黄金走势对铂金影响（金价将持续下行）

9月15日，世界铂金投资协会和北京黄金经济发展研究中心联合主办了“金银铂钯，机会在哪——贵金属市场月度盘点暨铂金季报发布”为主题的线上直播。

文 | 《中国黄金报》记者 王蓓

本文为中国黄金网原创文章，内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。

北京智策天下总经理戴剑锋、粤宝黄金投资总监宋蒋圳、北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋就贵金属行情走势和贵金属资产配置等进行分析，世界铂金投资协会亚太区市场拓展经理曾子洋线上介绍了2022年第二季度《铂金季刊》和2022年全球铂金市场预测情况。北京黄金经济发展研中心研究员张文斌为该场直播主持人。

粤宝黄金投资总监宋蒋圳

全球经济下行将不利于金价

铂钯和白银价格最近反弹幅度高于黄金价格。金价目前为什么不涨？从黄金的货币属性角度分析，金价与利率和汇率有关，美联储加息使美元利率上升，黄金的竞争优势下降。从黄金的商品属性角度分析，目前全球经济发展缓慢，经济下行使得黄金价格缺乏长期底部的支撑。白银、铂金和钯金价格反弹相对较大，这三者商品属性更强。如果经济继续下行，将对黄金和白银、钯金、铂金价格产生不利影响。

北京智策天下总经理戴剑锋

建议做好风险防御措施

近一个月的市场行情特点，可以总结为这三个核心词：全球央行年会、欧洲央行、消费者物价指数数据。对于全球央行年会对市场的影响，市场预判基本正确。9月初欧洲央行开始第一次强力加息，欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，这也是1999年来欧洲央行首次大幅加息75个基点，金价和银价在关键点位上出现反弹。美国8月通胀公布后，出现了9月加息100个基点的市场预期，市场波动可能加大，建议交易员和投资者做好风险防御。

北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋

黄金将在第四季度出现配置的时机

自特朗普就任美国总统后开始，黄金的外围环境已经发生了根本的变化。一是特朗普引发了全球贸易摩擦，引起逆全球化的浪潮，通胀环境也发生改变，低通胀变为高通胀。二是疫情暴发后，美联储宽松政策改变了美债收益率的下行趋势，转为向上趋势。三是未来可能面临高利率、高通胀的环境，即滞胀。

贵金属价格从今年3月以来整体呈下降趋势，黄金价格在第四季度将遇到一个周期窗口，这将是配置黄金的一个时机。远期来看，美元顶部时间将在2023年第二季度或第三季度出现，那时将是可以大力配置黄金的时机。

世界铂金投资协会亚太区市场拓展经理曾子洋

2022年中国铂金进口总量可能达到130万盎司

尽管价格疲软，但铂金的表现相对较好。自俄乌冲突以来，铂金和钯金的价格表现优于其他大宗商品，对于铂金而言，这反映了供应安全的担忧和汽车、工业和首饰领域需求持续强劲、中国进口量持续增加。今年第二季度，矿产供应及报废车辆减少，导致供应总量下降7%，其中，精炼矿产供应量同比下降1%（-2万盎司），回收供应量同比下降16%（-8.6万盘司）。

今年第二季度，强劲的汽车、首饰和工业领域需求被资领域需求的下降所抵消。第二季度，汽车领域需求上升8%（ 5万盘司）；首饰领域需求增加5%（ 2.6万盎司）；工业领域需求略有上涨（ 0.5万盘司），除化工以外行业都出现增长；投资领域需求减少32.9万盎司，其中，条币减少3.7万盎司，ETF（交易所交易基金）减少12万盎司，交易所库存减少17.2万盎司。市场盈余34.9万盎司。

2022年全年预测，净负投资量将推高市场盈余。预计2022年精炼产量同比下降8%（-50.2万盘司），其中南非将下降10%（-47.5万盎司）；由于废催供应减少，回收供应将同比下降11%（-21.7万盎司）；汽车铀金需求持续强劲，将增长14%（ 37.6万盘司）；工业铂金需求将减少15%（-37.5万盘司），但仍将是史上第三高年度需求（213.2万盎司）；投资领域需求将减少52万盘司，主要是ETF及交易所库存铂金的流失。

预计2022年全年，市场盈余为97.4万盘司，高于上一季度预测62.7万盎司，比去年低10%。如果年化今年至今的超额进口量，中国将完全消化2022年预测的市场盈余。中国正继续以远超其确定需求的水平进口铂金，年化上半年超额进口显示，2022年中国的超额进口总量可能达到130万盎司。

世界铂金协会预测，从2023年起，铂金市场将出现短缺。铂金促进可再生能源制氢，可取得10%以上的碳减排目标，到2040年，与氢相关的铂金需求可能达到总需求的30%以上。

更多政府将加入支持绿氢产业发展。欧盟计划用绿氢取代俄罗斯的天然气，这将对铂金需求产生积极影响。北美的氢能计划落后于世界其他地区，尤其是与中国和欧洲相此。

尽管经济前景放缓，但汽车、首饰和工业领域的铂金需求强劲，自我限售可能会将俄罗斯原材料排除在全球市场之外，这将大大减少可自由交易的全球铂金供应量，中国超额进口导致铂金现货市场持续吃紧，中国的铂金进口量可能会消化预测的全部市场盈余，铂金在全球脱碳中的关键作用将推动需铂金需求的长期增长。这些因素都有利于铂金投资市场的发展。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）