北上资金回流概念（每氪资讯牙膏也掀）

2022年2月，舒克母公司薇美姿在港交所递表。同年5月冰泉牙膏母公司环亚化妆品和中信证券签订IPO辅导协议后，已经进入辅导备案考核评估。6月6日，冷酸灵母公司登康口腔向深交所主板递交招股书。除此之外，素士科技今年6月7日对深交所的上市审核问询做出了回复，并在次日更新了招股书。电动牙刷品牌素士科技也在去年11月向深交所创业板发起冲击。从去年以来，牙膏牙刷公司似乎迎来了上市热潮。

登康口腔谋上市

“冷热酸甜，想吃就吃。”是冷酸灵的经典台词，其背后的公司准备上市了。

登康口腔有着83年历史， 在上世纪80年代，在竞争激烈的牙膏市场，身为登康口腔前身的重庆牙膏厂为了在众多牙膏品牌中突出包围圈，在进行了一系列研发后，推出了一款抗敏感牙膏，命名为“冷酸灵”。

凭借差异化的定位，重庆牙膏厂自主研发的中国第一支氯化锶抗敏感牙膏，一经推出就受到了不少关注，在刚上市的前几年产品销量也快速增长。 后来为了能够在竞争激烈的国内市场脱颖而出，冷酸灵与上海国际奥美广告合作，打出了“冷热酸甜，想吃就吃”的广告词，在明星代言和大量广告的投放下，冷酸灵火遍大街小巷。

正因为这一次的成功，冷酸灵将牙膏的重点完全放在了抗敏感上，又相继推出了多款抗敏感牙膏。截止目前，在整个抗敏感牙膏的线下市场，冷酸灵占据了60%的市场份额。

2001年在重庆牙膏厂联合多家公司改股成立登康口腔后不久，康登口腔开始了IPO的冲击之路，但第一次以失败告终。这一次的失败使其在2018年才重新开始准备A股上市，并从温氏股份全资子公司广东温氏投资有限公司处募集到5500万元资金，用于企业相关领域的建设，温氏股份也就相继成为了登康口腔的第二大股东。

在这之后随着越来越多的外资进入中国市场，各路牙膏在抢占着冷酸灵的市场份额，面对当前局面，似乎冷酸灵已经渐渐退出观众的视野。于是今年6月向深交所递交招股书，以此来获得市场的注意力。相较于在1993年就已经上市成功的云南白药，冷酸灵上市确实落后了。

营收依赖成人牙膏

登康口腔旗下有登康、冷酸灵、医研，儿童护理品牌贝乐乐、萌芽等，其业务主要覆盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁清洁护理用品，以及正在积极开发的电动牙刷、冲牙器等口腔卫生用品。但根据招股书显示，登康口腔的大部分收入来自于成人牙膏。

2019年至2021年，登康口腔成人牙膏销售收入分别为7.73亿元、8.42亿元和8.99亿元，分别占比82.14%、81.92%和78.90%。可以看出近三年的营收情况来看，成人牙膏占相当大部分的比重。其中冷酸灵牙膏在抗牙齿敏感市场拥有 60%左右的市场份额。

在我国还有云南白药、黑人、佳洁士、高露洁棕榄、舒克、联舒适达等常见的口腔清洁护理品牌。

招股书显示，2021 年牙膏产品前十厂商市场份额合计达 75%，云南白药、好来、宝洁、登康口腔（冷酸灵）、高露洁等前五厂商市场份额达59.50%。不过，市场份额前五家厂商中，仅有云南白药和登康口腔为本土企业。

目前，我国的口腔清洁护理行业规模近两年的增速已经放缓，这使得登康口腔的营收增速受到影响。根据公开数据显示，登康口腔的收入在2019年出现明显下滑，公司将其归于疫情影响。

随着经济的快速发展以及对于儿童口腔健康问题的日益重视，儿童口腔护理类市场在快速增长。但是登康口腔营收仍然依赖于成人牙膏。

重营销轻研发？

据招股书显示，广告宣传费和促销费用占了销售费用大头。以2021年为例，公司当年“打广告”花去4655.49万元，占到销售费用总额的16.66%；促销费用为1.15亿元，占销售费用的41.30%。

冷酸灵相比于进行长期的技术研发，似乎更喜欢通过营销宣传出圈。

2019年4月，冷酸灵联合小龙坎推出麻辣火锅味牙膏，从外包装到牙膏管都是手绘的火锅元素。还为这款牙膏分为了“标准中度辣”、“川渝微微辣”和“传闻变态辣”三种口味。 联名宣传大获成功，一上市就成为爆款，在天猫官方旗舰店，首期上线礼盒一秒售罄。

2019年9月，又乘国风热潮携手中国国家博物馆将许多国潮元素融入海报和产品包装上。

2021年7月，冷酸灵推出的猫爪刷再一次出圈，可爱的外形迅速触动了消费者的心。

另外冷酸灵还赞助《向往的生活》第二季、《创造营》等综艺，冠名《中国好声音》重庆站；还在《北京遇上西雅图之不二情书》、《北上广不相信眼泪》中现身。并于2021年签约演员吴磊代言。

冷酸灵似乎太过执着于营销宣传，还想凭借一句广告语或一次营销活动而翻红。然而，想再次翻红，似乎光靠营销不太可能。

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