中证全指消费指数代码（中证全指信息技术指数研究报告）

主要观点

岁月流转，时光飞逝。转眼间2019年的工作又接近尾声了，回首过去一年，经过全体领导及员工的共同努力，公司经营业绩保持良好，行业地位、社会形象日渐提升，各项工作全面发展。

（1）全指信息技术指数覆盖面广，将电子、计算机、通信等行业一网打尽，可以让投资者把握A股市场信息技术行业整体发展脉搏。

（2）近年来科技类细分行业之间的轮动非常明显，全指信息技术指数能抓住每一轮子行业上涨的机会，投资者在较难把握科技细分行业轮动规律的情况下，投资包含了各个细分行业的信息技术指数是一个较好的选择，不会错过任何细分行业的行情，且长期能够获得较为稳健的收益。

（3）2012年以来全指信息技术指数是十只全指一级行业指数中表现最好的一只，超过了消费和医药。全指信息技术指数近三年来营业收入增长在所有一级行业中也是最好的。

（4）全指信息技术指数成长性高，目前PEG处在合理范围内，具有较高的投资价值。

（5）广发信息技术ETF（159939）是目前市场规模最大的信息技术ETF，规模超过18亿，流动性很好，能短时间吸收大量买单卖单，完全复制紧密跟踪指数，适合大型机构配置。

01 中证全指信息技术指数基本情况

1.指数信息

近来电子、计算机、通信等信息技术相关板块轮动上涨，市场情绪十分高涨。中证全指信息技术指数就是将上述行业一网打尽，让投资者把握A股市场信息技术行业整体发展脉搏的良好标的。该指数于2011年8月2日发布，基期为2004年12月31日，从中证全指样本股信息技术行业内选择流动性和市场代表性较好的419只股票构成指数样本股，覆盖面较广。截止2020年6月15日，指数最新成份股总市值6.9万亿，个股平均市值165亿，属于中小型股范畴。

2.成份股分析

从指数成份来看，根据申万一级行业的分类结果，信息技术指数96%的权重分布在电子、计算机、传媒、通信4个行业，可以说信息技术将时下最热门的5G、半导体、计算机等概念尽数囊括！

02 中证全指信息技术指数历史表现

1.和科技类指数对比

我们对信息技术行业几个主要子行业代表指数进行回测，对比中证电子（930652.CSI）、中证计算机（930651.CSI）和中证全指通信（931160.CSI）与全指信息技术收益的表现。

从2012年以来的年化收益率排序来看，计算机（16.23%）>信息技术（14.08%）>通信（12.38%）>电子（12.22%）。

从分年度最佳收益率来看，科技类细分行业之间的轮动非常明显(下表中标红的为当年收益率冠军)。投资者在较难把握科技细分行业轮动规律的情况下，投资包含了各个细分行业的信息技术指数是一个较好的选择，不会错过任何细分行业的行情，且长期能够获得较为稳健的收益。

2.和中证全指一级行业指数对比

从2012年以来的收益情况来看， 全指信息技术指数累计收益在中证十个一级行业指数中排名第一，年化收益率达到14.08%，是所有行业指数中表现最好的一只。

2020年以来，全指信息指数整体受新冠病毒肺炎疫情的影响相对较小，年初至今收益率达到10.75%。在中证一级十个行业中排名第三，仅次于全指医药和全指消费。未来待疫情全面得到控制，消费电子需求复苏加上5G应用端加速推进，信息技术向上的空间可能比其他行业更大。

3. 和主要宽基指数指数对比

较市场主要宽基指数而言，全指信息指数有着典型的“高收益、高波动”特征，自基日（2004年底）起至2020年6月15日，其累计收益率为549.11%，年化收益率为13.37%，大幅优于同期沪深300和中证全指的表现。就波动性而言，全指信息指数年化波动率高达34.75%，远超同期沪深300和中证全指的年化波动率，说明该指数具有较高的波动性。综合收益率和波动性，全指信息指数的夏普比为0.34，也超过了同期沪深300和中证全指的表现。

03 中证全指信息技术指数营业收入、估值水平和盈利预测

1.主营业务收入长期保持高增长，在所有行业中脱颖而出

从主营业务收入来看，全指信息指数长期保持着良好的增长势头，近三年来其年化主营业务收入增长率达到30%，在十个中证一级行业中保持领先的位置。

2. 绝对估值目前中等偏高，但指数成长性强，PEG仍处在合理范围内

从估值情况来看，截至2020年6月15日，指数市盈率PE（TTM）为70.62，市净率PB（LF）为4.43。市盈率和市净率在近5年来的历史分位中分别为73%和60%，位于中等偏高的位置。然而对于成长风格鲜明的信息技术板块来说，单纯以PE和PB进行估值显然具有局限性，应结合其成长性进行综合分析。

就成长性而言，根据Wind的数据，全指信息指数2020年、2021年预期净利润增长率和预期每股收益增长率（摊薄）将分别达到112.51%、40.47%和115.23%、84.12%，相关指标均显示信息技术板块将保持相当强的成长性。同时通过PEG指标我们也可以看到，目前全指信息指数PEG为1.03，为2016年以来最低值，较2018年最高值6.91，目前只有当时的六分之一。较低的PEG值说明信息技术板块的高成长性能够充分性消化目前绝对市盈率高估值的状态。长期来看，全指信息技术指数仍然具有较高的投资价值。

04 基金产品简介——广发中证全指信息技术ETF（159939）

1.目前市场规模最大的信息技术ETF

广发中证全指信息技术ETF（159939）于2015年1月8日成立，同年2月5日在深交所挂牌上市交易。截至目前，广发信息技术ETF（159939）份额超13亿份，规模超过18亿，是市场规模最大的信息技术ETF。其跟踪指数汇聚了沪深两市中优秀的信息技术行业公司，一网打尽电子、计算机、通信行业等龙头公司，具有高成长性的特点。

2.多家做市商做市，场内流动性好，能短时间承接大单

自上市以来，广发信息技术ETF（159939）一直保持在4.5亿左右的规模。随着2019年以来市场的向好，全指信息也逐渐展现高弹性的特征，其规模和流动性都得到了显著拉升，目前规模超过18亿，同时，场内有多家做市商做市，能短时间承接数亿甚至超过十亿的交易，今年以来日均成交金额超过6700万元。

3.完全复制，紧密跟踪指数

广发中证全指信息 ETF（159939） 采用完全复制标的指数的投资策略。自成立以来，广发信息技术ETF（159939）的日均绝对偏离度和年化跟踪误差均属于较低水平，较好地跟踪指数走势。通过计算广发信息技术ETF日均绝对偏离度和年化跟踪误差发现，近三年来广发信息技术ETF（159939）的日均绝对偏离度不超过0.03%，平均年化跟踪误差也仅为0.783%，其中2019年的跟踪误差仅为0.484%。

4.场外C份额免申购费、持有7天及以上免赎回费

除场内信息技术ETF（159939）外，还配套还发行了场外联接基金（A份额：000942；C份额：002974），其中C份额（002974）免申购费，持有7天及以上免赎回费，只按天收取0.2%/年的销售服务费，是各类型投资者进行信息技术行业指数投资的优良工具。

对于这种波动较大的三高指数，可以采用定投的方式或者分批的方式参与。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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