓦楞包装业务，同时希望这项单独的印刷纸业务（暂时称为SpinCo）能够独立发展，并提高绩效。

国际纸业总裁兼首席执行官马克·萨顿在投资者电话会议上说：“我们为两家公司提供了最好的机会，来加速其价值创造战略，而不是让它们混在一起。通过更加专注于主营业务的国际纸业（主要是包装），我们可以继续围绕这一关注点进行组织……利用它可以提高效率。对于造纸业务……我们认为，如果是一家独立公司，未来会有很多机会。”

随着新的重点放在瓦楞包装上，国际纸业预计将实现每年170亿美元的销售额，并相信到2023年底可实现每年3.5亿-4亿美元的收入增长。对国际纸业而言，这将是一个可喜的结果，因为在过去并非总是能够创造利润增长。

萨顿说：“国际纸业在北美拥有首屈一指的瓦楞包装业务。我们拥有出色的盈利能力，但缺乏持续的盈利增长。现在情况改变了。”

成本节省也可能来自分拆，正如萨顿在电话会议上宣称的那样，该公司准备创造3亿美元的结构性成本削减，并遍及各个领域。他说，例如，通过使用基于需求的技术和流程方法，该公司每年可以节省5000万美元的维护和可靠性成本。在分销和物流方面，他认为该公司每年可以节省1500万美元。而在采购方面，他认为国际纸业可以减少2500万美元的成本。

他说：“我们有一条明确的道路，我非常有信心实现节省。”国际纸业计划加速北美、欧洲、中东和非洲的工业包装的利润增长。国际纸业将继续与Ilim Holdings在俄罗斯建立合资企业。

除了包装业务，国际纸业还将保留其全球纤维素纤维业务，该业务一直在努力扭亏为盈（第三季度，该公司亏损5900万美元）。萨顿坚持认为，该公司致力于使其盈利，并且可以为国际纸业提供持续增长的潜力。

同时，SpinCo将运营八个造纸厂，年销售额应约为40亿美元。分离预计将在2021年第三季度完成，目前是工业包装高级副总裁的让·米歇尔·里比埃拉斯将担任首席执行官。国际纸业企业发展高级副总裁约翰·西姆斯将成为首席财务官。

尚未任命工业包装的新负责人。预计SpinCo将筹集债务以向国际纸业派息，这将反过来使用这笔钱来偿还自己的债务。

交易完成后，国际纸业有望实现170亿美元销售额，其中工业包装占85％，全球纤维素纤维占15％；20,000个客户；20家箱板纸制造厂，年产能为1450万吨；8家纸浆厂，年产能为320万吨；220个瓦楞纸箱加工厂；350位包装设计师等。

新公司的总部尚未确定。在电话会议上，国际纸业的首席财务官蒂姆·尼科尔斯表示，这将取决于SpinCo的管理团队和董事会。该公告引发了投资者和分析师的一系列询问。

有人问，为什么国际纸业不能在一个集团公司旗下实现与企业相同的利润改善水平？作为回应，萨顿回到了他的“焦点”主题。他断言，这种改变意味着该公司可以更快地进行改进。

他说：“（包装）业务的设计与纸张业务完全不同。在一家注重包装的公司中，我们可以更快地节省下来的款项，并使它们变得更持久……这将使公司的复杂性降低很多，仅基于地理位置，以及作为一家上市公司而必须在其他地方和地区开展所有工作。”

一些电话中的人对SpinCo作为独立公司的生存能力感到好奇，许多人认为造纸行业正处于结构性衰退的早期阶段。并且，正如所指出的那样，该细分市场受到了新冠病毒大流行的冲击。

在2020年第二季度，国际纸业的净销售额同比下降近50％。尽管第三季度情况有所改善，但Nicholls指出，要实现复苏还有很长的路要走。尽管如此，他和萨顿都在电话会议上大肆宣传其潜力。

尼科尔斯说：“您知道，随着时间的流逝，这项业务已经产生了大量现金。COVID所造成的影响已经存在，但目前应该处于一个逐渐恢复的状态，我们认为随着疫苗的普及，将会有更多的恢复……我们认为现金能力很强。”